稳健医疗：2025年年度报告

品牌愿景 呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好！ 核心经营原则 品牌道德观 诚信经营、尊重消费者、公平竞争、社会责任、尊重知识产权、持续改进 致股东的信 穿越周期的力量——坚守初心， 共筑百年稳健 各位股东、 合作伙伴、 全体稳健人 ： 2026 年，稳健集团迎来了双重里程碑——集团成立 35 周年、A 股上市 5 周年。正值“ 十五五” 规划的开局之年，我想借这封信，向长期以来信任并与稳健集团同行的各位股东，交出一份坦诚的答卷，并分享我们对未来的思考。 一、35 年，我们只做对了一件事 1991 年，我在珠海创立稳健集团时，脑海中只有一个朴素的念头：“把产品质量做好，企业才能活下去。” 35 年过去了，商业模式千变万化，风口起起落落，但这个念头从未改变。从医用敷料 OEM 起步，到成为中国医用敷料的标杆 ；从历经数千次实验研发出“ 全棉水刺无纺布” 核心技术，到 2009 年创立“ 全棉时代” 开创一个全新的品类 ；从 2020 年登陆 A 股，到如今“ 医疗 + 消费” 双轮驱动的全球化格局——我们走的每一步，始终坚守了一个核心 ： 稳健集团的价值排序（35 年未变）： 1. 质量优先于利润 2. 品牌优先于速度 3. 社会价值优先于企业价值 这个排序看似简单，在面临诱惑时坚持下来却极其艰难。尤其在消费品赛道，当别人追逐流量红利、追求绝对的短期增速时，我们依然坚持用 100% 优质棉花，坚持严苛标准，坚持环保底线。35 年的实践证明：坚持在战略上做对的事情，战术上把事做对，时间会给出最公平的答案。 二、上市 5 年，我们把 “值得托付” 变成了现实 2020 年敲钟上市时，我曾向各位股东表示 ：稳健集团要成为一家值得长期托付的好公司。5 年后的今天，我们用实打实的业绩践行了这份初心 ： • 医疗业务（稳固的 “压舱石”）：依托 35 年的医疗品质积淀，我们的产品线已从传统伤口护理，全面升级至高端敷料、手术室耗材及一站式整体解决方案，服务覆盖全球 110 多个国家和地区，主营业务收入在过去 5 年实现稳步增长。 • 消费业务（强劲的 “增长引擎”）：全棉时代从 2010 年的最初 3 家门店起步，到如今全国门店超 500 家。我们不仅首创了棉柔巾这一品类并保持全球销量第一，更通过全渠道营销和近 7,000 万会员的精细化运营，成为了中国新国货的代表力量。 • 全球化布局（从 “走出去” 到 “扎下根”）：2024 年，我们成功收购美国 GRI 公司，一举打通美洲市场的本土化生产与运营，真正实现了从“ 产品出海” 向“ 品牌与服务出海” 的跨越。 • 股东回报 ：2020 年，公司上市净融资额 35.6 亿元。五年来，我们总投资额 50.5 亿元（主要指募投项目和四个并购项目的投资）；公司累计分红达 30.5 亿元（含本年度分红），动用现金约 6.9 亿元回购股票（回购股数超 1,200 万股），累计回馈股东 37.5 亿元，占净募资额 105%。2025 年归属于母公司的净资产为 115.2 亿元，营业收入和研发费用分别为 109.5 亿元、4.1 亿元，比上市前 2019 年分别增长 264.4%，139.4% 和 165%。 三、稳健的密码 ：战略历久，战术弥新 常有人问我，稳健集团跨越周期的密码是什么？我的回答是八个字 ：战略历久，战术弥新。 战略的 “历久” ：锚定“ 长期主义、产品领先” 的核心战略，坚守“ 医疗 + 消费” 双轮驱动、聚焦主业不偏航。35年来，我们没有被短期的暴利诱惑，也没有被市场的噪音干扰。这份战略定力，让我们积累了最核心的资产——品质基因与品牌口碑。 战术的 “弥新” ：在坚守底线的同时，我们以“ 半年一小步、一年一大步、三年一颠覆” 的节奏拥抱变化。上市 5 年来，我们持续加码研发投入，推动门店精细化运营 ；全面推进数智化转型，用数据和 AI 重构供应链链路 ；精准落地全球化并购，打通海外高端市场。 战略决定方向，战术决定步伐。没有方向，步伐越快越危险 ；没有步伐，方向再好也无法抵达目标。 四、“十五五” 展望 ：与国家同频，与时代共振 2026 年是“ 十五五” 规划开局之年，稳健集团的蓝图始终与国家战略高度契合 ： 1. 医疗板块 ：加大自主研发，聚焦高端敷料与绿色手术室解决方案，攻坚海外高端市场，展现中国智造实力。 3.数智化驱动 ：全面打通研发、生产、销售、供应链，以数据和 AI 驱动业务决策，让组织更敏捷，让运营更高效。 绿色发展与社会责任 ：我们将继续践行 “全棉改变世界” 的愿景，把一朵棉花做到极致，这不仅是全棉时代的商业逻辑，更是稳健集团对地球的绿色承诺。 五、致股东 ：责任担当，共筑百年 稳健集团从珠海的一家小作坊，成长为今天的行业标杆 ；从资本市场的新兵，成长为长期价值的创造者。但我深知，过去的成绩不能代表未来，股东的信任需要每天去重新赢得。 在此，我向各位股东重申 ： “三个优先”（质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值）的导向不会变，它将被写入公司章程，贯穿未来。 创造价值的脚步不会停，我们将持续提升核心竞争力与盈利能力，回报投资人。 企业治理将更加透明，我们将进一步深化轮值 CEO 制度，向轮值董事长的团队决策机制平稳过渡，并加强与股东的坦诚沟通。 社会责任将更加彰显，我们将继续推动绿色低碳，用一朵棉花的力量，助力环境保护与健康事业。 结语 35 年风雨兼程，离不开每一位股东的资金托付、合作伙伴的鼎力协同，以及全体稳健人的日夜奋斗。是你们，让“ 呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好” 的愿景一步步变为现实。 百年稳健，才刚刚起步。 站在新的历史起点，我们将继续保持“ 稳健” 的节奏，步步为营，扎实推进百年企业的宏伟蓝图。