汽车：一体压铸新趋势，汽车制造大变革

证券研究报告 行业研究 2022年11月03日 本期内容提要: ➢传统车身加工工艺过程繁杂且痛点较多，一体化压铸带来制造革命。传统汽车主要使用钢材，车身制造由冲压、焊装、涂装以及总装四大工艺构成，存在车身重、灵活度低、成本高、效率低、零件强度低等痛点。铝合金加工主要使用压铸工艺，其中一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺，能够实现多个铝合金零件的一体化成型，具有生产效率高、材料回收利用率高、维护成本较低、品控进一步提升的优点，此外，一体化压铸能够有效减少焊接点，显著降低连接成本。 曹子杰汽车行业研究助理邮箱：caozijie@cindasc.com ➢产业上下游积极布局，行业有望迎来较大的红利。一体化压铸产业链的上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机厂。2020年特斯拉于Model Y车型上率先使用一体化压铸技术，有效降低了制造成本、提高了生产效率，从而推动了产业链上下游积极布局，其他主机厂如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、高合、沃尔沃、长城等纷纷跟进进行布局。根据信公咨询统计数据预计2025年大型压铸机、一体化压铸部件的市场规模分别达到109、476亿元，年复合增速分别为136%、258%。虽然仍有良品率、工艺、产能等问题需要克服，但我们认为一体化压铸是汽车车身加工工艺的未来重要发展趋势，先进入厂商有望形成卡位优势，在未来收获较大的行业红利，此外，考虑到大型一体化压铸件或对车身部分中小压铸件形成替代，未及时布局一体化压铸的技术的厂商长期或面临被市场淘汰的风险。 ➢投资建议：在汽车轻量化的浪潮下，一体化压铸是铝合金加工工艺的未来发展方向，有望重塑汽车加工产业链格局。我们看好一体化压铸技术带来的较大行业红利，建议关注中游铝合金压铸厂商【文灿股份】、【广东鸿图】、【旭升股份】（汽车/电新联合覆盖）、【拓普集团】、【爱柯迪】和【泉峰汽车】，产业链上游相关企业【力劲科技】、【伊之密】、【立中集团】（有色覆盖）和【合力科技】。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：汽车销量不及预期、汽车铝材渗透率不及预期、一体化压铸技术发展不及预期、国内外疫情反复对汽车产业带来不利影响。 目录 一、汽车轻量化大势所趋，铝合金材料优势突出...........................................................................51.1政策直接推动+电动化要求，汽车轻量化大势所趋.........................................................51.1.1政策要求推动汽车轻量化......................................................................................51.1.2轻量化帮助燃油车节能减排，助力电动车提升续航里程...................................51.1.3电动车的“里程焦虑”加速了轻量化进程..........................................................61.2铝合金是汽车轻量化的关键材料......................................................................................7二、一体化压铸新趋势，汽车车身制造迎来大变革......................................................................102.1传统车身制造工艺难以适应铝合金用量提高的趋势......................................................102.2一体化压铸重塑车身制造工艺.........................................................................................122.3特斯拉引领，产业链上下游积极布局..............................................................................152.3.1特斯拉引领一体化压铸工艺发展.........................................................................152.3.2产业链上下游积极布局.........................................................................................162.4一体压铸工艺尚有待发展成熟，长期市场空间广阔......................................................19三、投资建议.....................................................................................................................................233.1中游压铸厂商积极布局，业绩释放在即..........................................................................233.1.1文灿股份：一体化压铸即将量产，有望于四季度开始贡献收入......................233.1.2广东鸿图：积极研发相关技术，一体化压铸进度较快......................................253.1.3旭升股份：深耕铝压铸零部件，多维度布局一体化压铸..................................263.1.4拓普集团：车身底盘多域Tier0.5平台型供应商，进军一体化压铸领域......293.1.5爱柯迪：国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商..................................303.1.6泉峰汽车：国内优质铝压铸供应商，全面布局一体化压铸..............................323.2产业链上下游迎来发展机遇，享受行业高速增长红利..................................................343.2.1力劲科技：全球最大的压铸机制造商.................................................................343.2.2伊之密：模压成型设备行业领军企业.................................................................343.2.3立中集团：全球领先的再生铝合金、汽车轻量化产品和新材料制造商..........353.2.4合力科技：国内领先的大型高端精密模具及零部件供应商..............................36四、风险因素.....................................................................................................................................36 表目录 表1：《节能与新能源汽车技术路线图2.0》对汽车轻量化的要求...............................................5表2：《节能与新能源汽车技术路线图2.0》对汽车节能的要求...................................................5表3：2022年第8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》部分纯电车型性能........................6表4：汽车轻量化方法的划分以及相关类别的优缺点及使用........................................................7表5：常见轻量化材料的物理性质....................................................................................................7表6：飞机轻量化发展历程...............................................................................................................8表7：燃油车与纯电动车车身用铝量(kg)对比................................................................................9表8：2020-2030年我国汽车铝材市场规模预测.............................................................................9表9：奥迪A8车身连接技术统计....................................................................................................11表10：汽车铝材加工工艺比较........................................................................................................12表11：不同车身生产工艺价格对比.................................................................................................14表12：全球主要大型压铸机生产厂商.............................................................................................17表13：国内主要大型压铸模具厂商.................................................................................................17表14：全球主要免热处理铝合金材料厂商.....................................................................................18表15：主要压铸厂商在汽车一体化压铸的布局.............................................................................18表16：部分车企一体化压铸布局....................................................................................................19表17：部分车企一体化压铸布局及进展...........................................................