20260420生猪异动点评：市场炒作周期拐点，现货回暖支撑猪价

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年4月20日星期一 朱迪投资咨询:Z0015979电话：020-88818008E-Mail：zhudi@gf.com.cn 行情点评：近期生猪期货偏强运行，截至4月20日收盘，以收盘价统计，焦煤主力合约LH2607收11275元/吨，较上周五下跌5元/吨（-0.04%），但周环比上涨接近8%。近期生猪期货受现货回暖带动，抄底情绪较强，但伴随周末集团出栏略有增量，今日盘面多空博弈加剧。 一、养殖端深度亏损，头部企业缩量挺价，二次育肥集中抄底 前期猪价跌至极端低位，自繁自养持续深度亏损，但伴随集团企业大猪压力有所去化，头部企业调减出栏量、惜售挺价，短期市场可流通猪源明显减少，提振猪价。同时，现货跌至历史低位后，二育群体逢低补栏，叠加近期猪价回暖，短期需求集中释放，屠宰收猪难度上升，推动现货止跌回升并带动期货反弹。 数据来源：涌益咨询广发期货研究所 二、产能缓慢去化，资金预期周期拐点将至 能繁母猪存栏持续去化，统计局数据显示，2026年一季度末能繁母猪存栏3904万头，较12月底下降1.4%，同比下降3.3%。虽去化进度较缓，但一季度末能繁存栏同比环比下降，仍给于市场心 态较强提振，资金抄底情绪增强。3月新生仔猪同比回落，中期供给压力预期缓解，期货提前计价拐点预期。近期政策端多次召开产能调控会议，要求有序去化产能、稳定出栏，也给予市场极强的做多信心，资金抄底情绪浓郁。 数据来源：统计局广发期货研究所 三、需求端阶段性回暖 生猪需求由弱转强。前期伴随生猪价格持续下跌，屠宰抄底情绪同样大幅增加，从三方机构数据显示，截止4月15日当周，全国冻品库容率25.91%，较上周增加3.04%。当前冻品库存已处于2020年以来的次高位置，仅次于2021年上半年大幅亏损格局下的库存高度，对生猪价格起到一定的拖底作用。2025年年度亏损致使屠宰资金相对紧张，前期屠宰更多是低价位主动或被动入库，但年内暂未看到趋势性上涨机会的前提下，价格上涨不利于屠宰继续增加库存。 数据来源：涌益咨询广发期货研究所 周末现货价格先涨后趋于稳定，周六缩量，但周日集团出栏有明显增加，生猪涨势或有一定抑制。目前集团体重去化刚刚开始，虽压力有所下滑，但持续缩量只会导致供应压力进一步后移，仍需谨慎后续集中出栏风险，尤其是五一备货已临近，体重仍在高位、冻品库存高企、二育谨慎的前提下，下游接货能力存疑。整体而言，短期现货价格已触底，但上涨未具备持续趋势，目前涨价并非供需出现拐点，更多是低价之后的抄底情绪的体现。现货及盘面阶段性底部均已见到，情绪较强，期现共振上涨，但目前现货压力仍未得到根本改善，建议谨慎操作。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相 关 信 息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、Mysteel、涌益咨询、广发期货研究所