油脂周报：美伊冲突缓和，油脂回归自身供需

油脂观点 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周收盘棕榈油2609合约9492元/吨，环比下跌129元，跌幅1.34%；本周收盘豆油2609合约8466元/吨，环比下跌40元，跌幅0.47%；本周收盘菜油2609合约9460元/吨，环比上涨20元，涨幅0.21%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9400元/吨，环比下跌210元，跌幅2.18%，现货基差P09-92，环比下跌81元；天津地区一级豆油现货价格8620元/吨，环比下跌80元/吨，跌幅0.92%，现货基差Y09+154，环比下跌40元；江苏地区四级菜油现货价格10050元/吨，环比上涨10元，涨幅0.1%，现货基差OI09+590，环比下跌10元。 棕榈油供需 供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加27.42%，鲜果串单产增加26.16%，出油率增加0.24%。本周（4.9-4.16）国内棕榈油无新增买船，2条洗船为9月船期。本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为2500吨，日均成交量为500吨，较上周日均减少1816.5吨，减幅78.42%。据Mysteel调研显示，截至2026年4月10日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存73.72万吨，环比上周减少4.19万吨，减幅5.38%；同比去年37.11万吨增36.61万吨，增幅98.65%。 豆油供需 供应方面，据海关总署数据显示：中国2026年3月大豆进口401.9万吨，环比2月减少195.7万吨，降32.8%；较2025年3月进口量同比增加51.6万吨，增幅14.7%。中国2026年1-3月大豆进口1656.6万吨，同比2025年1－3月进口量少54.7万吨，降幅3.1%。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第16周（4月11日至4月17日）国内油厂大豆实际压榨量176.56万吨，较上一周实际压榨量增32.94万吨，较预估压榨量高0.01万吨；实际开机率为48.62%。预估第17周（4月18日至4月24日）国内油厂预估压榨量175.39万吨，较本周实际压榨量低1.17万吨；预估开机率为48.3%，较本周实际开机率低0.32个百分点。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量7.62万吨，日均成交量1.52万吨，较上周日均成交量环比减少21.34%。现114家样本调研显示，截至4月10日，全国豆油商业库存99.41万吨，环比上周减少1.26万吨，降幅1.25%。同比增加18.40万吨，增幅22.71%。 菜油供需 根据Mysteel统计，根据Mysteel统计，截至4月10日沿海油厂菜籽压榨量2.8万吨，较上期减少2.5万吨。尽管近期已有部分加拿大菜籽船货到港，但油厂具体开机时间仍未明确。目前油厂多以大豆压榨为主线运行，后续计划待大豆线压榨任务完成后，再逐步切换至菜籽压榨。根据Mysteel统计，截至4月10日沿海油厂菜油产量为1.18万吨，较上期减少1.05万吨。随着加拿大进口菜籽逐步集中到港，国内菜籽原料供应偏紧局面有所缓解，但受油厂检修安排、生产线切换节奏及提货进度偏缓等因素影响，整体压榨恢复进程依旧偏慢。在此背景下，近期菜油整体产出量未能同步明显回升，市场供应端增量释放相对有限。根据Mysteel统计，截至4月10日沿海油厂菜油提货量为0.65万吨，较上期减少1.33万吨。目前油厂货源供应仍以执行前期签订的基差及现货订单为主，整体提货节 奏保持平稳有序。不过受海南地区部分油 厂阶段性停机检修影响，区域内菜油出库量有所下滑，部分库区提货效率偏缓。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存 14万吨，环比减少2.8万吨；本周沿海油厂菜油库存1.8万吨，环比增加0.5万吨。 市场分析 本周三大油脂整体窄幅震荡,品种间走势有分化，原油对油脂的传导逐渐弱化，各品种回归供需逻辑；棕榈油受马来产量大幅回升、出口数据走弱影响，价格大幅波动并在本周表现较弱；豆油未来供应压力庞大，但出口预期仍存，本周维持窄幅偏弱运行；菜油因库存较低和现货表现强势本周较抗跌。本周棕榈油表现较弱，豆棕、菜棕倒挂小幅修复，截至4月17日收盘，豆棕09合约价差-1026，菜棕09合约价差-32。 后市看，豆油方面，据USDA发布的2026年首份大豆种植情况报告显示，截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，五年均值为2%。咨询机构AgRural表示，截至4月9日，巴西大豆收割工作完成87%，据CONAB，巴西2025/26年度大豆产量预计比3月预测的1.7785亿吨高出120万吨，目前巴西新豆批量上市，对国际大豆价格形成压制。因中东地缘大幅推升化肥和燃料价格，市场预计今年大豆种植成本上升，受南美大豆上市压力和种植成本上升影响，CBOT大豆近期窄幅震荡。海关数据显示，3月中国大豆进口量为401.9万吨，1-3月大豆进口1656.6万吨，同比减少54.7万吨，钢联数据显示本周压榨量维持偏低水平。由于豆油出口维持、饲料用油需求也有支撑，当前毛豆油供应相对偏紧，库存暂无明显压力，但大豆庞大供应即将到来，钢联预计4-6月国内全样本油厂大豆到港约为793.00、1150、1100万吨。周五晚间伊朗表示允许所有商业航运通过霍尔木兹海峡，国际原油价格高位回落，削弱了生物柴油题材对油脂的整体支撑，豆油将回归自身供需，随着后期大豆集中到港，油厂开机压榨量有望回升，庞大供应压力下，豆油有下跌预期。 棕榈油方面，4月10日，MPOB月报显示，马来3月底棕榈油库存较前月减少16.14%至226.73万吨，高于市场预期，3月报告整体中性偏空。