海普瑞机构调研纪要

调研日期: 2026-04-20 深圳市海普瑞药业集团股份有限公司成立于1998年,致力于为患者带来福音,成为国际领先制药企业。公司通过整合供应链、建立安全高效的全球研发团队、打造创新药研发管线等举措,成为全球最大的肝素钠原料药企业及全球第三大依诺肝素制剂企业。在欧盟地区,“Inhixa”和“Neoparin”品牌的制剂正在大规模商业化销售,在中国,“普洛静”品牌已经成为仅次于原研品牌的第二大市场品牌。公司还将在其他数十个国家和地区获批上市销售依诺肝素制剂。同时,作为糖生物化学专家的公司创始人,带领全球研发团队对肝素及其衍生物在生命过程中所扮演的角色在分子生物学层面的研究,尤其是在免疫调节机制领域的研究,构建了公司创新药管线布局的科学逻辑。公司目前拥有多个首创新药的全球化资产权益和多个临床中后期品种的大中华区商业化权益。随着创新药品种在全球范围内逐渐完成临床试验,不仅全球权益得以兑现,更为重要的是,大中华区商业化权益的实现也指日可待。 1.尊敬的陈总:注意到公司1月31日公告的25年业绩预告,归属上市公司的净利润为2.84亿~3.77亿元,按理已到1月31日,25年的经营活动已全部结束,是什么原因导致公司的预测有如此的弹性? 答:您好,公司最终业绩需要由会计师进行审计确认,公司基于谨慎性原则,在审计机构完成年审前保留合理预估区间,符合相关法律法规的要求。感谢您对公司的关注! 2.尊敬的李总:注意到公司股价长期低于发行价,甚至低于两期职工持股价,大股东的您有意愿改变这种状况吗? 答:您好,二级市场股价受宏观经济环境、市场情绪、行业景气度等多重因素综合影响。公司管理层始终聚焦主业经营,2025年扣非净利润同比增长66.11%,经营现金流保持正向流入,资本结构持续优化。今后,公司将进一步加强与资本市场投资者的沟通,努力让公司 内在价值更好地反映在资本市场的市值表现上,争取为投资者带来更好的回报。感谢您的关注。 3.董秘你好,23年第八批国采低分子依诺肝素制剂中,贵公司首年约定的总的采购量大约是多少万支(全国总首年约定量4530万支)?26年3月底接续采购结果已公布,26年接续采购低分子依诺肝素制剂中,贵公司首年约定的总的采购量大约是多少万支?(全国总首年约定量1.92亿支)能否告诉相关数据,谢谢。 答:您好,涉及集采的采购量请以国家及各地相关部门或组织发布的结果为准。在集采常态化背景下,公司将始终坚持稳健增长策略,深度参与集采并保持稳定中标份额。谢谢! 4.单总好,公司以前说过,在市值管理上会采取回购和加大分红力度,请问:26年公司会采取回购或提高分红比例来强化市值管理吗? 答:您好,公司2025年度利润分配预案已经董事会审议通过,尚需提交公司 2025年年度股东会审议,具体方案为:以公司现有总股本1,467,296,204股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.45元(含税),预计派发现金红利总额212,757,949.58元,年度分红派息率为60.88%。该方案在兼顾公司长远发展的同时,充分体现了对投资者回报的重视。未来,公司将结合自身发展战略与经营实际情况,持续探索更加多元、稳定的股东回报方式,努力为投资者创造长期价值。关于2026年是否采取股份回购或进一步提高分红比例的具体措施,公司将根据实际经营情况、资金需求及市场环境等因素综合决策,并严格按照信息披露要求及时公告。感谢您的关注! 5.本公司2026年的重点发展规划有哪些方面? 答:您好!2026年,公司将坚持谨慎稳健的经营原则,牢牢把握高质量战略发展主线,通过持续优化业务组合、深化运营管理、强化成本与风险管控,提升抵御市场波动的能力。同时,我们将进一步聚焦技术创新与资源整合,推动产业链协同与价值提升,巩固和增强企业核心竞争力,加强穿越行业周期的抗风险能力,为实现企业的长期价值共赢提供坚实保障。谢谢! 6.H1710今年的临床试验是怎么安排的? 