市场交易聚焦三点

2026年4月18日 核心观点 分析师 ⚫本 周A股 行 情：（1）本 周（4月13日-4月17日 ），A股 市 场 震 荡 反 弹 ，主要 宽 基 指 数 收 涨 。 全A指 数 上 涨2.74%， 北 证50、 创 业 板 指 涨 幅 靠 前 ， 分 别涨7.43%、6.65%， 科 创50、 深 证 成 指 也 涨 超4%。（2）从 风 格 来 看 ，本 周小 盘 风 格 相 对 占 优 ；五 大 风 格 指 数 多 数 上 涨 ，其 中 ，成 长 风 格 涨 近5%，仅 消费 风 格 小 幅 下 跌。（3）从 行 业 来 看 ，一 级 行 业涨 多 跌 少 。 涨 幅 靠 前 的 三 个 行业 分 别 为 通 信 、 综 合 、 电 子 。 石 油 石 化 、 食 品 饮 料 、 煤 炭 跌 幅 靠 前。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹： （010）80927721：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 ⚫本 周 资 金 流 向：（1）A股 市 场 交 投 活 跃 度 回 升 。本 周 日 均 成 交 额 为23594亿元 ，较 上 周 上 升2196.45亿 元 ；日 均 换 手 率 为1.714%， 上 升0.04个 百 分 点 。（2）截 至 周 四 ，两 融 余 额 为26687.19亿 元 ，较 上 周 上 升543.22亿 元。（3）4月9日 至4月15日 期 间 ，全 球 基 金 对A股 净 流 量-47.76亿 美 元（ 前 值-0.50亿 美 元 ） 。 其 中 ， 海 外 基 金 净 流 量3.04亿 美 元 （ 前 值0.41亿 美 元 ）。 ⚫本 周 估 值 变 动：全A指 数PE(TTM)估 值 较 上 周 上 升1.92%至23.63倍 ，处 于2010年 以 来95.40%分 位 数 ；PB(LF)估 值 上 涨2.18%至1.90倍 ， 处 于2010年 以 来54.52%分 位 数。全A股 债 利 差 为2.4696%， 位 于3年 滚 动 均 值（3.313%）-1.61倍 标 准 差 附 近 ， 处 于2010年 以 来42.52%分 位 数 水 平。 相关研究 2026-03-22，国际金价接连下跌，避险资产为何“失灵”？2026-03-19，不转松的美联储，降息越来越远？——3月FOMC会议点评2026-03-17，资金“避风港”效应？——美伊冲突下港股流动性重构解析2026-03-14，稳中求进，向“新”求“质”——“十五五”规划纲要解读2026-03-07，掘金未来——“十五五”之六大未来产业图谱及选股框架2026-03-07，若美伊冲突长期化，将如何重塑全球资产定价？2026-03-05，锚定A股市场投资主线——2026年政府工作报告释放了哪些重要信号？2026-03-03，A股市场波动的“正负手”及投资展望2026-03-01，两会前瞻：政策延续及新的变化2026-03-01，当霍尔木兹成为焦点，避险逻辑再度主导定价2026-02-22，节后市场如何演绎？2026-02-08，对A股的几点理解：持股过节还是持币过节？2026-02-02，2025年业绩预告有哪些线索值得关注？2026-01-23，公募基金2025年四季度持仓有哪些看点？ ⚫市 场 交 易 聚 焦 三 点：一 是 外 部 风 险 减 弱 。2月 底 以 来 美 伊 冲 突 持 续 扰 动 全 球市 场 ，推 升 避 险 情 绪 与 通 胀 交 易 。随 着4月8日 美 伊 达 成 临 时 停 火 协 议 ，外 部风 险 边 际 缓 和 ，原 油 价 格 自 高 点 显 著 回 落 ，累 计 下 跌 约26%。全 球 资 金从 避 险资 产 回 流 风 险 资 产，美 元 指 数 走 弱 ，主 要 权 益 市 场 反 弹 ，沪 深300已 收 复美 伊冲 突 以 来 失 地 。 二 是 通 胀 预 期 提 升 。3月PPI同 比 转 正 ， 结 束 连 续41个 月 负增 长 。一 季 度实 际GDP同 比 增 长5.0%，经 济 开 局 良 好 ，物 价 回 升 带 动 名 义 增速 上 行 ，GDP平 减 指 数回 升 至-0.06%。 三 是 人 民 币 汇 率 支 撑 。人 民 币 汇 率 自4月 初 以 来 走 出 了 一 轮 升 值 行 情 ，反 映 出 外 部 环 境 边 际 改 善 与 内 部 经 济 韧 性 共振 的 宏 观 逻 辑 。在 此 逻 辑 下 ，市 场 正 从 避 险 交 易 与 情 绪 博 弈 ，逐 步 回 归 到 以 盈利 修 复 、 产 业 景 气 为 核 心 的 结 构 性 主 线。 展 望 后 市 ， 地 缘 谈 判 仍 存 反 复 可 能 ，国 际 油 价 不 确 定 性 与 波 动 风 险 犹 存 。但 国 内 经 济 韧 性 、通 胀 回 升 及 人 民 币 资 产吸 引 力 增 强 ，共 同 构 筑A股 中 期 运 行 的 核 心 支 撑。4月 下 旬 正 处 于A股 年 报与 一 季 报 密 集 披 露 期， 为 验 证 盈 利 修 复 的 关 键 窗 口 ， 可 关 注 结 构 性 布 局 机 会 。 ⚫配 置 机 会：关 注 一 ：科 技 创 新 、自 主 可 控 与 产 业 景 气 的 确 定 性 趋 势 ，重 点 关 注业 绩 景 气 度 较 高 的 核 心 环 节 ，涉 及 电 力 设 备 、储 能 、存 储 、半 导 体 、算 力 、通信 设 备 等 。关 注 二 ：受 益 于PPI同 比 转 正 与 价 格 中 枢 上 移 的 资 源 板 块 ，包 括 有色 金 属 、基 础 化 工、石 油 石 化 、建 筑 材 料、钢 铁等 。关 注 三 ：地 缘 冲 突 反 复 博弈 中 的 能 源 及 替 代 性 需 求 主 题 、防 御 性 板 块 ，关 注 煤 炭 、煤 化 工 、新 能 源 、金融 、公 用 事 业 等 。