期待与各位携手同行，见证稳健集团从中国标杆迈向世界级品牌！ 李建全稳健医疗董事长2026 年 4 月 20 日 第一节重要提示、目录和释义 年度报告2025第一节重要提示、目录和释义 重要提示 公司在本报告第三节“ 管理层讨论与分析 ” 之“ 十 一、 公 司 未 来 发 展 的 展 望 ”，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案 为 ：以 582,329,808 股 为 基 数， 向 全 体股东每 10 股派发现金红利 3.0 元（含税），送红股 0 股（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。 公司负责人李建全、主管会计工作负责人方修元及会计机构负责人 ( 会计主管人员 )赵燕声明 ：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公 司 2025 年 度 累 计 现 金 分 红 总 额436,747,356.00 元（ 含 税 ）， 占 2025 年 度归属于上市公司普通股股东的净利润比例为 56.87%， 其 中 ：（1）2025 年 中 期 向 全体股东每 10 股派发现金股利 4.50 元（含税 ）， 合 计 派 发 现 金 股 利 262,048,413.60元（含税）；（2）本次向全体股东每 10 股派发现金股利 3.00 元，合计派发现金股利174,698,942.40 元（ 含 税， 尚 需 股 东 会 审议批准）。 本年度报告中涉及的未来发展战略、业绩规划等前瞻性陈述是公司的目标，属于计划性事项，能否实现取决于市场状况等多种因素，存在不确定性，并不代表公司对未来年度的盈利预测，也不构成公司对投资者及相关人士的实质性承诺。投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。敬请投资者注意投资风险。 目录 第一节重要提示、目录和释义.....................................6第二节公司简介和主要财务指标...............................11第三节管理层讨论与分析..........................................21第四节公司治理、环境和社会...................................68第五节重要事项.........................................................92第六节股份变动及股东情况.....................................103第七节债券相关情况................................................112第八节财务报告.......................................................113 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 公司概览 稳健集团前身创立于 1991 年，于 2020 年 9 月在深圳证券交易所上市（300888.SZ）, 经历三十五年的探索与实践，目前已经发展成为医疗与消费板块协同发展的大健康企业。稳健集团以“ 呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好” 为愿景，旗下拥有“ winner 稳健医疗” 和 “Purcotton 全棉时代” 两大主品牌，产品覆盖伤口护理、感染防护、手术室耗材、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个细分领域。公司一直秉承“ 质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值” 的核心经营原则，以“ 产品领先，卓越运营，品牌向上，数智赋能”为发展战略，始终坚持医疗与消费板块并驾齐驱，坚持国内和国际市场携手共进，坚持线上和线下渠道协同发展，坚持利他主义和长期主义，致力于为全球用户提供安全、高品质、高性价比、强体验感的产品和服务。 业务介绍 产能全球分布 年度报告2025第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 年度报告2025第二节公司简介和主要财务指标 四、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用√不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用√不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是√否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 年度报告2025第二节公司简介和主要财务指标 六、分季度主要财务指标 单位 ：元 注 1 ：第四季度归属于上市公司股东的净利润较低主要系第四季度计提商誉减值 1.79 亿元 ； 注 2 ：第四季度经营活动产生的现金流量净额增长主要系销售回款增加。 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是√否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用√不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用√不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金