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生猪周报：母猪存栏大幅去化，现货先抑后扬

2026-04-19 张秀峰信达期货大熊

走势评级：生猪短期震荡。
母猪&仔猪：2026年3月末全国能繁母猪存栏3906万头，开始大幅度下降，但相较国家设定的3650万头的调控目标仍有差距，去化速度慢于2021年和2023年；样本企业仔猪出生量3月末为581万头，继续增加。
行业利润：本周生猪养殖亏损扩大，自繁自养及外购仔猪头均亏损分别达385.42元、318.04元，猪价虽止跌反弹，但供大于求格局未改，亏损持续。
近期资讯：南非口蹄疫传入，牧原集团认为对规模化养殖企业影响可控，因生物安全增强、疫苗即将上市、主要宿主为牛羊且病毒存活时间变短。
供给：生猪出栏均重继续慢降，行业后市预期不足，部分规模大场持续降重出栏，目前123.16kg；仔猪价格稳定偏强，全国仔猪利润亏损50-80元/头。
需求&库存：屠宰企业采购成本增加，白条跟涨乏力，屠宰毛利缩水，分割入库意愿降低，提升鲜销比例；冻品库容率飙升至26.05%，反映需求较差。
母猪产能：官方公布2026年3月末全国能繁母猪存栏3906万头，环比下降1%，去化速度慢于前期。
利润：生猪养殖亏损扩大，头部企业也深陷亏损，行业全面亏损将持续较长时间。
饲料价格&猪粮比：玉米、豆粕价格均继续下跌，豆粕近期持续大跌；猪粮比下降至3.65，创近年来新低，可能引发更多收储，但猪价寻底仍需市场产能自动出清。
各地基差、地区价差：各地基差本周大幅下降，生猪期价大幅升水于现货，七月之前不宜过分看多。
猪周期走势：目前处于第六轮猪周期的下行阶段，周期时间跨度缩短为2年，预计第七轮猪周期在2026下半年或2027上半年之间开启。
结论：震荡，长期来看寻底尚需时日。
操作建议：暂时观望。
风险提示：猪瘟导致加速去化。