生猪周报：猪价震荡偏强 支撑11合约偏强运行

作者：史香迎生猪研究员 【猪价震荡偏强 支撑11合约偏强运行】 【市场动态】 1、肥标价差整体仍然偏强，叠加饲料价格处于相对低位，增重利润可观，市场再度增重；2、养殖端逢高价有加量出栏动作，逢低价亦有少量二育进猪，猪价或高位震荡；3、主力合约（LH2411）本周最高价18550元/吨，最低价17810元/吨，收盘于18545元/吨，持仓量7.85万手。 期货从业资格：F03086321投资咨询资格：Z0019355 【基本面分析】 联系方式：0371-69106756 1、供应端来看，仅从母猪数据线性推断三、四季度供应量有望持续减少，但若考虑养殖端压栏二育等情况，出栏环比减量最大的月份或已过去；需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显；2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差难以继续大幅走强，或呈高位震荡态势；3、多空逻辑：空头：①体重能弥补部分产能缺口；②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑；③部分空头甚至认为年内高点已现；多头：①生猪存栏处于相对低位，认为产能去化比较到位，体重弥补不了；②季节性来看，需求会逐渐好转。 邮箱地址：shixy@hrrdqh.com 【策略建议】 1、观点：震荡偏强；2、核心逻辑：1）生猪出栏量暂看不到特别大的增量，生猪供需或仍维持紧平衡的状态；2）现下增重利润可观，养殖端或进行增重；3）临近中秋国庆，消费端或逐渐好转。 一、期货端——主力合约基差情况 在现货偏强的背景下，本周主力合约（LH2411）偏强运行。 一、期货端——各合约价格变化情况 本周近月合约震荡偏强运行，远月合约震荡偏弱。 一、期货端——月间价差变化 本周体重继续回升，且现货偏强运行，支撑盘面正套。 一、期货端——月间价差变化 本周体重继续回升，且现货偏强运行，支撑盘面正套。 二、现货端——猪价与宰量 本周猪价震荡偏强运行。 二、现货端——肥标价差 肥标价差处于历史高位，增重利润好，刺激养殖端增重。 二、现货端——区域价差 本周北方地区补涨，南北价差逐渐回归正常水平。 二、现货端——鲜销与毛白价差 毛白价差本周震荡运行。 二、现货端——相关产品比价与鲜冻价差 相比于鸡肉、牛肉、羊肉、蔬菜，猪肉毫无比价优势，猪肉价格如果继续上涨，消费端负反馈或将兑现。同时鲜冻价差一般，难有明显替代发生。 二、现货端——养殖利润 养殖端利润较好，产能或继续增加。 二、现货端——出栏体重 市场继续增重。 三、产能端——能繁母猪存栏量 据农业部数据显示，6月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比+1.1%，同比-6%。涌益咨询数据显示，7月其样本1能繁母猪环比+1.79%，上月+0.61%，产能加速增加；My steel数据显示，7月其样本规模企业能繁母猪环比+1.14%，上月+0.35%. 三、产能端——母猪淘汰情况 本周淘汰母猪价格震荡偏强运行。 三、产能端——母猪生产效率与新生健仔数 7月新生健仔数环比继续增加，环比+0.8%（前值+0.75%），对应今年8月-次年1月出栏生猪量持续增加（按育肥期6个月计算）。 三、产能端——母猪、仔猪补栏积极性 受毛猪价格偏强影响，15Kg仔猪价格、50Kg二元母猪价格稳中略强运行。 四、屠宰端——屠宰量与屠宰利润等 屠宰量较去年同期明显减少，农业部数据显示，6月定点企业屠宰量2431万头，环比-8.8%，同比-8.2%。冻品方面，随着冻品的缓慢去库，冻品库容率降至历史同期偏低水平，逐渐由利空因素转为利多因素。 五、进口端 2024年6月猪肉进口量8.4万吨，较上月+0.4万吨。目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价基本没啥影响，不再赘述。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。 目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.hrrdqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 多维度、深层次的期货投研分析 强大的数据处理和绘图能力 完善的品种产业和期货数据 期货盘面、宏观经济、各期货品种盘面与基本面海量数据精挑细选、动态合并、稳定更新。更有USDA、财经日历、基金数据一应俱全。 数据覆盖不断扩展，数据仓库保持持续生命力。 数据上传、查取、可视化、分析处理等多种功能融合一体，一键存入用户个人图表库，所保存图表可自由组合成报告和监控大 屏，实现跨平台使用、分享、展示。真正做到私人定制，随用随取。 席位持仓、成交与波动、利润走势、仓单日报、实时远期结构一键获取；各种价差随意组合计算，自动生成分析图表。研报观点每日上新，各品种数据监控大屏让市场动态一览无余；基本面，技术面因子每日追踪，及时掌握多种不同角度态势变化 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。