新能源及有色金属周报：供给侧扰动频繁，碳酸锂价格震荡上行

核心观点 价格方面：本周碳酸锂2609合约呈现明显的震荡上行态势，从周一的155020元/吨上涨至周五的177560元/吨，周涨幅达12.66%，振幅14.73%。本周上涨主要是受到宜春四矿停产换证、澳洲炼油厂火灾以及澳洲丹皮尔港口暂停柴油管道供应的催化，供给侧仍具有不确定性。 供应端：据SMM统计，锂盐厂生产保持稳定增长，供应稳步释放。碳酸锂周度总产量25713吨，上周为25627吨。其中辉石产碳酸锂15284吨，上周为15344吨；云母产碳酸锂3417吨，上周为3487吨；盐湖产碳酸锂4166吨，上周为4020吨；回收产碳酸锂4166吨，上周为4020吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+2.32%，三元材料环比-1.02%。钴酸锂环比-0.37%，锰酸锂环比+18.86%，六氟磷酸锂环比+9.46%。需求端整体维持较强韧性。12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供底层支撑。市场成交方面，下游材料厂普遍持谨慎观望态度。周初价格下跌时，部分企业有逢低采购行为。随着期货价格反弹上行，市场实际成交转为清淡，下游采购意愿减弱，多以刚需为主。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为102814吨，环比+1012吨。其中冶炼厂库存为18806吨，环比+163吨；下游库存为45649吨，环比-320吨；其他库存为38360吨，环比+1170吨。下游及其他库存增加，冶炼厂库存下降，本周碳酸锂累库。 从利润看：锂精矿价格跟随碳酸锂期货上行。当前价格高位运行，是内需韧性、海外供给扰动、行业库存偏紧三重因素叠加支撑的结果，成本端与供需面共同托底行情。矿端成本支撑效应持续显现。拥有自有矿及盐湖的生产企业利润空间依然丰厚。外采矿企业受矿价高位影响，利润空间受到挤压。受硫酸等辅料价格上涨影响，代工加工费跟随小幅上调。 策略 近期盘面剧烈震荡，碳酸锂供需双强，Q2供应量逐渐增加，但库存整体位于低位，上半年预计维持供需偏紧的格局。此外，由于枧下窝复产时间未定，叠加宜春四矿换证，供给侧具有不确定性，需求侧储能和海外动力需求增长强劲，价格底部有支撑，建议短期操作为主。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：卖出虚值看涨期权风险1、消费端持续超预期， 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................3图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................3图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................3图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................4图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................4图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................4图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................5图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................5图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................5图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com