九丰能源赛恩斯东吴环保军工巡天探宇环保军工联合解读商业航天九丰能源赛恩斯20260421

关键词 商业航天大飞机华为火箭发射中国卫星陕西华达智明达国博电子紫金矿业天然气煤制气接收站煤制气项目发射成本航天日海南商发九峰燃料测试价值量 全文摘要 本次对话深入探讨了军工与商业航天领域的投资机会，重点关注了商业航天关注度的上升及产业发展趋势，同时分析了军工行业中大飞机项目的现状。讨论指出，困境反转、领导表态支持、产业趋势变化、可回收火箭推进技术的进步以及资金流向调整等因素正深刻影响着这两个行业。在商业航天领域，强调了重点公司和投资策略的重要性，如某些金属在航空航天发动机中的关键作用及其供需状况，以及特定公司在商业航天和能源领域的业务拓展与盈利预测。 九丰能源赛恩斯东吴环保军工巡天探宇：环保军工联合解读商业航天&九丰能源赛恩斯-20260421_导读 2026年04月21日17:44 关键词 商业航天大飞机华为火箭发射中国卫星陕西华达智明达国博电子紫金矿业天然气煤制气接收站煤制气项目发射成本航天日海南商发九峰燃料测试价值量 全文摘要 本次对话深入探讨了军工与商业航天领域的投资机会，重点关注了商业航天关注度的上升及产业发展趋势，同时分析了军工行业中大飞机项目的现状。讨论指出，困境反转、领导表态支持、产业趋势变化、可回收火箭推进技术的进步以及资金流向调整等因素正深刻影响着这两个行业。在商业航天领域，强调了重点公司和投资策略的重要性，如某些金属在航空航天发动机中的关键作用及其供需状况，以及特定公司在商业航天和能源领域的业务拓展与盈利预测。此外，对话还涵盖了对相关上市公司的深入分析，包括中国卫星、中国卫星通信、航天科技等，以及对34和九峰能源等公司的推荐，旨在为投资者提供全面的行业洞察和投资指导。 章节速览 00:00商业航天投资机会解析与市场趋势 会议聚焦商业航天投资机遇，解析了行业近期崛起的三大原因：领导公开支持缓解市场疑虑，产业持续发展如蓝色起源发射及国内火箭试验，以及资金从高估值领域转移至商业航天。首席分析师强调，行业态度的积极转变和实际进展是推动市场信心的关键。 04:03商业航天与大飞机产业链的投资机会 分享了商业航天领域的投资逻辑，重点分析了华为相关企业的卫星发射及技术应用，同时探讨了大飞机产业链的国产发动机进展与T叉F型号飞机的升级计划，指出相关企业将深度受益于这两个领域的发展机遇。 08:10商业航天与大飞机产业链下的金属铼供需分析 讨论了商业航天与大飞机产业链对金属铼需求的增长，以及国内铼供需失衡导致的价格上涨预期。通过分析公司34在矿业环保与铼资源提取方面的业务发展，预测未来4到5年国内铼需求将持续翻倍，同时指出铼价格有翻倍上涨空间，公司有望受益于量价齐升的市场环境。 15:34九峰能源：能源链条与商业航天的双重驱动 九峰能源通过天然气接收站和新疆煤制气项目在能源链条中占据核心地位，同时作为海南商业航天发射场的主要供应商，其在火箭发射燃料与测试领域的份额显著，业务正向酒泉、山东等其他发射场拓展，受益于商业航天发射频次提升与成本下降趋势，公司未来份额有望进一步增加。 20:55商业航天发射业务盈利预测与市场分析 对话围绕商业航天发射业务的盈利预测展开，基于单次发射价值量400到500万，预计净利润100到200万，若国内商业航天发射次数达到300次，公司有望获得80%的市场份额，即约240次发射机会，预计商业航天行业利润可达3到4亿，远超公司当前盈利预测17亿以上。同时，强调了作为核心供应商的公司值得重点推荐，涉及商业航天、搭 飞机产业等领域的更新。 发言总结 发言人2 主持并参加了军工团队与商业航天投资机会的电话会议，特别邀请了东吴研究军工联系首席分析师许穆老师进行行业观点分享。会议重点讨论了商业航天和大飞机产业链的最新进展，以及相关公司三支、多能源在环保公用事业领域的投资机会。他深入分析了金属铼的市场需求增长，特别是在航空航天发动机领域的应用，强调随着商业航天和国产大飞机产业链的发展，铼的需求将显著提升，价格有望进一步上涨。同时，还介绍了九峰能源在商业航天发射燃料和测试气体供应方面的深度合作与市场份额情况，强调了公司在该领域的领先优势和未来增长潜力。总之，他强调了军工和商业航天投资领域的潜在机遇与挑战，为参会者提供了深入的行业洞察和投资建议。 发言人1 他，来自东军工的许诺，主要汇报了上航天和大飞机两大领域的最新情况。在上航天领域，他指出近期上涨的原因主要包括领导层的公开支持、直接催化因素，以及资金从高切向低流动的趋势。他提到了市场对商品行业态度的传闻变化，以及行业内部困境的反转。随后，讨论了航天产业的发展趋势，强调了国内外的发射活动增加及成本降低的潜力。在推荐标的方面，提出了聚焦于之前被选为核心票的公司，以及寻找与华为有新合作变化的公司两种思路。最后，转向讨论大飞机领域，特别强调了国产发动机进展和大飞机型号的未来展望，以及这些变化对产业链公司的潜在积极影响。 问答回顾 发言人2问：近期商业航天板块起来的主要原因有哪些？ 