科思股份机构调研纪要

南京科思化学股份有限公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品涵盖化妆品活性成分、合成香料等，主要销往欧美地区，占据较大市场份额。公司拥有两大生产基地，安徽基地已通过FDA审计。

2024年度业绩说明会要点如下：

1. 业绩下滑原因：防晒市场需求增长放缓、下游客户消化库存、行业竞争增加导致防晒剂出货量下降，公司调降部分产品价格，存货增加，毛利率降低，净利润和每股收益受影响。2025年一季度下滑幅度扩大，主要因防晒市场趋于稳定、竞争加剧及欧洲北美天气影响。
2. 应对措施：聚焦防晒剂领域优势，推进新产品市场突破，加大配方研究投入；完善管理体系，提高运营效率，推进海外基地建设增强抗风险能力。
3. 市场拓展：洗护类原料（氨基酸表面活性剂、新型去屑剂PO）于2023年投产，已进入部分主流客户供应链，公司将加强市场开发并提供定制化解决方案。
4. 产能利用率：化妆品活性成分及其原料产能利用率不足，主要因2023年新建项目尚处于产能爬坡阶段。
5. 竞争优势：公司是欧洲大客户首选供应商之一，防晒剂市场份额超20%，核心竞争力包括丰富产品结构、持续研发、优化管理体系、优质客户资源等。
6. 行业前景：全球个人护理品增长趋于平稳，防晒和洗护市场仍具潜力，头部原料厂商将巩固优势地位。
7. 马来西亚工厂：预计2025年下半年开始陆续投放产品。
8. 产品售价：主要产品价格随行就市，后续调整需结合供求关系、成本及发展战略。

公司未来将继续发挥优势，提升竞争力，向“全球最好的日用化学品原料供应商”迈进。