科思股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-23 南京科思化学股份有限公司成立于2000年,主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售,产品涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等。公司拥有两大生产基地,分别位于江苏省宿迁市和安徽省马鞍山市。其中,安徽圣诺贝化学科技有限公司为按照原料药GMP标准体系建设,并已通过美国FDA现场审计。多年来,科思股份坚持以市场为导向的经营方针,已在相关领域具备领先的工艺技术、研发水平和产品品质,拥有众多优质客户资源。产品主销欧美地区,主要产品均占据了同类产品的较大市场份额。科思股份始终以“美好、美化人们生活”为使命,坚持“科技创新、敏思笃行”的核心价值观,紧跟市场脉搏不断创新发展,实现可持续经营。未来,公司将继续发挥自身优势,提升核心竞争力,向成为“全球最好的日用化学品原料供应商”的美好愿景不断迈进! 1、2025年度及2026年第一季度经营情况介绍 2025年度,公司经营受到防晒市场需求放缓和下游客户去库存的显著影响,防晒剂整体出货量下降,叠加行业竞争加剧导致产品价格回落,综合毛利率有所下降,公司收入与利润端均出现一定下滑。 进入2026年第一季度,随着下游客户去库存影响减弱,防晒剂市场需求逐步恢复,出货量实现同比增长;同时洗护类原料客户导入成效显现,销售规模扩大,共同带动整体营业收入实现较好增长。但由于防晒剂产品价格与去年同期相比仍处于低位,叠加汇兑损失等因素,利润端同比小幅下滑。与2025年第四季度相比,营业收入和净利润环比均有所增长。 2、下游客户防晒剂去库存进度如何,2026年防晒剂业务展望? 库存去化对防晒剂出货量的负面影响在2025年下半年逐步减弱,传统防晒剂的市场需求开始有所恢复,新型防晒剂由于总体市场规模相对较小,且下游客户前期备货较多,至2025年四季度去库存接近尾声,需求逐步企稳。 展望全年,防晒剂出货量与去年相比预计能够实现一定的恢复性增长,产品价格后续将根据原料成本变化等因素进行动态调整。 3、洗护原料业务的进展情况? 吡罗克酮乙醇胺盐(PO)产品已完成对国内外头部客户的导入,氨基酸表面活性剂的客户验证在2025年也取得了较大进展。整体来看,洗护产品功效化、差异化的趋势日益明显,公司在该领域的产品布局与市场发展趋势契合度较高,未来几年有望逐步放量。 4、马来西亚工厂的进展如何?公司后续国内外产能安排? 马来西亚工厂已开始投产,后续将根据国际客户的认证情况逐步出货。同时,公司也会考虑结合下游市场需求和新产品的开发情况,对国内部分产能进行柔性化改造,在控制资本开支的基础上导入一些新产品,提高产能利用效率的同时丰富产品体系。 5、原料价格上涨对公司的影响及应对措施? 2026年一季度以来,部分上游原料价格出现不同程度上涨,个别品类涨幅较为明显,公司已采取多种措施保障供应安全稳定,并将根据原料成本变化和市场竞争情况等因素动态调整产品价格。 6、P-S产品预计于2026年6月获得FDA批准上市,该产品全年的销售预期如何? 新防晒成分获批是包含该成分的产品正式上市销售的必要条件之一,下游品牌客户一般也需要完成自身的配方开发和生产准备等环节,不同客户产品的上市节奏可能存在差异。公司将与客户保持紧密沟通,积极应对市场变化,做好供应链保障。