极兔速递自2015年成立以来，通过可复制的区域代理模式快速扩张，已成为东南亚电商快递市场龙头，并进军中国市场及新市场。公司凭借中国经验赋能，实现“成本优化-价格下降-业务增长-成本再降”的正向循环，在东南亚市场占据先发优势，市场份额领先。新市场电商渗透率提升及新兴平台快速成长，将为公司带来高增长红利。预计2026-2028年东南亚包裹量增速分别为60%、35%、25%，新市场包裹量增速分别为80%、60%、40%，单票经调整EBIT维持稳定或有所提升。公司盈利进入高增长期，东南亚构筑利润基本盘，新市场盈利显著提升。预计2026-2028年公司营业收入分别为154.25、184.28、213.12亿美元，净利润分别为5.44、7.48、10.17亿美元，每股收益分别0.06、0.08、0.11美元，对应2026年收盘价的PE分别为22.7倍，高于可比公司平均水平，但考虑到公司业务仍处于快速扩张期，给予一定的估值溢价，预计公司2026-2028年EPS的CAGR达37%，当前仍具备估值性价比。首次覆盖，给予“买入”评级。
