川财研究每日复盘报告：周期引领市场全面上涨

周期引领市场全面上涨 常规报告 । 每日复盘 执业分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495651 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——川财研究每日复盘报告20170825 市场综述 市场表现：全面上涨，上证突破3300。8月25日A股市场全面上涨，全部板块和所有行业全都收涨，两市3343只股票中只有304只股票下跌。行业指数涨幅前三的是煤炭、银行、有色金属，分别上涨3.38%，3.06%，2.57%。大金融板块和周期板块的强势表现使得指数顺利冲破3300点的重要压力位。周期股的上涨可能仍会延续，近期我们注意到周期股的股价表现显著落后于周期品的期货价格，期货市场上螺纹钢期货价格最近两天已经完全收复8月23日受政策影响的大幅下跌。目前螺纹钢供需仍偏紧，并且期货价格处于贴水结构，还面临金九银十的旺季。而焦煤焦炭的价格自六月以来持续上涨，涨幅接近70%。这表明煤炭钢铁的价格韧性较强，供需面上仍有支撑。而相应的股价表现远远弱于期货价格的表现。因此我们认为今天周期品股价的大幅上涨是对周期品价格的强势反应。就大金融板块而言，银行持续受益于供给侧改革带来的坏账率的降低，保险板块则受益于业绩的持续改善。而今天的证券板块的大幅上涨，则受益行业的基本面的逐渐改善和存在一定的估值修复空间。总之，在消费、周期、大金融板块有基本面支撑的情况下，指数仍有上行空间。（分析师：王鹏/执业证书编号S1100516120001） 短期展望：风格切换未到，关注补涨的成长股。从年初至今，漂亮50持续跑赢中小创，我们仍然认为在政策和流动性没有出现大的改变的情况下，中小创全面的上涨可能仍需等待。仅仅从估值上导致的风格转换持续的时间和空间不会太可观。从最近20日行业涨幅来看，涨幅居前的是计算机和通信，分别上涨达6.9%、5.9%。在中小创的中报业绩陆续落地以后，部分绩优的个股存在补涨的空间。因此，在大的风格切换未到之际，继续关注金融、周期、消费三驾马车，适当关注估值合理、有业绩支撑的成长股。（分析师：王鹏/执业证书编号S1100516120001） 行业热点 银行：银行板块全面飘红，绩优大行股领涨。今日银行业板块全面收红，上涨3.07%，在28个行业子版块中排名第一。版块内，交通银行、南京银行、工商银行涨幅居前，分别为5.58%、5.14%和4.05%。交通银行、南京银行、中信银行和吴江银行公布半年报，业绩超过市场预期，增强了市场对于后续银行板块业绩增长的信心，使得低估值绩优银行股受到市场关注。考虑到四大行半年报月底发布，有超预期的可能，后市继续看好银行板块。相关标的：交通银行，工商银行。(分析师：杨欧雯/执业证书编号 S1100517070002) 2017年8月25日 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 / 8 市场数据 结构表现 上证指数 上证50 创业板指 中小板指 中证1000 1.83% 2.26% 0.95% 0.99% 0.98% 行业表现 表现前四 银行 采掘 非银金融 有色金属 3.04% 2.77% 2.41% 2.34% 表现后四 商业贸易 公用事业 电子 休闲服务 0.29% 0.48% 0.53% 0.54% 市场强度 今日 一周平均 月度平均 市场强度 涨停个股占比 1.58% 1.19% 1.16% 跌停个股占比 0.10% 0.06% 0.10% 5%以上涨幅个股 3.37% 2.15% 3.09% 60日新高 4.31% 5.38% 6.18% 赚钱效应 全市场盈亏比 0.51% 0.01% 0.12% 上涨个股占比 81.98% 46.69% 49.59% 连续三天上涨个股占比 6.07% 6.72% 9.91% 资金活跃度 涨幅前100成交额占比 16% 12% 13% 