【铜】沪铜震荡收阳，SMM广东铜现货升水扩至270元。市场关注硫磺及硫酸供应对全球湿法铜产出的影响，铜市双向受益，基本面扎实。逢调整持多，依托MA10日均线持有。
【铝&氧化铝&铝合金】沪铝小幅反弹，华东、中原和华南现货贴水扩大至-140元、-250元和-340元。铝锭社库增1.9万吨至145.3万吨，拐点落后于往年。供应减量同时需求存疑，沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝减产后价差维持千元以上。广西新建氧化铝厂二季度投产，海外电解铝减产，氧化铝过剩前景未改，现货价距离现金亏损仍有距离。短期氧化铝延续承压运行，等待几内亚矿产或国内反内卷政策指引。
【锌】矿端供应偏紧，TC低位，成本端支撑强，外盘高位托举内盘，五一节前备货需求存在，沪锌价格高位波动，整体偏强运行。高价对消费端负反馈明显，传统旺季临近尾声，国内锌锭去库不畅，沪锌震荡看待，倾向节前择高位空配，上方压力位暂看2.45万元/吨。
【铅】3月铅锭净进口大增，1-3月总量超8万吨，海外过剩压力缓解，1me铅0-3个月现货贴水17.72美元/吨。国内原生铅成本低，开工积极，沪铅走弱，SMM1#铅均价对PB2605合约深贴水165元/吨，精废价差50元/吨。内外价差快速收敛，再生铅存减产预期，盘面短期压力略减，但反弹缺乏消费支撑，沪铅延续低位震荡看待。
【镍及不锈钢】沪镍承压回调，市场交投活跃。周末战事消息反复致盘面不稳定。上游价格反弹推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期政策情绪主导。纯镍库存增2200吨至9.4万吨，不锈钢库存降1.8万吨在96.1万吨。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期偏强震荡，低买思路。
【锡】一季度矿端累计同比增幅大，当月国内锡锭净进口。锡市上行空间受限于主产国年内供应稳定与需求纠结，暂不建议追高。
【碳酸锂】碳酸锂期货震荡，市场交投活跃。库存上周增1000吨至10.28万吨，但市场情绪影响不大。下游库存降300吨至4.56万吨，冶炼厂库存增200吨至1.88万吨，贸易商库存增1200吨至3.8万吨，贸易商信心稍改善。上游冶炼厂库存紧张持续。澳矿最新报价2490美元，周度产量连创历史最高。技术上看，碳酸锂处于涨势，延续高位震荡。
【工业硅】工业硅期货维持震荡。现货市场持稳运行，SMM华东通氧553#硅报价9000-9100元/吨。供应端，4月上旬企业开工偏弱，新疆产能已恢复；需求端，多晶硅价格企稳后增加排产，对工业硅需求形成支撑；库存方面，厂库及社库均环比下降，下游原料库存小幅累库。短期行情受多晶硅市场情绪带动，预计在成本支撑下维持震荡运行。
【多晶硅】多晶硅期货延续大涨，反内卷预期发酵，现货价格表现企稳，下游签单量增加。但供应高弹性特征突出，最新4月产量预计上修至9.2万吨，给予库存压力。整体看，反内卷预期处于政策发酵初期，市场情绪较强，已有期货多头且成本较低，考虑买入看跌期权，保持风险可控，单边裸空策略难把握。
