今日早评

2026年04月23日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止4月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.70774亿桶，比前一周下降221万桶；美国商业原油库存量4.65729亿桶，比前一周增长192.5万桶；美国汽油库存总量2.28374亿桶，比前一周下降457万桶；美国原油日均产量1358.5万桶，比前周日均产量减少1.1万桶，比去年同期日均产量增加12.5万桶；截止4月17日 的 四 周 ， 美 国 原 油 日 均 产 量1360.9万 桶 ， 比 去 年 同 期 高0.9%；据央视新闻消息，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展，并强调积极信号正在出现。评：市场对海峡封锁感到紧张，霍尔木兹海峡通航仍受阻，看涨油价预期或强化。5月原油供应紧张局面或延续。近期可把握低吸机会，高波动阶段，加强风险控制。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。巴基斯坦方面发布消息称，未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上升。但伊朗方面称，伊朗目前没有改变不参加谈判的计划，只有在解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”的情况下，全面停火才有意义。评：谈判再度受阻，市场关注如果无法迅速达成协议，通胀或持续反弹，届时将影响美联储降息预期。美黄金在60日均线压力位处压力再度增加，黄金短期或再度寻底。中期走势高位震荡依然是大概率事件，需要持续观察滞胀逻辑是否出现及美联储政策取向。 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.3%，环比增0.2%；精煤日产27.5万吨，环比增0.1万吨；精煤库存332.7万吨，环比减11.4万吨。评：需求端，焦企开工负荷维持平稳，钢厂日均铁水产量稳定在高位区间，对焦煤的刚性需求依旧存在；但经过前期集中补库后，下游钢厂及焦企原料库存得到一定补充，补库需求边际减弱，采购节奏回归理性按需。当前焦煤市场多空博弈加剧，上方受供应回升压制，下方有刚需支撑，短期盘面维持高位震荡走势。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本：全国库存量376000吨，环比（减1500）。其中内蒙古54000吨（减3000），宁夏300000吨（增4000），广西2000吨（减1000），贵州1500吨（减500），（山西、甘肃、陕西）8500吨（减500），（四川、云南、重庆）10000吨（减500）。评：锰矿到港成本仍存支撑，下游刚需表现较好。市场供需边际好转，但难以形成持续的供应缺口，中长期来看高于成本的估值难以维持。预计主力合约期价震荡运行为主。 【短评-螺纹钢】截止4月22日当周，据找钢网数据显示，全国重点钢材品种产量、库存如下：全国建材产量460.2万吨，较上周增加7.56万吨；厂库517.39万吨，较上周减少43.36万吨；社库720.71万吨，较上周减少28.78万吨；总库存1238.1万吨，较上周减少72.14万吨；表需532.34万吨，较上周增加17.19万吨。评：周初钢市成交放量，钢价积极拉涨，之后下游终端采购积极性下降，需求持续复苏但偏慢格局未变，本周库存继续下降。同时，钢厂效益有所好转，预期高炉铁水产量小幅回升，原燃料价格高位运行。短期来看，钢价涨幅收窄，稳中偏强运行。 【短评-短纤】本周期中国涤纶短纤产量为16万吨，环比下滑0.万70吨，环比降幅为4.19%。周期内综合产能利用率平均值为83.03%，环比下滑0.33%；其中常规短纤产能利用率均值为88.90%，环比下滑1.92%；纯涤纱行业周均库存在20.91天，环比上升0.95天；涤纶短纤行业现金流平均在-208.13元/吨。评：短纤供应减少，当前内外贸订单表现均疲弱，叠加地缘局势动荡频繁，促使涤纱企业整体出货清淡，企业库存有所增长。当前短纤现金流为负，价格预计跟随成本端波动。短期谨慎偏多交易。 【短评-合成橡胶】本周期，丁二烯产业链利润小幅向下游转移。原料丁二烯端碳四抽提理论生产利润在6104吨，环比-993元/吨；顺丁橡胶理论生产利润在-849元/吨，环比+794元/吨；丁苯橡胶理论生产利润在850元/吨，环比+519元/吨；国内丁二烯库存小幅下降，样本总库存环比上周期下降1.24%；顺丁橡胶产能利用率则大幅下降12.40个百分点至40.79%；截至2026年4月22日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.24万吨，较上周期减少0.15万吨。评：周期内原料价格大幅下挫，成本压力略减弱，但顺丁橡胶装置变动有限，多数企业延续去库趋势，尤其部分停车装置企业库存去化明显。整体上，丁二烯回落主导合成胶下行，地缘与低库存阶段性托底。当前地缘问题尚存，合成胶不可过分看空。 【短评-铜】根据SMM消息，国内华东地区硫磺出厂价昨日报价稳中上行，山东地区硫磺市场整体平稳运行，但部分炼厂报价有所上调。目前当地炼厂报价区间参考5800-6050元/吨，低价较上一日上涨80元/吨。评：硫磺价格持续上行，铜供应端扰动正在从矿端延伸至辅料环节。全球约两成精炼铜依赖湿法冶炼工艺，硫酸作为核心浸出剂，其原料硫磺供应受中东局势扰动后持续偏紧，头部矿企减产风险显著上升。需求端国内社会库存已降至近年同期低位，下游刚需采购稳固，电力与新能源领域维持较高景气度。综合来看，辅料成本抬升与供应收缩预期共振，铜价短期偏强运行基础仍在。 【短评-豆一】巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至04月18日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为88.10％，较上周进度增加快2.40%。去年同期的收割进度为92.50%。评：大豆种植面积下降预期及东北基层余粮不足；政策需求刚性，压榨企业国产大豆使用比例不低于15%，托底需求；另外外盘CBOT大豆联动走强，进口成本抬升传导国内；多头情绪升温，短期建议回调做多。