钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：螺纹去库有所加快，供需驱动依然不强 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格多数上涨，美国市场涨幅较大 1.3价格：螺纹基差基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格全面上涨，广州上涨70元，其他市场上涨20-40元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格全面上涨，价格涨幅在20-60元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差收窄，10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差收窄，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-3月粗钢及生铁产量同比分别下降4.6%和下降2.9%，3月日均产量环比分别回升3.32%和回升1.28% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：4月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落3.1%和回落4.24% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区回落，南方大区回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率持平，产能利用率、日均铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率回升，产能利用率回落，钢厂废钢库存回升 3.1需求：3月房地产投资、施工同比降幅扩大，销售、新开工、竣工同比降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：3月基建投资增速有所回落，交通运输增速回升，水利、电力投资增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：3月汽车产销量降幅收窄，挖掘机销量、重卡销量同比大幅增长 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：1-2月彩电、冰箱产量增速有所回升，洗衣机产量同比下降，3月家电出口增速全面回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升，全国水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：北方大区、南方大区、华东大区成交均有所回升，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存下降48.24万吨，农历同比增加26.87万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存减少25.24万吨，农历同比减少17.15万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：杭州、北京、广州、上海螺纹库存全面下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存减少8.13万吨，同比增加24.02万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：上海、乐从、天津热卷库存均小幅下降，成都热卷库存小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润收窄、热卷盘面利润收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄、电炉钢厂平电亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：1-3月钢材出口同比下降9.9%，3月钢材出口同比下降12.67% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：3月社融存量增速回落，M1、M2增速增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：3月社融环比增加同比回落，人民币新增贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：3月企业中长期贷款环比回升同比回落，住户中长期贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.1交易数据：本周螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 热卷方面，本周全国热卷产量环比增加1万吨至302.61万吨，农历同比减少22.14万吨；社库环比回落8.82万吨至339.86万吨，农历同比增加29.04万吨；厂库环比回升0.69万吨至80.12万吨，农历同比减少5.02万吨；热卷表需环比回落1.98万吨至310.74万吨，农历同比减少27.95万吨。热卷产量略有回升，库存降幅收窄，表需回落，数据表现中性。海关总署数据显示，2026年3月中国出口钢铁板材528万吨，同比下降19.1%；1-3月累计出口1460万吨，同比下降16.3%。一季度板材出口同比下降较为明显，对国内市场供应形成一定压力。另据海关数据，1-3月中国出口汽车231.2万辆，同比增长50.3%；出口家用电器117409.7万台，同比增长9.5%；出口船舶1461艘，同比下降4.2%。钢铁下游行业出口总体维持在高位水平。预计短期热卷盘面或将延续窄幅震荡运行态势。 铁矿石：地缘扰动反复，矿价有所上涨 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2609收盘于778.5/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉、中低品价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲、巴西发运同步回升，澳洲环比增加187万吨，巴西环比增加70万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降7.02% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：四大矿山发运量均有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降537万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31476.2万吨，同比增长10.5% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比持平，产能利用率环比增加0.04% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比增加0.12万吨至239.5万吨，3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加6.6万吨至321.2万吨，港口现货成交有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降232.62万吨，贸易矿库存环比下降179万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降48万吨，巴西矿库存环比下降136万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加9万吨，球团库存环比下降3.4万吨，粗粉库存环比下降250万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加37万吨，进口矿库消比30.15 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损继续扩大、短流程亏损有所收窄 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所下跌，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石：地缘扰动反复，矿价有所上涨 需求端，新增2座高炉检修，2座高炉复产，检修发生东北、西北地区，以常规检修为主，复产发生在山东、新疆等地区。随着原材料价格上涨，钢厂盈利率小幅下滑。铁水产量环比增加0.12万吨至239.5万吨，后续继续向上空间有限。需要关注钢厂复产积极性和下游需求情况。疏港量环比增加6.6万吨至321.2万吨，港口现货成交有所下降。 库存端，45港铁矿石总库存环比下降232.62万吨，贸易矿库存环比下降179万吨，247家钢厂进口矿总库存环比增加37万吨，进口矿库消比30.15。 综合来看，前期地缘扰动存在反复，且运费持续上涨，且澳洲柴油紧缺也对于铁矿石运输有一定的影响，铁水产量继续增加，预计后续增量空间较为有限，需要关注钢厂复产积极性和下游需求情况。多空交织下，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，