云南白药机构调研纪要

调研日期: 2026-04-22 云南白药集团成立于1902年，是中华老字号最具有创新力的代表之一，品牌价值300多亿元，排名全国药企前四、中药第一。公司于1970年得到周恩来总理的批示，1993年作为云南第一股上市，1999年完成混改和整体上市，2016年至2019年完成混改和整体上市，为公司再创百年辉煌奠定了坚实的体制机制基础。2021年7月，公司入选全球制药品牌价值25强、被评为中国最强的医药品牌，并入选2021全球药企排名第34。公司的混改模式被称为“白药模式”，受到了社会各界的关注和研究借鉴。通过混改及整体上市，国资和民资成为并列的两大股东，形成了无实际控制人的股权结构，治理结构和运行机制高度市场化。公司致力于让传统中药进入现代生活，目前覆盖药品、个人护理健康品、中药材资源以及医药物流四大板块，产品达36个品类390个品种，单品销售上亿的产品有11个。公司采用事业部制发展存量业务，各事业部各自担纲、相互协同，主营业务已处于全国领先水准。公司把守护生命与健康作为企业使命，致力于成为领先的医药健康综合解决方案提供商。基于这一使命和愿景，公司确定了实现“1+4+1”(中药+口腔、皮肤、骨伤、女性关怀+数字化)的战略目标，优化了产业和研发体系，已完成在北京、上海、香港、海南以及韩国的布局，成为白药聚集全球资源、服务中国市场的重要战略支撑。公司通过科技创新、商业模式创新、产品创新、组织创新、人才创新和品牌焕新等“六大创新”方式，采取营销、创新、资本和数字化“四轮驱动”模式，力争尽快有重大的增长和突破，为中国医药健康产业发展跃升作出贡献。 会议内容: 1. 气雾剂等核心系列产品增长较好的原因是什么? 答:2025 年,药品事业群以战略作为引领,通过品牌禀赋及临床研究赋能,以大单品打造为突破口,深挖渠道潜力,实现伤科疼痛领域核心系列产品在高基数基础上保持大幅增长。一是以临床价值为导向,以临床学术研究驱动业务成长,公司加快推动重要品种二次开发及上市后再评价,云南白药胶囊、云南白药气雾剂、云南白药膏等重要单品的循证研究稳步推进,为产品打开更广阔应用场景,药品“基本盘”增长态势明显。二是打造“云鼎经纬”生态合作模式,构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式,实现产品从生产到药店的点对点直达,更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理模式,持续强化溯源管理及动销管控,促进大单品策略推进,打造医药行业渠道管理的企业标杆。三是积极拓展线上市场,精准锚定 O2O 渠道“即时性”发展趋势,构建“站内+站外”全域协同矩阵,夯实云南白药在 即时健康消费场景中的品牌认知度与市场竞争力,2025 年 618 期间云南白药系列产品常备药榜单排名显著上升,报告期内药品电商平台产出 GMV 达 5 亿元,同比增长 139%。四是规模化、系统化的“大兵团”策略落地,药品事业群集中人力、资源,按照统一政策,开展跨省大兵团促销活动,共计 27 家连锁参与,直接带动销售增长。五是场景化、专业化、年轻化的内容营销体系落地,围绕“伤科疼痛”“运动搭子”“家庭常备药”等场景,借助各类型平台,进行品效销深度融合的全域整合营销,切实拉动销量增长。 2. 健康消费品线上的增长情况如何?未来的发展思路是什么? 答:2025 年,云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一(数据来源:尼尔森零售研究数据)。健康品事业群在保持线下渠道竞争优势的同时,通过场景化营销、功效科普种草,短直联动转化等方式,在内容电商、货架电商,即时零售领域发力,带动线上销售同比增长27%。 健康品事业群在未来发展中,将继续发挥品牌全渠道的协同能力,通过分渠道分产品精细化运营,针对即时零售、内容电商、仓储会员店等增量渠道保持高度关注,坚持大胆试新小步快跑的模式寻找增量,同时也通过研发创新,加速产学研平台的产品转化,积极培育新的增长点。 3. 中药资源事业群的发展规划是什么? 答:中药资源事业群深刻践行公司“链主”企业责任,以“高起点发展种业、高标准发展种植、高能级发展加工、高层次发展市场、高站位打造品牌”为核心发展目标,全面推行“统一种植规划、统一种源研发供应、统一种植标准、统一产地加工、统一收购销售、统一管理”的“六统一”运营模式,着力构建中药材产业集群,带动产业链上下游协同发展,成立了云药企业联盟、数智云药平台检测联盟,成功探索并形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。面向未来,中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业 高质量发展“链主”企业的战略定位和责任,深度挖掘云南中药材资源禀赋优势,有序推进资源经济高质量发展,将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势,以及区域长期可持续发展优势,实现用云南“好药材”,支撑中国“好中药”的战略目标,为推动全国中医药产业高质量发展贡献力量。 4. 公司创新药研发进展如何? 答:创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心,布局多个创新药物发展,为公司提升持续发展的动力。INR101 诊断核药项目完成Ⅲ期临床 29 家(共 32 家)研究中心启动,完成 239 例受试者入组;INR102 治疗核药项目完成 I/IIa 期临床试验低剂量组 3例受试者入组给药,中剂量组 1 例受试者入组给药,2 例受试者完成INR101 筛选;INB301 治疗肿瘤恶病质单抗项目已获得国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》,同意 INB301 注射液开展肿瘤恶病质的临床试验。 5. 请问公司外延并购的想法是什么? 答:外延式并购是源于对企业客观发展规律的理性思考与深刻认识,当前云南白药正在由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变。在过去长期的发展历程中,公司各个方面都有着较为深厚的积淀,同时,自 1993 年上市以来,在资本市场也有较为稳健的表现。在“十五五”期间,为了白药能够有更加高质量、高效率的发展,公司把投资并购工作上升到战略的高度,既符合企业发展规律,也符合企业自身发展实际。接下来,白药将全面提升自身投资并购能力建设,并切实做好投资并购工作,确保投资标的与白药现有业务能实现功能互补、相互赋能和战略协同,为企业第二、第三增长曲线的健康良性发展创造更有利的条件,实现企业的可持续、高质量发展,最终更好地为股东创造价值和为地方经济社会做出企业应有的贡献。