网宿科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-20 网宿科技股份有限公司成立于2000年,2009年于创业板首批上市,是全球领先的云分发及边缘计算公司,业务遍及全球70多个国家和地区。公司致力于提升用户的数字化体验,满足用户随时随地、安全、可靠的数据处理及交互需求。通过提供CDN、安全与性能、MSP、边缘计算、云计算产品及解决方案,帮助客户业务创新,是客户数字化升级值得信赖的合作伙伴。 一、2025 年经营情况介绍: 1、收入:2025 年,公司实现营业收入 466,079.26 万元,同比下降 5.50%,主要系公司主动剥离 MSP 等非核心业务的影响。公司业务结构持续优化,CDN 及边缘计算收入占整体营业收入的62.11%,安全及增值服务收入占整体营业收入的 29.61%,安全及增值服务收入占比同比提升 6.02 个百分点。 2、利润:2025 年公司实现归属于上市公司股东的净利润79,952.72 万元,同比增长 18.53%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 46,935.04 万元,同比下降 9.72%。2025 年,公司股权激励计划产生股份支付费用 24,376.27 万元,同比 2024 年增加 17,736.31 万元,扣除股份支付影响后的净利润同比增长 40.86%。 3 、 分 红 : 2025 年 度 利 润 分 配 预 案 为 以 公 司 总 股 本2,459,449,777 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5元(含税),合计派发现金红利 6.15 亿元(含税),拟分配现金红利占公司 2025 年度归属于上市公司股东净利润的 76.90%。 二、交流: Q:2026 年公司业务发展的重点。另外公司是否看到 Agent、AI带动的流量变化。 1、公司未来业务发展的重点: (1)CDN 及安全业务 在保持成熟业务发展的同时,向更高附加值、与 CDN 具备协同效应的业务上投入,安全业务作为公司的核心业务之一,未来公司在安全业务上持续投入。 (2)全球化,推进全线产品出海。2025 年,公司境外收入达 23 亿人民币,国内和境外收入占比各一半(境外收入占比为49.62%)。 公司在新加坡、韩国、日本、美国、马来西亚、阿联酋等国家设立了分支机构及当地团队,服务直播、跨境电商、游戏、智能制造、生活 服务等多个产业领域的客户,对行业痛点、客户需求有充分的了解和丰富的服务经验,在此基础上,除了 CDN 服务,安全等其他产品出海效率也会陆续提速。 (3)边缘计算是公司在 AI 时代的关键业务 公司基于自身资源和市场需求做产品规划,关注在提效、娱乐等场景类型的模型发展。目前边缘 AI 产品包括 AI 网关、边缘模型推理、边缘 AI 应用等核心产品,未来,公司将不断探索边缘计算与 AI 原生、安全、人工智能等技术的融合,围绕客户需求进行产品规划。另外,公司子公司爱捷云在国内已建立多个算力节点,提供算力云服务。 2、Agent、多模态 AI 对流量有带动,是增长的,但目前占比不大。 Q:公司目前有没有服务 Agent、AI 应用类型的客户。 有 Agent、AI 原生类型的客户,主要是做媒体生成类的,比如漫剧制作行业的客户。 Q:CDN 市场价格趋势。 公司作为第三方 CDN 服务商,主要服务中大型的互联网企业、政府及各产业领域的企业客户,在平台能力特别是海外平台能力、服务品质、服务响应等方面有比较好的优势。目前 CDN 市场格局更清晰,低价竞争减少,行业价格逐步企稳回升,公司结合市场情况、自身经营策略,根据客户服务协议约定的时间,逐步与客户对服务价格、服务内容等进行协商。 Q:Anthropic 模型对公司安全业务的影响。 对公司安全业务没有影响。2025 年公司安全及增值服务收入 13.80 亿元,占公司整体营业收入的 29.61%。 公司的安全业务是网络传输侧的安全,和资源紧密结合,包括 Web 安全、办公与生产安全等产品,均为订阅制收费模式。 未来,针对 WAF 等安全产品,公司将 AI 能力赋能于体系化主动安全防护,提高安全防护能力。Q:公司的资本开支计划。 2025 年公司新增了 1.5 亿的固定资产投入。根据积极拥抱AI 时代的这一战略,未来公司会根据业务节奏开展做一些固定资产 的投资。 Q:海外业务规划及定价策略。 1、公司以“全球资源整合+区域深耕”为核心策略,针对不同区域的发展阶段、当地竞争等情况分步骤在海外当地建立分支机构。在海外市场,比如东南亚、中东、拉美等市场,CDN 行业仍存成长空间。 2、海外市场定价会参考同业公司竞品的价格,公司的优势是定制化能力、服务响应及时性等。公司积累了丰富的海外业务经验,未来国内企业出海的趋势还在延续,另外海外本地市场也有一些机会。 Q:边缘计算能够为客户提供什么价值?什么时候业务实现规模化。 1、根据市场发展,公司持续推进边缘计算平台与 AI 深入融合,建设分布式算力平台,打造“模型接入-推理优化-场景落地”全链路能力体系,为 AIGC、大模型推理及行业智能应用提供低延迟、大带宽、高并发及高性能的服务。 2、比较核心的是看到多模态、跨模态等形式的应用起来,同时关注用户数量、复用等指标。我们在积极跟踪下游应用的发展。 Q:中东战争对业务的影响。 CDN 平台是分布式平台,调度能力是核心能力之一。中东战争会影响一些当地节点建设的进度,应对策略是可以先用跨区域节点做覆盖,相 比本地覆盖服务效果会有差异,在延时等指标上不及本地节点理想,但保证服务不中断。 Q:公司节点建设规划。 目前,公司拥有全球部署的分布式边缘平台,建设了超过2,800 个节点。海外节点会根据业务需求新增,国内节点相对是稳定的,会做一些动态优化。 Q:相比运营商、云厂商公司在 CDN 业务上的差异化的优势。 公司具备专业的全域网络调度能力与全球平台服务的优势,长期专注于 CDN 及相关领域深耕,技术、服务与资源投入高度聚焦,能够为客 户提供更稳定、高效的差异化服务体验。