行业周观点（2022年14周）：农林牧渔行业：猪价短期震荡，周期拐点仍具较强确定性

2022年4月11日 看好/维持 农 林 牧 渔行 业报 告 ——行业周观点（2022年14周） 报告摘要： 未来3-6个月行业大事: 上周五（20220408）全国外三元生猪出栏均价12.48元/公斤，较前一周周五上涨0.16%。上周五（20220408）全国15公斤外三元仔猪出栏均价26.06元/公斤，较前一周周五上涨1.52%。上周生猪均价环比上涨，但周内走势呈跌势。前一周周末猪肉收储4万吨，全部成交无流拍，叠加清明小长假提振，假日期间猪价小幅上涨，但近期上海等地新冠疫情外溢，且涉及多省市，餐饮消费下降，在假期最后一天猪价再度出现走跌，而收储能发挥的提振作用在强大的供应过剩压力下也显得力不从心，下半周猪价跌幅有加大迹象。预计4月上半月期间出栏大猪价格总体再度偏弱调整的几率提高，整体行情依旧以有限涨跌震荡调整走势为主，继续震荡磨底，但价格重心有逐步缓慢上移迹象。4月9日，国家发改委宣布将开展年内第四批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日再收储4万吨冻猪肉。同时各省市也正在陆续开展猪肉收储工作。 2022-04-18中国3月玉米进口量(吨)2022-04-18中国3月大豆进口量(万吨) 我们认为，虽然短期市场对产能预期存在一定分歧，但是我们认为行业持续亏损下，产能去化趋势确定性强，不积跬步无以至千里，产能去化的积累蓄势终将带来周期拐点的来临。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块。我们认为，近期行业对于拐点存在分歧，我们仍维持Q2-Q3拐点来临的判断，近期板块出现回调，从头均市值维度各公司处于底部区间，而业绩低迷市场已有较充分预期，不必过分担忧。现阶段我们持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、大北农等。 分析师：程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050006 市场回顾： 上周（20220404-20220408）农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健-2.89%、种植业-3.56%、农产品加工-3.92%、饲料-3.93%、畜禽养殖-5.74%、渔业-6.28%。上周（20220404-20220408）农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：冠农股份7.92%、百龙创园7.89%、*ST华英5.22%、国投中鲁4.68%、*ST华资3.43%；表现后五的公司为：安琪酵母-9.65%、立华股份-10.71%、国联水产-10.81%、农发种业-12.13%、万辰生物-17.98%。 研究助理：孟林010-66554073menglin@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480120080038 重点追踪： 1、牧原股份发布3月生猪销售简报 事件：4月7日，牧原股份发布3月生猪销售简报，公司3月份销售生猪598.6万头，销售收入74.32亿元。3月公司商品猪销售均价11.67元/公斤，比1-2月份下降5.74%。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 目录 1.核心观点：猪价短期震荡，周期拐点仍具较强确定性..................................................................................................................32.重点子行业情况跟踪及推荐标的......................................................................................................................................................33.市场表现：上周市场表现不佳..........................................................................................................................................................54.行业&重点公司追踪............................................................................................................................................................................65.风险提示...............................................................................................................................................................................................66.附录：行业重点价格跟踪..................................................................................................................................................................7相关报告汇总..............................................................................................................................................................................................11 插 图 目 录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅.......................................................................................................................................................................5图2:农林牧渔子行业市盈率.......................................................................................................................................................................5图3:农林牧渔行业公司涨跌幅...................................................................................................................................................................6图4:生猪存栏量（万头）及环比...............................................................................................................................................................7图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比.......................................................................................................................................................7图6:能繁母猪价格（元/公斤）..................................................................................................................................................................7图7:仔猪价格（元/公斤）..........................................................................................................................................................................7图8:生猪价格（元/公斤）..........................................................................................................................................................................7图9:猪肉价格（元/公斤）..........................................................................................................................................................................7图10:国内玉米价格（元/公斤）................................................................................................................................................................8图11:国内豆粕价格（元/公斤）................................................................................................................................................................8图12:育肥料价格（元/公斤）....................................................................................................................................................................8图13:猪粮比价.............................................................................................................................................................................................8图14:自繁自养