传媒行业周报：三季报发布完毕，关注传媒行业低估值真成长龙头

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2017年11月05日 传媒行业 三季报发布完毕，关注传媒行业低估值真成长龙头 ——新时代传媒周报 行业研究周报  核心观点及投资建议 上周传媒行业指数（SW）涨幅为-3.76%，同期沪深300涨幅为-0.73%，创业板指涨幅为-3.34%，上证综指涨幅为-1.32%。各传媒子板块中，平面媒体上涨-4.58%，广播电视上涨-2.96%，互联网上涨-2.84%，电影动画上涨-3.66%，整合营销上涨-2.90%。 电影方面，美国奇幻电影《雷神3：诸神黄昏》上映3天，夺下本周票房的冠军，共计收获票房2.82亿；紧追其后的是已经上映10天的《全球风暴》，单日票房288.8万；《密战》上映3天，紧追不舍，累计票房0.38亿。游戏方面，壹桥股份拟收购壕鑫互联45%股权，布局移动游戏业务，实现战略转型。电视综艺方面，精品剧持续推出，《情满四合院》、《国民大生活》等排名领先，《快乐大本营》领跑综艺节目。 三季报过后，市场蓝筹行情趋势没有改变，存量资金仍然集中蓝筹、消费、金融板块，传媒板块的估值修复暂时需要时间。然而，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们认为，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。具体标的建议关注：分众传媒、华扬联众、科达股份、恺英网络、新经典、视觉中国、中南文化。  重点公告 【当代东方】公司收购浙广传媒80%股权，交易金额为500万元； 【东方明珠】1）公司投资东方明珠投资有限公司11亿元；2）公司拟向文广集团转让东方明珠国际广告公司100％股权，转让价格初定3.88亿元； 【长城影视】公司拟购买首映时代87.5％股权，并募集配套资金； 【东方时尚】1）公司拟参与设立10亿元民航东方时尚培训产业并购基金；2）公司向控股子公司云南东方时尚借款9,400万元； 【浙数文化】公司对全资子公司富春云科技增资9.5亿元； 【华录百纳】1）公司增持482,700股，占所持0.06%；2）公司质押5,000,000股，占所持11.54%； 【三七互娱】本报告期营收13.85亿元，同增11.79%，归母净利润3.61亿元，同增35.54%；前三季度营收44.64亿元，同增21.73%，归母净利润12.11亿元，同增61.04%； 【上海电影】1）前三季度营收8.21亿元，同增8.82%，归母净利润1.54亿元，同减13.26%；2）拟将越界影业17.37%的股权通过公开市场挂牌出让，转让价约为8249.4万元；  行业新闻及产业动态 1.电视剧公司Q3观察：华策净赚3亿，唐德增长最快； 2.IP衍生品综合服务商艾漫完成5000万融资 营收近亿; 3.我国二次元群体总数超过3亿 “萌收益”成投资领域的新风口; 4.星素竞技和经典再造：卫视音乐综艺不变的“灵丹妙药”？;  风险提示：创业板估值波动风险，传媒行业政策监管风险。 推荐（维持评级） 分析师 贾明乐 (执业证书编号：S0280517060001) 021-68866291 jiamingle@xsdzq.cn 联系人 马笑 maxiao@xsdzq.cn 行业与指数对比图 相关研报 三季报集中发布，白马成长股业绩亮眼 2017-10-29 政策利好迎来三季报集中发布，看好传媒行业发展 2017-10-22 业绩持续高增长估值抬升可期，全面看多传媒行业发展 2017-10-14 三季报业绩预告集中发布，传媒行业持续调整 2017-10-16 国庆档8天12部电影，整体票房约28亿超预期 2017-10-01 -42%-32%-22%-12%-2%8%18%28%传媒 沪深300 2017-11-05 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 .............................................................................................................................. 3 2、 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 3、 行业新闻及产业动态 ......................................................................................................................................... 4 4、 上市公司重点公告 ............................................................................................................................................. 7 5、 一级市场投资动态 ........................................................................................................................................... 