全市场换手率 0.87% 0.83% 0.98% 上证50换手率 0.31% 0.20% 0.19% 基本面变化 利率 10年期国债收益率 隔夜shibor利率 7天逆回购利率 货币净回笼 3.60%（上涨0.44bp） 2.86%（上涨0.71bp） 2.96%（下跌44.00bp） -7500 资产价格 美元 原油 铜 螺纹钢 0.08% -1.63% 1.71% 2.69% 3.0 2.8 2.4 2.3 1.9 1.7 1.7 1.2 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9 0.8 0.8 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 0.3 0.00.51.01.52.02.53.03.5银行采掘非银金融有色金属钢铁建筑装饰计算机传媒通信纺织服装建筑材料轻工制造化工房地产电气设备机械设备汽车交通运输家用电器综合医药生物食品饮料国防军工农林牧渔休闲服务电子公用事业商业贸易 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 3 / 8 行业纵览 非银金融 监管趋严，业绩分化 今日非银金融板块上涨2.41%，在28个子版块中涨幅第3。子版块保险、券商、多元金融全面上涨，其中券商版块涨幅最大，上涨2.7%。上半年二级市场量价齐跌，中报披露显示对经纪业务依赖较大的中小券商与大券商业绩出现分化。考虑到当前强化并购重组业绩承诺监管，鼓励资金进入实体经济的政策环境，看好规范经营且投行占优的券商。 (分析师：杨欧雯/执业证书编号 S1100517070002) 有色金属 有色板块强势回归 今日上证综指上涨1.83%，有色金属上涨2.54%，涨幅第4。涨幅前三的股票分别为云铝股份、中国铝业、华友钴业，涨幅靠前的品种为铝、钴、锂、锌。我们评论如下：1）国务院会议要求电解铝继续减少，电解铝产业链投资确定性强：8月23日召开国务院常务会议中，提出要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。2）锂、钴受益于新能源汽车需求，锂电池持续放量，供给端增量有限，钴、锂行业供需紧平衡。3）铜、镍、锌受益于全球经济运行强势，是长期配置品种。 (联系人：宋瑾/执业证书编号 S1100115120004) 通信 国务院扩大和提升信息消费的指导意见提升投资信心 今日通信板块与国务院昨日发布进一步扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力的指导意见 提升了投资者对通信板块投资信心有关；个股方面涨幅前三为三元达（10.03%）、超讯通信（10.01%）和科信技术（10.01%），三个标的涨停均与国务院昨日发布进一步扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力的指导意见中明确提到进一步拓展光纤宽带和第四代移动通信（4G）网络覆盖的深度和广度有关；物联网和5G在今年有较快的发展，建议投资者关注相关标的；金卡智能是NB-IOT物联网燃气表龙头，2016年并购的天信仪表和北京银证具有协同效应，金卡智能在即将启动的NB-IoT物联网燃气表市场有明显优势，海外市场已开始突破，新设立智能水表业务带来新的业绩增长点，刚实行的股票激励计划有助于提高员工的主动性和积极性，维持金卡智能买入评级 (联系人：黄超/执业证书编号 S1100517070003) 化工 油公司中报业绩复苏 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 4 / 8 今日石化板块上涨0.96%，在各行业中排名第13。今日油气板块大涨，受益于中石油、中海油中报业绩大幅增长及美国飓风赋予油价的上涨预期。中石油天然气及管道投资超预期增长，管道业务将迎来十年黄金期。石油天然气指数上涨1.23%。