浙商大制造继峰股份全球内饰件领军者乘用车座椅利润释放元年乘

乘用车整椅大幅释放利润元年，基本盘稳固、最大亏损源TMD已剥离，盈利拐点已现！ 公司简介：全球汽车内饰巨头，深耕领域三十载实现全球化跃升：（1）产品：公司自乘用车座椅头枕、扶手起家，通过并购格拉默及内生增长，目前产品类型延伸至乘& 商用车座椅总成、中控产品等；（2）股权结构：股权结构集中，截止26年4月，实控人王义平家族合计持股超4 浙商大制造【继峰股份】全球内饰件领军者，乘用车座椅利润释放元年 乘用车整椅大幅释放利润元年，基本盘稳固、最大亏损源TMD已剥离，盈利拐点已现！ 公司简介：全球汽车内饰巨头，深耕领域三十载实现全球化跃升：（1）产品：公司自乘用车座椅头枕、扶手起家，通过并购格拉默及内生增长，目前产品类型延伸至乘& 商用车座椅总成、中控产品等；（2）股权结构：股权结构集中，截止26年4月，实控人王义平家族合计持股超40% ； 乘用车座椅：自主座椅龙头标的，受益于中高端国产市占率与第三方化率提高：（1）受益于中高端国产市占率提高：中高端座椅利润空间大，公司是自主中高端龙头，将显著受益。 （2）受益于第三方化率提高：美洲与EMEA地区四大第三方座椅供应商市占率均超80%，我国仅为38%，公司将受益于第三方化率提高。 （3）公司手握定点较多、客户结构全面：截至2025年底，公司累计斩获乘用车座椅定点项目27个，生命周期总销售额超1000亿元，客户覆盖宝马、奥迪等豪华品牌；理想、蔚来等新能源头部品牌； 子公司格拉默：整合成效渐现，2025年归母净利润达1.78亿元：（1）已扭亏为盈：格拉默2024年末完成TMD剥离，2025年归母净利润1.78 亿元、全面扭亏为盈。 （2）降本增效持续推进：格拉默持续推动人力成本优化，实施了直接裁员，2021-2024年，其员工减少13%，企业整合全面深化。 传统业务：盈利稳中有升，格拉默整合优化迎来业绩拐点（1）基本盘：2025年头枕、座椅扶手（含格拉默有关产品）的销量已达4499、917 万件，近年毛利率承压、稳定于15%左右。 （2）新拓产品：近年新开拓了智能出风口、车载冰箱等新业务，2025年两者分别实现营收3.95、2.14亿元，其中车载冰箱营收同增77%、在手定点共22个。 风险提示：乘用车座椅项目量产进度不及预期、下游整车厂销量不及预期等