核心观点
美伊冲突引发全球能源安全焦虑，中国能源结构转型和物流保障体系面临新的机遇和挑战。本报告从三个维度解析了相关投资机会：
- 能源结构转型：中国能源结构已实现多元化，但仍需进一步深化。非化石能源占比将持续提升，火电逐步向调节性电源转型，核电发展保持强劲态势，西南水电战略加速推进。“十五五”规划明确了新型能源体系建设目标，为相关产业带来投资机会。
- 新需求牵引：AI发展带动数据中心需求爆发，电算融合成为新增长极。政策支持和经济性因素共同推动数据中心绿色低碳转型，绿证交易和绿电直连为数据中心供电保驾护航。
- 未来能源建设：核聚变作为终极能源解决方案，将在“十五五”时期加速发展。全球聚变领域竞逐加速，预计26~28年为产业资本开支扩张周期，中国核聚变项目投入将达到1477亿元。
- 能源物流体系保障：油运行业迎来大周期，煤炭物流和危化品物流行业出现周期底部拐点，港口战略价值提升。
- 全球能源结构重塑下的中国机遇：中国企业迎来出海新机遇，欧洲能源安全问题凸显，中国企业可受益于能源转型和“Token出海”等趋势。
关键数据
- 中国2024年能源消费结构中，煤炭占比53%，石油占18%，一次电力及其他能源占20%，天然气占9%。
- 2025年中国电力装机结构中，火电装机约15.4亿千瓦（占40%），光伏装机约12.0亿千瓦（占31%），风电装机约6.4亿千瓦（占16%），水电装机约4.5亿千瓦（占12%），核电装机约0.6亿千瓦（占2%）。
- “十五五”规划目标：非化石能源占能源消费总量比重由2025年的21.7%进一步提升至2030年的25%，碳达峰目标须如期实现；能源综合生产能力由51.3亿吨标准煤提升至58亿吨标准煤。
- 2025年全球原油贸易流向示意图显示，中东地区是主要的原油出口地，欧洲和亚太地区是主要的进口地。
- 全球风电新增装机容量2024年达117GW，预计未来6年新装机容量CAGR为8.8%。
- 中国汽车出口增速高于全球汽车海运量增速，2026年3月中国汽车出口222.6万辆，同比+56.7%。
研究结论
本报告建议关注以下投资机会：
- 新能源：尤其看好海风方向，推荐福能股份、中闽能源、新天绿色能源（H），关注江苏新能。
- 核电：中国加入《三倍核能宣言》，核电价值或被重估，推荐中国核电、中国广核。
- 数据中心：关注从电力主业向数据中心布局的公司，如金开新能、豫能控股等；拥有电网背景的综合能源管理服务商，如南网能源、涪陵电力；绿电直联催化之下有望受益的电力运营商，如节能风电、绿发电力、晶科科技等。
- 核聚变：把握核心投资线索，如磁体、真空室和电源系统，推荐西部超导，建议关注永鼎股份、精达股份等；国内重点核聚变项目核心参与企业，推荐合锻智能、联创光电，关注国光电气；积极布局堆内核心结构件参与者，推荐久立特材、皖仪科技，关注四创电子、安泰科技等。
- 油运：推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
- 煤炭物流：重点关注广汇物流、嘉友国际。
- 危化品物流：推荐密尔克卫、宏川智慧，关注恒通股份。
- 港口：推荐招商港口、厦门港务、唐山港、青岛港。
- 出海新机遇：推荐中远海特、应流股份、万泽股份、航宇科技。
风险提示
海外冲突带来的全球经济不确定性、行业竞争加剧、成本上升。