今日涨幅前三的是神开股份、华鼎股份和洲际油气，涨幅分别为5.7%、5.4%、4.2%。跌幅前三的标的是金鸿能源、恒泰艾普和泰山石油，跌幅分别为7.9%、2.6%、2.5%。神开股份中报业绩有一定比例增长。华鼎股份拟进行重大资产重组。洲际油气受益于油公司业绩普涨，半年报业绩大幅增长概率大。预计油气行业将继续受益于油价上涨预期及油公司业绩复苏行情。 (联系人：白竣天/执业证书编号 S1100116070002) 房地产 北上广未来五年租赁用地占比三成 今日房地产板块上涨0.95%，涨幅前三的股票分别为广宇发展、京能置业和京投发展，涨幅分别为10.02%、3.06%和3.73%。今日上证综指报收于3331.52点，日跌幅1.83%，房地产板块跑赢大盘。去年底至今，北京、上海、广州、南京、佛山等地纷纷推出租赁住房性质用地，累计出让土地面积已达144.1万平方米。统计显示，北上广未来五年租赁用地计划供应面积将达3825公顷，占同期住宅供地面积比例超26%，深圳也已明确未来五年人才住房和保障性住房用地面积不少于总用地面积的60%。地产行业“轻租重售”模式将被颠覆。长租公寓主题仍值得重点关注。 (分析师：杨欧雯/执业证书编号 S1100517070002) 汽车 新能源汽车发展加速 今日汽车板块上涨0.86%，涨幅在28个行业子版块中排名第17。涨幅前三的个股为万通智控、迪生力、日盈电子，涨幅分别为10.01%、9.97%、6.37%，跌幅前三的个股为金杯汽车、华懋科技、松芝股份，跌幅分别为6.11%、3.30%、2.11%。福特与众泰汽车签署了一份合作备忘录，其目的在于探讨在中国成立一家从事纯电动乘用车的研发、制造、销售和服务的合资公司。结合7月戴姆勒和北汽的合作来看，我们认为各大车企为应对即将出台的双积分管理办法，已经采取切实行动。未来新能源乘用车的发展已经得到各方的认可和支持，因此三元电池相关产业链将有望持续受益。 (联系人：黄博/执业证书编号 S1100117080004) 家电 建议关注厨电设备公司 今日家电板块涨幅0.83%，在28个行业中排名第19位，涨幅前三的股票分 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 5 / 8 别为深康佳A、三花智控、聚隆科技。家电零部件企业涨幅较大，主要是板块此前涨幅较小，估值相对较低。此外，从近日公布的厨电销售数据来看，上半年市场规模同比增长14.9%，高于行业平均增速，建议关注。 (分析师：宋红欣/执业证书编号 S1100515060001) 医药生物 谨慎应对业绩低于预期风险 今日医药生物板块上涨0.7%，在28个行业子版块中排名21位。个股方面，受次新股活跃影响，涨幅排名前三个股为卫信康、华大基因、健友股份，分别上涨10.01%、10.00%、6.80%，跌幅排名前三个股为利德曼、信立泰、览海投资，分别下跌9.97%、4.24%、1.77%，其中信立泰因昨日公布中报低于预期发生较大幅度调整。从近期市场表现看，业绩增长低于预期仍为个股短期最大风险隐患，建议谨慎应对。后续仍有100家公司待公布中报，我们维持前期观点，从中长期维度，部分估值合理，业绩增长较好的细分领域优质标的依然存在阶段性布局良机。 (联系人：范鸿博/执业证书编号 S1100117080008) 食品饮料 基本面稳健 业绩向好公司涨幅大 今日食品饮料板块跌幅0.68%，在28个行业中排名第22位。涨幅前三的股票分别为口子窖、克明面业、惠发股份。涨幅较高的上市公司主要受主题性事件拉动较大。口子窖近日发布半年业绩报，营收和净利润两位数增长，业绩向好带动股价走高；克明面业今日发布员工持股计划信托合同签署公告；惠发股份昨晚发布的半年报，业绩也有明显向好扭亏为盈。建议后期关注公司基本面稳健，业绩向好的上市公司。 (分析师：宋红欣/执业证书编号 S1100515060001) 休闲服务 关注景区和酒店板块 今日休闲服务板块日涨幅0.54%，在28个行业板块中排名