金融工程周报：期债持仓量因子小幅回落

2026-04-20 王锴国投期货 Z.zy

期指市场：截至2026年4月17日当周，期指回升，IH260上升1.46%，IF2604上升2.39%，IC2604上升2.74%，IM2604上升3.17%。市场小盘风格继续上升。短期大盘蓝筹可能出现补涨，资金维度短期流动性因子修复，通胀相对温和可控，成长风格从长期看弹性更大。
高频宏观基本面因子评分：
- 期指：通胀指标8分，流动性指标10分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
- 期债：通胀指标7分，流动性指标10分，市场情绪指标6分。
期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-0.85%、-3.92%、-4.32%、-8.79%，各品种对冲成本相较于上周有所收敛。
CTA策略：上周净值上升0.64%。
持仓量：风险偏好相对上周边际回升至中性区间。当前整体综合信号为中性震荡。
期债市场：资金面仍旧保持宽松，地缘引发的通胀预期影响程度减小，机构配置对于长端开始趋于止盈，股债跷跷板效应开始显现。T持仓量因子回升幅度较大，综合信号中性震荡。

短期市场展望：在市场风险偏好处于高位的情况下，短期大盘蓝筹可能出现补涨。资金维度短期流动性因子修复，通胀相对温和可控，成长风格从长期看弹性更大。
期指市场：整体综合信号为中性震荡，长周期方面，虽然信贷和经济数据小幅低于预期，但是受益于社融和进口数据的表现，整体对于期指形成对冲效应，因子整体变化不大，期债均有所回升。短周期方面，地缘政治对于市场流动性影响减小，中高频地产指标小幅回升，期指短周期因子分化收窄，IF相对有所回升。
期债市场：资金面仍旧保持宽松，地缘引发的通胀预期影响程度减小，机构配置对于长端开始趋于止盈，股债跷跷板效应开始显现。综合信号中性震荡。
风险提示：
1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。