2025年业绩符合预期，海外业务成为全新增长引擎

2025年业绩符合预期，海外业务成为全新增长引擎 事件：2026/4/22，中望软件公布2025年年报。2025年，公司实现营业收入8.93亿元，同比增长0.6%；实现归母净利润0.21亿元，同比减少67.57%。由于公司先前发布过2025年业绩快报，故今日发布的年报符合预期。 入入（维持） 大额减值与业务需求带来的费用增长，使得利润端阶段性承压。2025年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-11,565.88万元，较上年同期减少2,430.50万元。一方面，子公司北京博超受业务转型等因素影响，业绩同比下滑，结合其当前经营状况及未来经营预测，本期对其资产组计提商誉减值3,315.45万元；另一方面，受股权激励费用增加、自有办公大楼投入使用及营销活动力度增强等因素影响，公司整体费用在报告期内仍出现一定增长，进而对本年度利润表现产生负面影响。 2D/3DCAD业务稳健增长，构筑公司稳定基本盘。2025年，公司2DCAD/3D CAD业务收入分别同比增长9.40%/6.65%，保持稳健增长态势。公司围绕全球工程建筑与机械制造客户的实际应用需求，打造出具备核心竞争力的ZWCAD以及ZW3D产品矩阵，在2025年进一步巩固了在国内工业软件市场的龙头地位。 海外业务是当前公司整体业绩增长的核心引擎，已进入规模化收获期。2025年，海外业务的营业收入增速已超过35%，且过去三年年复合增长率保持在30%以上，是公司整体业绩增长的核心引擎。报告期内，公司海外业务呈现多点开花的发展态势，各海外区域均顺利达成既定发展目标。具体来说，在欧洲市场，公司以本地化团队作为业务开拓核心，叠加行业解决方案的日趋成熟以及与核心渠道伙伴的深度合作，最终在法国、意大利、西班牙等重点国家取得突出的订单增长成绩。 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师陈泽青执业证书编号：S0680523100001邮箱：chenzeqing3655@gszq.com 维持“买入入评评。。我们认为，海外业务的快速拓展，有望帮助中望扩展业务版图，获得新的收入来源。综合考虑公司在国产CAD领域的领军地位，以及已经发布的2025年业绩情况，我们对盈利预测进行调整，预计2026-2028年分别实现营业收入10.09/11.76/13.80亿元，归母净利润0.90/1.29/1.77亿元，维持买入入评评。。 相关研究 1、《中望软件（688083.SH）：年报业绩符合预期，3D产品及海外业务驱动公司成长》2025-04-222、《中望软件（688083.SH）：3D产品支撑公司成长，海外业务短期扰动不改优异前景》2024-10-293、《中望软件（688083.SH）：Q2业绩环比改善，3D产品与国内外业务开拓卓有成效》2024-08-17 风险提示：3D CAD技术迭代不及预期；海外业务落地不及预期；宏观经济波动。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称买本公司评）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归买国盛证券股份有限公司评所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为买国盛证券研究所评，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com