美国经济周刊

核心观点

• 中东局势缓和: 伊朗已开放霍尔木兹海峡，美国海军封锁将持续直至“与伊朗的交易100%完成”，特朗普表示伊朗已接受美国提出的多数条款，双方可能很快达成协议。
• 美联储政策: 美联储主席候选人Kevin Warsh将于4月21日作证，预计他将支持美联储当前的观望策略，但预计在伊朗战争结束后，美联储将在中期降息。
• 通胀数据: 3月PPI报告强劲，核心PCE通胀预测上调至0.259%，年化增速达到3.6%。PPI数据显示生产成本持续上升，但向消费品的传导速度放缓。
• 经济展望: 预计9月和12月将降息，但降息时间推迟主要由于近期政治压力减弱和伊朗战争带来的价格压力。预计美国经济将保持韧性，失业率将在年底降至4.1%。核心通胀仍远高于美联储2%的目标，预计2026年第四季度核心PCE通胀为3.1%。
• 政策预期: 预计Powell任期内不会降息，但预计2026年下半年将降息两次。由于美联储领导层更迭和通胀担忧缓解，降息时间推迟。
• 贸易政策: 美国贸易政策可能不会进一步升级，更广泛的第122条款豁免降低了关税水平，并更加关注价格承受能力。

关键数据

• 3月核心PCE通胀：0.259%（月率），3.153%（年率）
• 6个月年化核心PCE通胀：3.6%
• 3个月年化核心PCE通胀：4.3%
• 2026年第四季度核心PCE通胀预测：3.1%
• 实际GDP增长率预测：1.7%（季度率）
• 消费者支出增长率预测：2.0%（季度率）
• 失业率预测：4.1%（年底）

研究结论

• 中东局势缓和为美国经济带来积极影响，但仍需关注地缘政治风险。
• 美联储将在中期降息，但降息时间取决于通胀和经济数据。
• 美国经济保持韧性，但通胀压力仍然存在。
• 美国贸易政策可能不会进一步升级。