此 外 ，消 费 板 块 估 值 处 于 历 史 偏 低 水 平 ，部 分 细 分 领 域 具 备预 期 修 复 空 间 ， 建 议 关 注 农 林 牧 渔 、 食 品 饮 料 、 家 用 电 器 等 方 向 。 ⚫风 险 提 示 ：外 部 不 确 定 性 风 险 ；政 策 不 及 预 期 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳 定 及 流 动 性持 续 调 整 风 险。 目录Catalog 一、本周行情回顾..................................................................................................................................3 （一）指数行情.......................................................................................................................................3（二）资金流向.......................................................................................................................................4（三）估值变动.......................................................................................................................................6 一、本周行情回顾 （一）指数行情 本 周 （2026年4月13日-4月17日 ， 下 同 ） ，A股 市 场震 荡 反 弹 ，主 要宽 基 指 数收涨。全A指 数上 涨2.74%。主 要 宽 基 指 数 中，北 证50、创 业 板 指涨 幅 靠 前，分 别 涨7.43%、6.65%，科 创50、深 证 成 指也涨 超4%。 从 风 格 来 看 ， 本 周小 盘风 格相 对占 优 ，中 证1000（3.87%）表 现 优于沪 深300（1.99%）；五大 风 格 指 数多数 上 涨， 其 中，成 长风 格涨近5%，仅 消 费 风 格 小 幅 下 跌。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从 行 业 来 看 ， 本 周 一 级 行 业涨 多 跌 少。涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 通 信 、 综 合 、 电 子 ， 涨 幅 分别 为8.40%、5.96%、5.95%。 石 油 石 化 、 食 品 饮 料 、 煤 炭 跌 幅 靠 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二 级 行 业 表 现 来 看 ， 本 周 收 益 率 前 五 的 行 业 依 次 是 玻 璃 玻 纤 、 元 件 、 通 信 设 备 、 航 天 装 备 Ⅱ 、非 金 属 材 料 Ⅱ ；收 益 率 靠 后 的 行 业 依 次 是 油 服 工 程 、炼 化 及 贸 易 、医 疗 服 务 、化 学 原 料 、航 运 港 口 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流向 A股 市 场 交 投 活 跃 度回 升。本 周 日 均 成 交 额 为23594亿 元 ，较 上 周 日 均 成 交 额 上 升2196.45亿元 ；日 均 换 手 率 为1.714%， 较 上 周 日 均 换 手 率 上 升0.04个 百 分 点 。其 中 ，本 周 北 向 资 金 日 均 成 交额 为2912.06亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 上 升134.17亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至4月16日 （ 周四） ，两 融 余 额 为26687.19亿 元 ， 较 上 周 上 升543.22亿 元 。 其 中 ， 融 资余 额 为26488.98亿 元 ， 上 升534.02亿 元 ； 融 券 余 额 为198.21亿 元 ， 上 升9.19亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 基 金 成 立 日 统 计 ，截 至4月18日，本 周新 成 立 基 金35只 ，发 行 份 额 为148.49亿 份 。其 中 ，权 益 类 基 金（ 包 括 股 票 型 基 金 和 混 合 型 基 金 ）共 有28只 ，发 行 份 额113.46亿 份 ，较 上 周 上 升94.26亿 份 ， 本 周 份 额 占 比76.41%， 较 上 周 上 升54.74个 百 分 点 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 上 市 日 期 统 计 ，截 至4月18日 ，本 周IPO家 数 为5家 ， 募 集 资 金 金 额47.03亿 元 ， 再 融 资家 数 为4家 ， 募 集 资 金 金 额57.92亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 下 周 市 场 资 金 流 出 压 力 将 较 本 周 下 降 。本 周 共 有49家 公 司 限 售 股 陆 续 解 禁 ，合 计 解 禁26.46亿股 ， 解 禁 总 市 值768.19亿 元 ； 下 周 （4月20日-4月26日 ） 预 计 共 有32家 公 司 限 售 股 陆 续 解 禁 ，合 计 解 禁24.39亿 股 ， 按4月