10 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................... 11 7、 行业数据 .......................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 15 图表目录 ................................................................................................................................................................. 16 2017-11-05 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 上周传媒行业指数（SW）涨幅为-3.76%，同期沪深300涨幅为-0.73%，创业板指涨幅为-3.34%，上证综指涨幅为-1.32%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高0.03%。各传媒子版块中，平面媒体上涨-4.58%，广播电视上涨-2.96%，互联网上涨-2.84%，电影动画上涨-3.66%，整合营销上涨-2.90%。 电影方面，美国奇幻电影《雷神3：诸神黄昏》上映3天，夺下本周票房的冠军，共计收获票房2.82亿；紧追其后的是已经上映10天的《全球风暴》，单日票房288.8万；《密战》上映3天，紧追不舍，累计票房0.38亿。游戏方面，壹桥股份拟收购壕鑫互联45%股权，布局移动游戏业务，实现战略转型。电视综艺方面，精品剧持续推出，《情满四合院》、《国民大生活》等排名领先，《快乐大本营》系列领跑综艺节目。 三季报过后，市场蓝筹行情趋势没有改变，存量资金仍然集中蓝筹、消费、金融板块，传媒板块的估值修复暂时需要时间。然而，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们认为，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。具体标的建议关注：分众传媒、华扬联众、科达股份、恺英网络、新经典、视觉中国、中南文化。 2、 市场行情回顾 市场行情描述：上周（10月30日—11月3日），传媒行业指数（SW）涨幅为-3.76%，同期沪深300涨幅为-0.73%，创业板指涨幅为-3.34%，上证综指涨幅为-1.32%。各传媒子版块中，平面媒体上涨-4.58%，广播电视上涨-2.96%，互联网上涨-2.84%，电影动画上涨-3.66%，整合营销上涨-2.90%。 图表1： A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 时间 SW传媒指数 Wind媒体 中信传媒指数 创业板指数 沪深300 上证综指 2017/10/30 -2.87% -2.42% -2.56% -2.12% -0.30% -0.77% 2017/10/31 0.32% 0.50% 0.22% 0.74% -0.07% 0.09% 2017/11/1 -0.04% -0.02% -0.01% 0.16% -0.25% 0.08% 2017/11/2 -0.80% -0.93% -0.66% -1.34% 0.01% -0.37% 2017/11/3 -0.41% -0.07% -0.31% -0.79% -0.11% -0.34% 一周涨跌幅 -3.76% -2.93% -3.31% -3.34% -0.73% -1.32% 收盘指数 989.36 3662.34 3652.95 1832.97 3992.70 3371.74 资料来源：Wind，新时代证券研究所 2017-11-05 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 图表2： 传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图表3： 传媒各子板块周涨跌幅比较 资料来源：wind，新时代证券研究所 资料来源：wind，新时代证券研究所 图表4： 传媒板块上周涨跌幅前十个股 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 002238.SZ 天威视讯 12.98% 600825.SH 新华传媒 -14.97% 002517.SZ 恺英网络 9.76% 300299.SZ 富春股份 -14.82% 603444.SH 吉比特 6.30% 300031.SZ 宝通科技 -13.01% 603096.SH 新经典 5.35% 300533.SZ 冰川网络 -12.89% 002174.SZ 游族网络 4.05% 300383.SZ 光环新网 -12.78% 000676.SZ 智度股份 3.41% 002654.SZ 万润科技 -12.70% 300251.SZ 光线传媒 2.83% 002315.SZ 焦点科技 -12.17% 000892.SZ 欢瑞世纪 2.65% 002175.SZ 东方网络 -10.60% 002445.SZ 中南文化 1.80% 002103.SZ 广博股份 -9.90% 002502.SZ 骅威文化 1.27% 300133.SZ 华策影视 -9.75%