中州期货生猪鸡蛋周报：消费支撑市场，猪价偏强运行

0消费支撑市场，猪价偏强运行中州期货生猪鸡蛋周报20211107武汉研究中心 101020304基本面与驱动分析价格与基差统计目录CONTENTS1策略分析相关品种分析 2上周猪价震荡上涨，盘面跌后反弹修复，周线各合约涨跌幅度均不大。截止11月5日，LH2201合约收于16675元/吨，环比-680元/吨，跌幅3.91%，LH01-03/05/07价差先弱后强。对标河南外三元生猪价格，LH2201合约基差收于275元/吨，基差走强。行情回顾 3①供需情况：供应方面，月中出栏压力不大，不过肥猪走货仍然较好，养殖端压栏增重意向增加，市场猪源正常，气温骤降或导致部分地区出猪不畅，局部或有供应紧张问题。需求方面，季节性消费、局部疫情备存货、天气转凉三方面因素支撑市场消费，部分地区反应白条消化有难度。供需动态平衡。②驱动分析：利多因素主要来自，当前生猪出栏压力不大，压栏增肥现象使市场猪源释放正常偏缓，且近期消费不断好转，供需均有利好驱动。利空风险在于，部分地区高价白条走货仍有难度，且需求增量主要体现在居民消费增长，户外与餐饮受疫情影响变化不大，因此总需求继续增长空间有限，且猪价继续上涨或刺激部分养殖户出栏增加，供应增加而需求不能有效消化，猪价上涨后或有回落风险。本周气温骤降将影响部分地区生猪出栏，猪价短期或有大幅波动，随后关注市场消费情况，猪价上涨后或有小幅回调压力。一、基本面与驱动分析1.1 内容要点-生猪 4一、基本面与驱动分析1.2 生猪外三元价格上周猪价震荡上涨，截止11月5日wind数据河南外三元生猪出栏价报16950元/吨，环比+4.60%。近期季节性消费以及疫情原因，居民囤货积极性较高，而本周天气降温，居民采囤需求有望继续增加，同时猪源因压栏操作正常偏紧，因此猪价有望继续偏强。需警惕消费增量有限或拖累猪价上行。 5一、基本面与驱动分析1.3 生猪白条价格上周商务部发布备货建议通知，带动终端白条消费，截止11月4日wind数据，白条报价为21元/kg，环比+10.53%。本周气温骤降预期继续提振消费，短期屠宰订单稍有望提升，支撑白条继续偏强上行，同样需警惕集中消费后的跟进乏力问题。 6一、基本面与驱动分析1.4生猪养殖利润截至11月5日wind最新数据，全国自繁自养生猪养殖利润平均为-62.7元/头，环比+59.1%。6个月前外购仔猪在当前猪价下盈利为27.51元/头，环比+102.76%。上周猪价继续上涨，自养亏损减少，外购小幅盈利。本周预计猪价继续偏强，则自养有望实现扭亏为盈，外购盈利继续小幅增加。 711月5日Wind最新数据显示，河南开封20kg外三元仔猪价格为18.22元/kg，环比+14.59%；二元母猪平均价为32.66元/kg，环比-0.37%。上周猪价上涨，刺激仔猪补栏积极性增强，订单量增加明显，仔猪价上涨；相对而言二元母猪订单增量有限，母猪价格仍有小幅下滑。预计本周仔猪补栏持续，价格继续上调，二元母猪无明显消费增量提振，母猪价格继续低位整理。一、基本面与驱动分析1.5 生猪补栏情况 8二、价格与基差统计2.1 生猪平均价与猪粮比根据发改委10月27日最新数据猪粮比为6.08，环比上涨14.57%；wind11月5日数据，主产区生猪平均价为16.12元/kg，环比+1.07%；据Mysteel农产品数据监测，上周猪粮比值为6.03，环比上涨0.44%。本周猪价预计继续偏强，而近期玉米价格也小幅上调，猪粮比有望在6：1附近波动，短期收储进度或放缓。 9二、价格与基差统计2.2 生猪基差走势上周现货震荡上涨，盘面跌后反弹，基差震荡走强。本周现货预计继续偏强，盘面受长线供应充足预期影响，上涨幅度或弱于现货，即基差有望继续小幅走强。 10二、价格与基差统计2.3 生猪合约价差走势上周受主力LH2201回调影响，正套价差均出现较大幅度回落，随着盘面止跌反弹调整，价差再次走强，周内价差先弱后强震荡运行。本周现货偏强上涨或带动LH2201合约继续走强，价差也有望震荡上行；不过近期市场对年后合约有多分歧，春节前后合约的价差暂无趋势性矛盾，因此套利策略可暂时观望。 11三、策略分析生猪策略上周盘面先抑后扬，盘面回落主要是存栏充足压力，止跌反弹主要是受现货持续偏强提振。本周现货预期偏强，则盘面有望继续受提振走强，不过存栏充足和消费后继或乏力的风险将施压盘面，因此上周已获利离场空单观望为主，激进者周内短多参与，关注各合约前高压力；中长线关注前高附近试空机会。单边：上周已离场空单观望为主，中长线关注前高附近试空机会。 12四、相关品种分析4.1 鸡蛋供需①供需情况：供应方面，当前在产蛋鸡存栏量保持低位，天气转凉产蛋率有所下降，不过新开产蛋鸡数量有所增加，市场货源供应较为稳定；产区无库存压力。需求方面，双十一即将来临电商平台拿货量有所增加，同时近期各地陆续爆发新冠疫情、叠加上周商务部发布的适量储备生活物资的建议，终端采购与集中备货意向犹在，整体需求稳中向好。②驱动分析：利多因素主要是在产蛋鸡存栏低位，新开产蛋鸡增量有限，产区无库存压力，疫情影响下部分产区出货受阻，消费方面受电商与居民采购支撑，整体消费尚可，供应相对偏紧而需求持续较好，支撑蛋价持续高位运行。利空因素是备货结束后消化下滑，蛋价有回落风险。本周气温骤降，部分地区运输不畅且部分鸡棚因大雪受损，或迫使养殖户加速出淘适龄老鸡，产能有进一步下滑可能。 13四、相关品种分析4.2 鸡蛋主产区价格走势上周受双十一电商备货及终端储备物资影响，消费走货转好，蛋价止跌上涨，较多地区蛋价重回5元大关。本周供应或稳中趋降，需求有望维持，因此蛋鸡继续高位偏强运行。周内低温天气或影响北方地区出货运输，以及部分鸡棚受损加速出淘，短期养殖端或有较大情绪波动，带动蛋价大幅波动。 14四、相关品种分析4.3 JD2201合约及基差走势上周盘面涨后回落，主力JD2201合约增仓回落，在4450处止跌调整。本周现货预期继续偏强，且后市产能有进一步下降可能，因此年内现货有望持续高位运行，盘面预期受现货支撑不断走强修复基差。策略上可继续在4400-4450之间逢低试多JD2201合约机会；套利方面，补栏量已连续3个月小幅增长，年后二季度合约供应或持续小幅增长，同时又处于淡季消费期，可考虑多JD2201空JD2205正套。单边：在4400-4450之间逢低试多JD2201合约机会；套利：多JD2201空JD2205正套参与。 15免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 16中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM