公司经营情况
2025年，海康威视整体经营稳健，实现营业总收入925.08亿元，同比增长0.01%；归属于上市公司股东的净利润141.95亿元，同比增长18.52%；经营性现金流净额253.39亿元，实现大幅增长。2026年第一季度，公司营收207.15亿元，同比增长11.78%，归母净利润27.81亿元，同比增长36.42%。公司在2025年实施了中期分红，每10股派4元（含税），年度分红预案每10股派7.5元，2025年累计分红约105.40亿元，占归母净利润74.25%。公司自2001年成立至今，累计分红753.75亿元，回购40.72亿元，回报股东合计794.47亿元。
公司战略调整
面对市场变化、技术演变和激烈竞争，公司从2024下半年开始调整经营重心，从追求收入规模增长转向提升经营质量。主要调整措施包括：调整阵型、梳理产品线、降低应收、焕发组织活力。经过一年多的调整，公司净利润同比增速逐季提速。
技术创新
公司坚守技术创新，AI大模型技术深度融入产品。近5年聚焦多模态物联感知大模型，2023年推出观澜大模型并持续迭代，2025年推出数百款AI大模型产品，覆盖多波段全品类。AI大模型技术也应用于公司运营，提升效率，公司凭借"数智质量"管理模式荣获第五届"中国质量奖"。
创业精神
公司成立内部创新跟投制度，成立8个创新业务公司，2025年创新业务整体实现13.17%的营收增长，占全公司营收比重达到27.51%，其中七个创新业务已实现盈利。2026年，海康存储、海康微影和海康机器人等创新业务将迎来高速发展。
风险应对
面对全球经济增长分化、国际贸易秩序挑战、地缘冲突等，公司坚持国际化道路，拓展国际化业务，坚持"一国一策"，海外收入依然稳定增长。公司采取调整产品价格、提高原材料库存水位等措施应对原材料成本上涨，一季度经营数据取得不错效果。
未来展望
公司认为当前增长是四个周期叠加的结果，包括自身经营能力改善、存储和电子元器件涨价、AI大模型技术突破、宏观经济周期波动。公司更看重自身可以把握的两个周期：自身经营能力改善和AI大模型带来的技术周期。未来将继续做实做强AIoT业务，持续加大AI大模型与场景数字化投入，丰富产品矩阵，保持高比例分红。
Q&A环节总结
- 增长驱动：当前增长是四个周期叠加的结果，兼具中长期因素和周期性波动性因素。
- AI技术布局：公司具备从物理信号到数字信号的全面感知环节优势，向下延伸至存储计算、显控交互、执行控制、网络安全等相关环节。
- 业务线趋势：一季度业绩强劲，全年展望预计收入实现高个位数增长，净利润实现两位数增长。创新业务将迎来高速发展。
- 海外业务：2026年第一季度，海外市场发展中国家增长显著快于发达国家。公司对中东后续业务发展持相对乐观态度。
- 毛利率：一季度毛利率达到49%，提升归因于产品结构调整、AI大模型加持、供需变化等。毛利率中枢在提升，但能否守住49%存在不确定性。
- 资产负债表：公司认为300亿左右的应收规模可能是一个相对平衡的状态，未来不太可能通过放宽账期等方式拉动收入增长。
- 国内业务：一季度国内业务增速较高，三个BG均实现了正增长，国内业务出现底部复苏迹象。
- 海外业务策略：海外业务坚持"一国一策"，收入中大约七成通过经销渠道销售，毛利率通常略高于国内。
- AI推进数字化转型：公司内部使用AI推进数字化转型，对经营效率的提升效果显著，未来将继续导入AI工具。
- SMBG渠道政策：SMBG的经营要点是"做好流水""做好价值"，2025年以来通过AI工具提升营销服务数字化水平，全年展望比较有信心。
- AI大模型产品：AI大模型产品能提升毛利率，客户有更高的付费意愿，不同产品毛利率提升幅度较大。
- 智能体布局：公司先做后说的情况会更多一些，如已推出的SOP相机、煤质快检等产品，未来在L4等智能体产品方面也在进行前沿技术探索。
- AI与ESG、信息安全：海康威视持续加大在物联网网络安全领域的投入，重视网络安全对公司而言既是技术鞭策，也是提升盈利能力和市场份额的关键助力。