SPPOMA数据显示4月1-15日马来棕榈油产量环比增加27.42%，船运高频数据显示马来4月上半月出口环比大幅下滑，主要跟3月出口基数大有关。周二，马来政府宣布将把生物柴油掺混比例从10%（即B10）提高到15%，预计每年马来的棕榈油生柴消费量将增加30万吨以上。但随着美伊冲突缓和，国际原油回调使得棕榈油各主产国推行生物燃料政策的经济基础正在削弱，如泰国限制棕榈油出口的政策已经有负反馈，棕榈油未来供应偏紧的预期随着原油下跌而缓解，棕榈油需求端或有一定修正。近期外商报价高企，国内进口利润持续深度倒挂，本周无新增买船，甚至出现2条洗船。不过国内棕榈油库存依旧高企，钢联数据显示截至4月10日，全国重点地区棕榈油商业库存73.72万吨。随着气温回升，国内棕榈油或有定改善，但绝对价格高企依旧抑制下游需求。棕榈油受原油影响比其他油脂更明显，原油价格回调背景下叠加增产期的到来，棕榈油有回调压力，后期关注地缘冲突和产区天气情况。 菜油方面，拿大农业品部发布4月份供需预测，2026/27年度油菜籽产量预估维持在1920万吨，期末库存预估维持在106万吨，低于本作物年度产量，远期供应压力有一定缓解。目前国内进口加籽正常化，加籽销售进度加快，加拿大谷物理事会的报告显示，截至4月12日当周，油菜籽出口量约为28.4万吨，本作物年度迄今的累计出口量接近590万吨，比去年同期水平低约150万吨，后期加籽出口预计继续维持稳定。本周受国际原油、芝加哥豆油和欧洲MATIF油菜籽价格大幅下跌的拖累，ICE菜籽同样跌幅较大，截至4月17日收盘，5月合约收盘价697.9加元/吨，国内进口成本下降，本周新增2条买船。另外钢联数据显示4-6月沿海地区进口菜籽预估到港船数8条51万吨、9船57.5万吨、7船44.5万吨。随着菜籽到港，油厂开机率上升，远月供应压力增加。但短期国内菜油库存仍维持低位， 现货价差坚挺。随着美伊冲突缓和，原油价格大幅回调，菜油难以独善其身，预计将维持震荡偏弱运行 策略中性 风险无 图表 图1：棕榈油：24°现货均价.......................................................................................................................................................5图2：大豆油：一级现货均价....................................................................................................................................................5图3：菜籽油：现货均价............................................................................................................................................................5图4：棕榈油主力合约价格........................................................................................................................................................5图5：豆油主力合约价格............................................................................................................................................................5图6：菜籽油主力合约价格........................................................................................................................................................5图7：菜籽油现货基差................................................................................................................................................................6图8：棕榈油现货基差................................................................................................................................................................6图9：大豆油现货基差................................................................................................................................................................6图10：大豆油—菜籽油盘面价差..............................................................................................................................................6图11：大豆油—棕榈油盘面价差.......................................................................................................