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2026年第16周，沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周减少0.20万吨；华东地区菜粕库存6.56万吨，较上周减少1.20万吨；华南地区菜粕库存为13.7万吨，较上周减少1.00万吨；华北地区菜粕库存为4.63万吨，较上周增加0.03万吨；全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。评：目前国内农产品市场整体处于资金联动推动、板块共振上行的反弹行情之中，市场情绪偏暖，资金在油脂、蛋白粕等品种间轮动活跃，带动整体粕类板块同步走强。短期操作上建议低多为主，重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-棕榈油】船货检验机构IntertekTestingServices(ITS)发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为884273吨，较上月同期出口的1191962吨减少25.81%。评：天气升水和棕榈油主产国生物柴油政策利好频出，叠加国际原油价格走高强化棕榈油的能源属性，支撑棕榈油期价连续上涨。国内现货市场基差因期价走高而下调，需求清淡，市场成交少。短期建议低位做多，关注主产国产销数据、美伊谈判进度及原油价格走向。 【短评-铸造铝合金】据最新海关数据显示，3月国内废铝进口量约19.73万吨，同比增加7.5%；1至3月累计进口52.63万吨，同比增长3.9%，主要来源国为泰国、英国、日本等。评：废铝进口同比虽有小幅增长，但海外到港量仍偏紧，叠加国内反向开票政策推高合规货源溢价，废铝价格持续坚挺，企业采购成本较高，铸造铝合金下方成本支撑较为扎实。需求端，二季度进入传统汽车消费淡季，下游以刚需采购为主，对高价货源接受度偏低。综合来看，成本端托底与需求端压制相互牵制，预计铸造铝合金短期延续震荡走势，方向跟随铝价但弹性偏弱。 【短评-镍】根据海关最新数据显示，3月湿法中间品进口量达17.12万吨，环比上升37%，同比增长1.4%，主要增量来自巴布亚新几内亚、印尼、新喀里多尼亚。评：镍价近期呈现成本驱动下的震荡偏强格局，核心支撑来自印尼政策端的多重约束，2026年镍矿RKAB配额大幅缩减，4月15日生效的HPM新规将伴生金属纳入计价，湿法冶炼成本抬升尤为显著，叠加硫磺短缺导致部分印尼冶炼厂开工率下调，湿法中间品进口虽环比大增，但主要反映前期订单到港，供应偏紧的长期趋势不改。需求端不锈钢市场表现平淡，下游仅刚需采购，国内精炼镍库存仍处高位，对镍价上行形成压制。综合来看，成本抬升提供安全边际，但高库存限制反弹空间，镍价短期偏强震荡。 【短评-五年期国债】Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.1BP报1.219%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.4BP报1.327%；14天期下行0.3BP报1.355%；1个月期下行0.7BP报1.4195%，创2020年5月以来新低。评：资金面持续宽松预期，利多债市。年初银行资金对长债配置存在超配，使得债市供需扰动较为明显。近期资金面持续宽松，同样利多债市。但经济基本面不支持长债涨幅过大，所以上涨动力衰竭时或存在波段做空机会。债市整体依然震荡为主，高位震荡格局不变。 【短评-乙二醇】华东乙二醇市场价4921元/吨，较上日+53元/吨；MEG周产量36.27万吨，环比+0.28%；乙二醇一体化日度生产毛利-277.3元/吨；华东主港地区MEG库存总量85.1万吨，周下降4万吨；中国乙二醇样本需求量52.37万吨，环比上涨2.65%；国内聚酯行业产能利用率为81.34%，较昨日+0.08%；国内主要织造生产基地综合开工率50.65%，周度-0.8%。评：乙二醇华东主港库存高位下降，供应端企业生产利润总体不佳，近期整体供应量减少明显，下游聚酯开工负荷趋势性下降，终端织造内外贸订单均表现疲软，工厂交付前期订单为主。乙二醇阶段性供需双弱，成本端原油价格震荡偏强，预计短期震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3250元/吨，下降25元/吨；中国甲醇港口样本库存97.57万吨，较上期+1.56万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期降2.43万吨，样本企业订单待发22.96万吨，较上期降4.63万吨；中国甲醇产能利用率92.83%，周上升0.86%；下游总产能利用率76.26%，周上升3.03%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，本周港口库存小幅上升，江苏个别终端码头集中内贸船货抵港，沿江各库区发货较为一般。内地甲醇市场震荡，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏弱，现货成交清淡。甲醇港口库存上升，现货市场表现一般，美伊冲突未结束，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-白银】获得下一任美联储主席提名的沃什出席听证会，并表示货币政策独立于政治，沃什将把“独立性”置于发言核心。他明确表示，利率决策必须“严格独立于政治考量”，货币政策不应成为短 期政治目标的工具，美联储的公信力来源于制度约束与政策纪律。评：沃什发言将美联储独立性置于首要目标，控制通胀将成为重要考量。沃什发言使得市场对美联储降息预期减弱，美元下跌动能或减弱，白银进一步上涨动力不足。美白银在60日均线附近存在压力，或进一步寻底。白银中期或依然高位震荡。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1238元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量77.86万吨，环比+5.33%；纯碱