2026Q1点评：业绩表现稳健，收入端增长强劲

公司2026Q1实现营业收入45.93亿元（同比增长45.29%），归母净利润9.90亿元（同比增长23.29%），扣非后归母净利润9.45亿元（同比增长18.87%）。收入高速增长主要得益于全球数贸中心（六区）商位及配套商业街、写字楼收入的集中结转。利润增速显著低于收入增速，主要原因包括：1）毛利率下滑（Q1综合毛利率33.8%，同比下降2.4pct），主要因低毛利率物业销售占比提升，高毛利选位费确认节奏控制；2）投资收益减少（本期-523万元，同比-5780万元），对联营合营企业的投资拖累利润；3）期间费用率增加（销售费用率1.8%，管理费用率2.72%，同比分别增长0.25pct和0.22pct），与六区开业后的市场推广及运营投入增加有关。经营性现金流大幅改善（Q1净流入0.62亿元，同比转正）。中长期增长路径清晰：七区项目已拿地规划建设文商旅综合体，以“世界超市”提能升级；公司作为进口业务唯一试点企业，力争2030年义乌全市进口规模突破3000亿。预计2026-2028年EPS分别为1.0/1.25/1.42元/股，对应PE分别为12.5X、10X和8.8X，给予“买入”评级。风险提示包括地缘政治风险、外贸需求波动风险、数字化平台数据兑现不及预期风险。