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晶丰明源机构调研纪要

2026-04-20 发现报告机构上传

公司概况与业务布局

上海晶丰明源半导体股份有限公司是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业，总部位于上海，并在杭州、成都、香港等地设有子公司及客户支持中心。公司专注于电源管理和电机控制芯片的研发与销售，产品覆盖LED照明驱动芯片、AC/DC电源管理芯片、DC/DC电源管理芯片、电机控制驱动芯片等，广泛应用于LED照明、家电手机、个人电脑、服务器等领域。

业绩表现

2025年度业绩：实现销售收入15.70亿元，同比增长4.40%；净利润0.36亿元，扭亏为盈，同比增长207.72%；扣非净利润0.18亿元。电机控制驱动芯片收入同比增长25.95%，占比上升4.36个百分点；高性能计算电源芯片收入同比增长122.26%，占比上升3.24个百分点。
2026年第一季度业绩：实现营业收入6.09亿元，同比增长86.35%；净利润0.37亿元，扣非净利润0.32亿元，连续四个季度盈利。

业务进展

LED照明业务：2025年收入下降10.45%，主要受通用LED市场竞争加剧影响。公司通过布局智能LED照明产品，在可控硅调光和高性能灯具电源业务上保持领先，北美0-10V调光和DALI调光业务显著增长，第六代高压BCD-700V工艺平台及EHSOP12封装逐步量产，毛利率提升2.43个百分点。
高性能计算电源芯片：产品线已实现量产，进入规模销售阶段。新一代显卡应用带动业务增长，2025年收入同比增长122.26%。第二代DrMOS芯片性能提升、成本下降，市场竞争力增强。
电机控制驱动芯片：通过收购凌鸥创芯实现100%控股，2025年收入同比增长25.95%。汽车电子业务突破，推出超高集成度智能车规级MCU，空调出风口产品销量超百万颗，热管理及座椅通风产品进入量产。
AC/DC电源芯片：2025年收入同比增长8.21%。大家电电源业务成为格力、美的等头部品牌供应商；小家电电源业务延续高速增长，份额提升；快充业务零待机方案已规模出货；品牌手机业务份额提升。
工艺技术突破：完成高压BCD-700V工艺平台升级，第六代高压工艺平台开始量产；低压BCD工艺平台推出第一代40V BCD工艺平台产品，第二代DrMOS产品开始批量生产；独占封装EHSOP12进入量产，EMSOP封装技术持续导入。
并购影响：一季度成功并表四川易冲，营业收入同比增长86.35%。合并后综合毛利率为40.06%，剔除并购影响后净利润3,675.93万元。