答:您好,2025年7月,公司已经完成H1710的I期临床试验首例受试者入组及首次给药,目前该I期研究正在顺利推进,提示安全耐受性良好。新药研发具有周期长、投入大、风险高的特点,临床过程和结果存在诸多不确定性,如有重大进展,公司将及时履行信息披露义务,感谢您的关注! 7.目前核心创新药AR-301和Oregovomab正处于全球III期临床,H1710也刚于今年2月获批临床。 能否请管理层透露一下, 这几款核心药物在2026年是否有里程碑式的节点(如完成入组、揭盲或NDA申报)? 公司预计第一款创新药商业化落地的大致时间窗口是在2028年还是更晚? 答:您好!感谢您对公司创新管线的关注。目前,公司正积极推进相关新药管线的开发工作,努力取得实质性进展。新药研发具有周期长、投入大、风险高的特点,研发进程及商业化时间存在较多不确定性,如有重大进展,公司将及时履行信息披露义务,感谢您的关注! 8.请问肝素原料药最新价格走势如何? 答:您好,参考海关总署数据,今年以来肝素API价格仍处于低位,行业竞争有所加剧,整体市场环境承压明显。公司将保持战略定力,坚持价 值导向,坚定维护行业价格体系,避免低效价格竞争,同时密切关注市场动态,灵活调整经营策略。感谢您的关注! 9.公司投资的Oregovomab,AR-301,RVX208最近几年临床一直停滞不前,公司是打算怎么安排的?如何帮助新药尽快往前推进? 答:您好!相关问题可以参考前述同类问题的回复,谢谢! 10.2026 年 净利润能否实现 12.33% 增长?管理层对这个指标是否有信心?或者目标考核? 答:您好!目前公司无法对2026年的净利润增长数据做出具体承诺。但2026年公司将坚持谨慎稳健的经营原则,牢牢把握高质量战略发展主线,通过持续优化业务组合、深化运营管理、强化成本与风险管控,提升抵御市场波动的能力。同时,我们将进一步聚焦技术创 新与资源整合,推动产业链协同与价值提升,巩固和增强企业核心竞争力,加强穿越行业周期的抗风险能力,为实现企业的长期价值共赢提供坚实保障。谢谢! 11.公司25年的业绩怎么样,要怎么看 答:您好!2025年,公司实现营业收入人民币54.79亿元,同比上升3.75%,归属于上市公司股东的净利润人民币3.49亿元,同比下降45.96%,主要是2024年同期受大额一次性投资收益正向影响,对2025年归母净利润同比影响较大。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币4.21亿元,同比上升66.11%,主营业务盈利能力持续向好。 分业务来看:肝素产业链业务实现销售收入人民币43.09亿元,同比上升6.24%。其中,制剂业务表现突出,全球销量实现24.88%的增长,销售收入人民币35.09亿元,同比上升17.52%,占公司总收入的64.05%;毛利率为34.27%。原料药业务实现销售收入人民币7.9 9亿元,毛利率维持在15.72%。CDMO业务实现收入人民币 10.33亿元,较去年持平,毛利率稳定在35%以上,较去年同期略有改善。感谢您的关注! 12.制剂业务25年具体的表现怎么样? 答:您好!2025年公司继续将制剂业务作为战略核心加以推进,全年全球制剂销量实现两位数增长,销售收入达35.09亿元,同比增长17.52%,占集团总收入的比重提升至64.05%。 各区域市场表现如下:欧洲市场:作为公司制剂业务最重要的战略支点,通过深化与核心渠道伙伴合作、积极参与各国招标项目,依诺肝素钠制剂在欧洲多个市场的领先地位进一步巩固。非欧美海外市场:在亚洲、拉美、中东及非洲等区域,公司通过主动注册、区域合作及本地化营销策略,推动销量显著增长,去年成功获得南非、阿根廷等国家的市场准入。中国市场:2025年继续保持中国依诺肝素钠市场份额排名第一,核心品种的市场领先地位稳固。美国市场:面对贸易政策变化 及关税壁垒等外部挑战,公司依托“自营+代理”双轨运营模式,结合供应链与关税优化策略,尽力降低相关影响,保障业务平稳运行。 