本周市场表现
- 钢铁板块上涨2.33%，表现优于大盘。
- 特钢板块上涨4.22%，长材板块上涨0.10%，板材板块上涨0.34%。
- 铁矿石板块上涨9.50%，钢铁耗材板块上涨2.23%，贸易流通板块上涨0.49%。
- 涨跌幅前三的个股为博云新材(61.11%)、大中矿业(19.93%)、杭钢股份(12.80%)。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比增加0.04百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率62.3%，周环比下降0.34百分点。
- 五大钢材品种产量758.6万吨，周环比下降2.17万吨，周环比下降0.29%。
- 日均铁水产量为239.5万吨，周环比增加0.12万吨，同比下降0.72万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量903.6万吨，周环比增加7.56万吨，周环比增加0.84%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量11.4万吨，周环比增加1.20万吨，周环比增加11.77%。
- 3月重点20城二手房成交面积环比激增117%，同比增长6%。
- 3月全国重点50城新建商品住宅成交面积环比增长89%。
- 1-2月基建投资同比增长11.4%，显示出强劲的反弹势头。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1294.2万吨，周环比下降39.68万吨，周环比下降2.97%，同比增加15.05%。
- 五大钢材品种厂内库存470.5万吨，周环比下降8.56万吨，周环比下降1.79%，同比增加2.32%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3465.2元/吨，周环比增加26.17元/吨，周环比增加0.76%，同比下降0.53%。
- 特钢综合指数6635.7元/吨，周环比增加1.33元/吨，周环比增加0.02%，同比下降0.32%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为80元/吨，周环比增加3.0元/吨，周环比增加3.90%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-85元/吨，周环比增加8.0元/吨，周环比增加8.60%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为767元/吨，周环比上涨10.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1670元/吨，周环比上涨20.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为12.57天，周环比增加0.1天，同比增加0.3天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.73天，周环比下降0.2天，同比下降0.8天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.47天，周环比增加0.1天，同比增加0.6天。
核心观点
- 在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
- 钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议重点关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
