观点及策略
- 观点：煤价持稳，甲醇生产利润较好，成本端支撑减弱；中东局势多变，甲醇进口供应偏低，春检时节，国内甲醇开工从高位小幅走低，甲醇供应紧张；甲醇制烯烃利润转负，MTO开工率下降，传统下游利润较好，但终端接货力度有限，甲醇需求转弱；出口船助力去库幅度，甲醇港口库存下降，甲醇或高位震荡。
- 单边及期权：逢低偏多操作。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供需面概述
- 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计36.71万吨，环比微降；港口库存或稳中略有去库。
- 供应：中国甲醇产量202.38万吨，产能利用率90.59%，进口样本到港计划19.02万吨。
- 需求：华东MTO企业延续降负荷运行，传统需求方面甲醛开工率下降，冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率上升。
- 产业链利润：进口利润亏损-380元/吨，内蒙古煤制甲醇利润528元/吨，华东甲醇制烯烃利润-557元/吨。
- 煤价：国际供应偏紧、国内需求偏弱，价格持稳。
产业链结构
期货与现货价格
- 现货价格：江苏太仓现货价格为3380元/吨。
- 基差：相对05月合约的基差为192元/吨。
产业链利润
- 进口利润维持亏损，内蒙古煤制甲醇利润扩大，华东甲醇制烯烃利润转负。
供应端
- 中国甲醇产量2038795吨，环比减少34990吨，产能利用率91.26%。
- 中国甲醇样本到港量为15.53万吨，其中外轮13.34万吨，内贸船2.19万吨。
- 2026年我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
需求端
- 2026年1-3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2%。
- MTO开工率为86.93%，环比降1.93%，华东装置负荷稍降。
- 传统下游开工率下降，但下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为963万吨。
库存
- 中国甲醇样本生产企业库存36.77万吨，环比降6.20%。
- 中国甲醇港口样本库存量95.36万吨，环比-7.01%，库存继续如期去库。
