有色金属日报

操作评级 铜★☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅★☆☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周三沪铜震荡收阳，SMM广东铜现货升水扩至270元。市场依然关注硫磺及硫酸供应对全球湿法铜产出的影响，无论海峡是否通行，铜市开始双向受益，铜市本身供求基本面扎实。逢调整持多，依托MA10日均线持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝小幅反弹，华东、中原和华南现货贴水扩大至-140元、-250元和-340元。过去一周铝锭社库增1.9万吨至145.3万吨，拐点显著落后于往年。市场风险偏好跟随战争信息摇摆，供应减量的同时需求存疑，沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上。广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变，现货价距离现金亏损仍有距离。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产或国内反内卷等相关政策的指引。 【锌】 矿端供应偏紧，TC低位，成本端支撑强，外盘高位托举内盘，叠加下午五一节前仍存备货需求，沪锌价格高位波动，整体偏强运行。但高价对消费端负反馈明显，传统旺季临近尾声，国内锌锭去库节奏不畅，沪锌震荡看待，倾向节前择高位空配，上方压力位暂看2.45万元/吨。 【铅】 3月铅锭净进口大增，1-3月铅锭净进口总量超8万吨，海外过剩压力部分缓解，1me铅0-3个月现货贴水17.72美元/吨。国内原生铅综合成本低，开工积极，沪铅走弱，SMM1#铅均价对PB2605合约深贴水165元/吨，精废价差50元/吨。内外价差快速收敛，铅锭进口压力阶段性环节，再生铅存减产预期，盘面短期压力略减，但反弹缺乏消费支撑，沪铅延续低位震荡看待。 【镍及不锈钢】 沪镍承压回调，市场交投活跃。周末有关战事消息反复，导致盘面表现不稳定。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2200吨至9.4万吨，不锈钢库存降1.8万吨在96.1万吨。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。 【锡】 一季度矿端累计同比增幅大，且当月国内锡锭净进口。目前锡市上行空间受限于主产国年内供应前景稳定与需求强弱纠结。暂不建议追高。 【碳酸锂】 碳酸锂期货震荡，市场交投活跃。库存上周继续增库1000吨至10.28万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降300吨至4.56万吨，冶炼厂库存增加200吨至1.88万吨，贸易商库存增库存1200到3.8万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2490美元，矿端报价总体强势。周度产量连续环比飙升，连创历史最高的周度产量水平。技术上看，碳酸锂处于涨势，延续高位震荡。 【工业硅】 工业硅期货维持震荡。现货市场持稳运行，SMM华东通氧553#硅报价维持9000-9100元/吨。供应端，4月上旬企业开工整体偏弱，新疆前期临时停产产能已恢复；需求端，多晶硅价格企稳后增加排产，对工业硅需求形成一定支撑；库存方面，最新周度厂库及社库均环比下降，下游原料库存小幅累库。综合来看，短期行情或继续受多晶硅市场情绪带动，预计在成本支撑下维持震荡运行。 【多晶硅】 多晶硅期货延续大涨，反内卷预期继续发酵，目前传导至现货市场，多晶硅价格表现企稳，下游签单量同步增加。但过剩行业供应高弹性特征表现突出，最新4月产量预计上修至9.2万吨（硅业分会），给予库存压力。整体看，本轮反内卷预期处于政策发酵初期，国家级层面信号仅释放1次，市场情绪依旧较强，已有期货多头且成本较低，考虑买入看跌期权，保持整体风险可控，单边裸空策略相对难把握。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。