创业板站十年新高，下一个Alpha在哪里？

排排网财富产品研究中心 2026年4月17日 一、创业板站上了十年以来的新高位置 4月16日收盘，创业板指报3626.27点，涨幅3.17%。盘中不仅轻松越过3600点整数关口，更刷新了2015年6月以来的逾十年新高。4月17日收盘后，创业板指报收3678.29，向3700点发起冲击。 从统计来看，AI算力链相关行业如通信、电气设备、电子、计算机、传媒贡献较高指数收益，另外还有券商、国防军工等高beta属性行业贡献部分指数涨幅。 图2：创业板指AI相关权重板块贡献主要涨幅 二、短期上升趋势成因 与4月首周行情形成鲜明对比的主要原因来自于外部风险的缓解以及投资者对于外部风险敏感度的降低。在市场各类真假消息的掩护下，4月8日美伊达成临时停火协议，此前数周的冲突与封锁压制A股缩量磨底，但停火消息当日亚太股市全线反攻，创业板指放量暴涨5.91%，成交额从前日1.62万亿骤增至2.43万亿，标志资金从被动防御转向主动进攻。 图3：两市成交额水平在近期重回2万亿水平 与此同时，创业板高质量发展的政策出台也被认为是潜在上涨原因之一。4月10日，国务院同意证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出引入做市商制度、适时推出创业板股指期货、推出更多ETF和期权品种等。同日四部委联合召开动力及储能电池座谈会，强调治理"内卷式"竞争，直接引爆锂电板块做多情绪。 最后，中美AI算力链是从去年以来就贯穿始终的主线，而本周科技巨头的利好刺激消息为停火后的补涨提供了情绪和政策出口。技术层面，中国"通矩模型"登上《自然》子刊，中美AI性能差距缩至0.3%；产业层面，特斯拉AI5芯片正式流片，腾讯透露2026年AI投入至少翻倍，英伟达投资的Lumentum称光学元件订单可能排至2028年；需求层面，全球头部模型Token调用量大幅攀升，海外H100租赁价格5个月内上涨40%。产业趋势持续受到验证。 三、创业板改革不只是利好消息 本次创业板改革意见涉及的核心举措不单是政策利好这么简单，我们认为它将在未来给指数及成分股的价格和成交量产生深远影响。 股指期货+期权扩容：首先，改革提出“适时推出创业板股指期货”、“推出更多创业板相关ETF和期权品种”，期货和期货期权的引入将显著降低市场的非理 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 性波动，当投资者可以用低成本工具对冲下行风险时，恐慌性抛售的概率下降。同时，期现套利机制会抑制指数的过度偏离，价格更加贴近基本面。短期来看，衍生品上市前后往往伴随标的波动率上升（"期货效应"），但中长期将起到"减震器"的作用。衍生品上市后，期货和期权自身的成交量将形成"增量池"，同时会带动现货的调仓和套利交易。 做市商制度：继科创板和北交所之后，创业板首次引入做市商制度。创业板有超过1300只股票，其中大量中小市值个股日均成交额不足5000万元，买卖价差大、冲击成本高，大资金进出困难。做市商通过持续双边报价缩窄买卖价差，促进价格发现。对于基本面扎实但流动性差的个股，做市商的存在有助于纠正"流动性折价"，让股价更合理地反映企业价值。做市商的存货管理能力使其能够吸收大额买卖订单，减少大资金的"滑点"成本。这将吸引原本不敢碰小票的资金入场，预计创业板中小盘股的日均成交活跃度将明显提升。 基金投顾+ETF纳入基金通：改革明确"支持基金投顾配置创业板ETF"、"将创业板ETF纳入基金通平台转让"，这意味着基金投顾可以更高效地配置创业板等核心资产，未来可能迎来更多长线增量资金。盘后固定价格交易机制也为大资金提供了盘后调仓通道，不会对盘中连续竞价造成冲击，反而有助于提升整体市场的交易效率和承接能力。 四、下一个Alpha在哪里？ 回到标题的问题。创业板站上十年新高之后，Beta行情的空间正在收窄，但改革的落地同时打开了新的Alpha窗口。 创业板股指期货推出后，市场中性策略将成为最直接的受益者。此前私募想对冲创业板相关风格只能融券或使用ETF期权，但需面临成本较高，流动性不确定和对冲效果非线性等问题，有了标准化期货工具后，量化团队可以用低成本对冲Beta风险，纯粹暴露选股Alpha。 除市场中性外，股指期货及衍生品的上市叠加已有创业板ETF、创业板smartbetaETF等多只产品的联动有利于提高套利策略的相关开仓机会，这对于有衍生品交易能力的量化团队而言，是又一块值得布局的Alpha机会。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，不代表本平台观点，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。