发言人1答：近期商业航天板块能够起来的原因主要有三点。首先，市场心理上的困境反转，领导层的公开表态支持了行业发展，打破了之前关于国家不再支持商业航天行业的传闻。其次，行业内的直接催化事件不断，比如海外如蓝色起源和马斯克的新发射计划，以及国内四月份火箭发射计划的增多，显示出产业发展趋势不变且不断推进。最后，时间点的选择也较为有利，相较于前两个月热门概念如算力、光模块等处于高位时，商业航天板块处于低位，从而形成较好的上涨条件。 发言人1问：目前推荐的商业航天标的有哪些思路？ 发言人1答：推荐的商业航天标的有两种思路。一种是找之前的核心票，例如中国卫星、航天科技等；另一种是关注新的变化，特别是华为在航天领域的动态。比如华为卫星发射计划的变化，以及华为与国博电子、陕西华达、智明达等公司的合作情况，这些公司将深度参与华为卫星及火箭等项目中。 发言人1问：对于大飞机板块，有哪些重要的催化点？ 发言人1答：大飞机板块今年有两个重要的催化点。一是国产发动机预计今年实现挂飞，并将在明年取得上证，这将解除当前限制大飞机量产的主要因素。二是919型号的T-X感化飞机也将在未来几年内完成研制并进行重大升级，配合国产发动机和其他系统更换，这将为相关产业链带来深度受益的机会，比如航发科技、三角防务、广联航空等企业。 发言人2问：在航空航天发动机领域，贝塔相关产品的主要应用是什么？ 发言人2答：贝塔相关产品在航空航天发动机领域的应用主要涉及火箭发动机、民航发动机以及战斗机发动机，其中重点是随着国产大飞机产业链的变化和商业航天的发展，可回收火箭试验的成功带动了发射成本下降，从而可能增加发射次数，这将为金属需求带来显著增长。 发言人2问：34号票的业务发展主要分为哪两个方向？ 发言人2答：34号票目前的业务发展主要分为矿业环保和特种化学品两个方向。矿业环保业务涵盖矿山和冶炼过程中的环保服务，如EPC项目、重金属治理以及铜萃取剂和矿山复产药剂的研发与提供。特种化学品业务则包括引进并建设莱酸铵产能，用于从冶炼废酸中提取金属，进一步加工成金属纯粉，应用于航空航天发动机项目。 发言人2问：中国铼（RE）的需求量在全球占比是多少？ 发言人2答：根据二月份发布的深度报告数据，中国每年对铼的需求量约为8吨，占全球总需求量的10%左右。 发言人2问：预计到2030年，中国的铼需求量会有怎样的变化？ 发言人2答：预计到2030年，随着商飞C919等机型交付量增加以及商业航天发射次数的增长，中国的铼需求有望从当前的8%提升至超过10%，在4到5年内实现翻倍增长。 发言人2问：中国目前的铼供给量在全球占比如何？以及供给来源是什么？ 发言人2答：中国目前的铼供给量占全球的比例约为7%至8%，供给主要来源于铜和木金属冶炼过程中的伴生矿。由于单体的铼矿资源较少，扩大产能需要通过扩大铜和木金属冶炼产能来实现。 发言人2问：34号票在矿业环保方面的深度合作如何影响其业务发展？ 发言人2答：34号票通过与紫金矿业深度合作，成功获取并处理矿山和冶炼厂的部分环保业务，同时通过采购钼矿并与物业合作获取潜在的莱资源，有望提升中国莱供给的一半以上，从而受益于莱价的上行和需求量的增加。 发言人2问：当前来价对34号票利润弹性的影响如何？ 发言人2答：当前来价约为4300万/吨，相比历史高点近8000万，仍有翻倍空间。自2025年初以来，来价已上涨约一倍。在当前价位下，34号票单吨净利润估计在1000万至1700万之间，且来价每上涨1000万，单吨净利润可提升约400万至500万。叠加未来产能释放和来价上涨，公司具备明显的量增和单吨盈利提升潜力。 问：在商业航天领域，公司在海南商发的份额大概是多少？ 发言人2 发言人2答：公司在整个海南商发的份额应该在80%以上，这基于氢气供应的深度合作。 发言人2问：火箭发射燃料的成本占比大概是多少？随着成本下降，燃料与测试环节的价值量占比预计会如何变化？ 发言人2答：从发射成本占比来看，单次发射中火箭发射燃料（包括煤油、氢气、液态甲烷等）的价值量大约占单次发射成本的1.6%。随着成本的下降，燃料与测试环节的价值量占比有望从1.6%提升至5%以上，并且由于可回收背景下的发射频次提升，这一价值量刚性保持不变。 发言人2问：公司在航天燃料供应市场的拓展情况如何？ 发言人2答：公司已经取得海南商发为主的80%以上份额，并进一步向其他发射中心拓展，如中标航天大院穿越火箭公司的2026年首供，以及天兵科技2020年的年度首购。同时，公司还与酒泉、山东阳江等地的火箭公司进行深度合作，通过建设发射工位等方式增加市场份额。 发言人2问：按照单次发射400到500万的价值量计算，公司的单次发射净利润大约是多少？预计公司在国内商业航天发射市场的利润空间有多大？ 发言人2答：按照单次发射400到500万的价值量，公司的单次发射净利润大约为100到200万。预计公司在国内商业航天发射市场，以80%的份额参与300次发射的话，可以带来约3到4亿的利润，这相较于公司今年盈利预测的17亿以上，具有充足弹性。