山东路桥机构调研纪要

调研日期: 2026-04-20 山东高速路桥集团股份有限公司成立于1948年,2012年深交所上市。公司拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级等资质,并多次获得国家和省部级优质工程奖项。多年来,公司在全国三十余个省市自治区以及十几个国家参与了多项国家重点工程的建设,如济南黄河公路大桥、二桥、三桥,东营、利津、滨州、泰东黄河公路大桥,南京长江大桥、二桥、三桥、四桥等。此外,公司还参与了尼泊尔、巴基斯坦、东帝汶、阿尔及利亚、安哥拉、越南、伊拉克、哈萨克斯坦、孟加拉、埃塞俄比亚、马拉维、南苏丹、塞尔维亚等国家的工程项目。公司两获国家科学技术进步奖,三获国家优质工程金质奖,六获鲁班奖,六获交通部优质工程奖,十三获李春奖,两获詹天佑奖,一获世界人行桥奖。 一、介绍公司情况 二、互动交流 1.山东省 2026 年及“十五五”期间基建投资情况? 山东省“十五五”交通投资计划约 1.35 万亿元。2026 年山东省将持续加强基础设施建设,力争全年完成交通投资 2,300 亿元。铁路方面,积极推动莱临、德商、日照至五莲、聊邯长铁路纳规,具备条件后加快推进前期工作;抓好 6 条续建高铁建设,今年建成雄商、济滨高铁,高铁里程突破 3,400 公里,2027 年、2028 年分别建成津潍、潍宿高铁。公路方面,新开工晏城至表白寺等 2 个项目,提速庆云至章丘等 23 个续建项目,建成通车济南至宁津等 5 个项目,高速公路里程突破 9,500 公里。 2.公司现金流改善的原因? 2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为2.57 亿元,同比增加 105%,净现金流有所改善。主要原因为:一是宏观经济稳健运行,地方政府化债举措持续落地、财政风险稳步缓释;二是公司持续强化“两金”清收和压降,充分发挥清收专班职能,压实领导班子包干责任制,坚持激励与约束并重,在“控制增量、化解存量”上持续加力;三是充分利用金融机构、保理平台、社会资本方等做好保理业务,加快资金回笼,保障了公司资金流。通过以上措施有效地改善了公司经营活动现金流质量。 3.公司海外业务情况? 2025 年公司海外业务中标额 167.93 亿元,同比增长 83.93%,创历史新高。公司海外业务紧跟“一带一路”战略,重点布局东南亚、中亚、非洲、中东欧等基建潜力市场,稳步推进新国别开拓与属地化深耕,实现“量”“域”双拓展。截至目前,公司海外业务遍布全球 44 个国家,海外布局市场版图持续扩大。 4.公司毛利率提升的原因? 2025 年公司整体毛利率同比提升。主要原因为:一是重点经营开发利润高、回款快、信誉好的优质项目,为毛利率水平提升做好支撑;二是公司不断提升项目管理水平,扎实开展 2 个“1%工程”,通过科学管理和集约采购,促进降本增效,有效提升了在建项目利润;三是加强了收尾或完工项目管理,加快项目变更、调差等事项的确认。 5.介绍一下公司新能源项目情况? 2025 年公司新能源施工业务中标 99.47 亿元,同比增长 188%。公司中标的新能源基础设施建设项目以光伏、储能、风电、重卡超充等类型为主,项目来源为公开招标,项目主要涵盖设备采购与工程施工两大部分。该类项目契合国家发展新能源的政策导向,具备政策支持力度大、资金保障程度高、盈利水平良好等优势,未来市场增长空间广阔,可持续为公司贡献稳定收益。 6.公司分红计划? 公司 2025 年年度利润分配预案为:以 2026 年 3月 31 日总股本 1,552,441,461 股扣除回购的股份 9,159,925 股后的 1,543,281,536 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 1.87 元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。如 2025 年年度利润分配预案获得股东会审议通过,公司 2025 年度累计现金分红总额将达到 3.43 亿元,占 2025 年度归属于母公司股东净利润的比例为15.38%。后续公司将继续实施稳健增长的可持续分红策略。 7.公司 2026 年业绩指引? 2025 年公司实现营业收入 685.68 亿元,2026 年预算数为 685.90 亿元,相比增长 0.03%;实现净利润33.41 亿元,2026 年预算数为 30.90 亿元,相比下降7.51%。 2026 年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降,主要由于建筑施工行业竞争加剧。根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观经济政策,2026 年公司将继续巩固“交通”“城市”等优势主业,增强“进城”、“出海”力度,全力培育“施工+”产业发展新引擎、激活发展新动能;注重精益管理,降成本、提效能;积极拓宽融资渠道,通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、应付账款 ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求,加强“两金”清收,控好杠杆红线,为公司经营管理提供资金保障。