2026年,公司将继续以制剂业务为核心,在欧洲市场深化品牌渗透与渠道拓展,在非欧美海外市场加速推进注册准入与本地化布局,同时密切跟踪美国市场政策变化、灵活调整运营策略,持续推动制剂业务稳健增长。感谢您的关注! 13.美伊冲突以及中美贸易战对贵公司今年业绩的影响 答:您好,相关情况对公司整体影响有限。公司将持续关注局势变化,适时调整应对策略。感谢您的关注! 14.2025年公司经营活动现金流保持正向,请问在财务管理上采取了哪些具体措施? 答:您好,公司已连续10个季度实现经营活动产生的现金流量净额正向流入,为公司日常运营提供了坚实保障。在财务管理方面,公司持续完善预算管控机制,加强资金动态配置能力,优化结构性成本,全面提升资金使用效益与资源配置效率。同时建立了财务风险评估与预警体系,增强盈利质量的稳定性和可持续性,为公司长期发展提供坚实的财务支持。公司将持续强化现金流管理,确保现金流健康稳定。感谢您的关注! 15.请问坪山工厂正式投产以来,对公司产能规模、成本结构及综合竞争力带来了哪些实际影响? 答:您好,2025年坪山生产基地新建的预灌封生产线已正式投产,新增年产能达3.3亿支,并与天道医药现有产线形成良好协同效应,共同构建起年产5.5亿支依诺肝素钠制剂的规模化供应能力,显著提升了公司在核心产品上的产能保障水平。与此同时,坪山生产基地已成功获得欧洲GMP认证及EMA生产批准,标志着其质量管理体系已全面达到欧盟规范市场标准,为产品进一步拓展全球市场奠定了坚实的合规 基础。此外,基地依托5G数智化工厂建设,通过全流程质量追溯与智能制造系统的高效运行,进一步增强了生产灵活性与供应链的稳定性,有利于提高公司产品竞争力。感谢您的关注! 16.今年下半年,公司在生产经营过程中,主要存在哪些重大问题或不利因素 答:您好!海普瑞作为一家领先的跨国制药企业,公司受到全球经济形势变化、贸易保护主义政策延续、行业竞争加剧等多方面因素影响。面对当前形势,公司将坚持谨慎稳健的经营原则,牢牢把握高质量战略发展主线,通过持续优化业务组合、深化运营管理、强化成本与风险管控,提升抵御市场波动的能力。同时,我们将进一步聚焦技术创新与资源整合,推动产业链协同与价值提升,巩固和增强企业核心竞争力,加强穿越行业周期的抗风险能力,为实现企业的长期价值共赢提供坚实保障。谢谢! 17.请问2026年国家集采续约对公司经营及业绩预期有何影响? 答:您好!2026年2月,公司旗下天道医药的依诺肝素钠注射液(普洛静)以第一名成功中选国家集采接续采购,充分体现了公司在产品质量、供应稳定性、履约能力和服务响应等方面的综合竞争力,有助于持续提升产品可及性与品牌影响力。在集采常态化背景下,公司始终坚持稳健增长策略,深度参与集采并保持稳定中标份额。2025年,公司保持中国依诺肝素钠市场份额排名第一。2026年,我们将积极推进相关产品市场份额在此基础上实现进一步提升。感谢您的关注! 18.25年原料药的毛利率还很低,请问是什么原因?如何应对? 答:您好,2025年API业务面临出口价格低位运行、行业竞争加剧等多重挑战,毛利率水平受到阶段性影响。面对市场结构性变化,公司 主动优化API业务在整体业务中的功能定位及结构占比,依托原料药与制剂业务一体化布局形成的协同优势,进一步强化其战略支撑作用。公司将坚持价值导向的市场策略,维护行业价格体系,避免低效价格竞争,巩固在高端原料药领域的品牌声誉与市场地位。感谢您的关注! 19.我想請教一下公司海外銷售佈局是怎樣?非歐美市場的發展情況如何? 答:您好!公司已构建起覆盖70余个国家和地区的获批版图,并已在50余个国家实现商业化销售。在欧洲五国及美国,公司已建立起完整的自营团队和本地化销售渠道,具备覆盖关键市场的动销能力。在非欧美海外市场,我们通过主动注册、区域性合作以及定制的本地化营销方案,有效拉动销售增长,并在去年成功获得南非、阿根廷等多个国家的市场准入,为后续销售落地和业务