钢铁行业动态跟踪：一季度产量同比下降，出口结构优化可期

一季度产量同比下降，出口结构优化可期 钢铁行业动态跟踪 核心观点 ⚫粗钢产量同比下降，供给维持释放受控。根据国家统计局数据，3月我国粗钢产量为8704万吨，同比下降6.2%，26Q1国内粗钢产量累计约为2.48亿吨，累计同比下降4.54%。从钢联统计的国内钢企铁水产量口径来看，3月全国247家钢企铁水产量为7098万吨，因春节后复工环比上升9.6%，26Q1全国247家钢企铁水产量累计为2.07亿吨，累计同比下降0.04%，也是自25年以来首次累计值的同比下降。从产能利用率来看，3月全国247家钢企高炉产能利用率平均值为85.1%，同比下降近3%，环比2月下降1.4%。尽管3月供给侧产量释放或受到春节后复工影响，处于逐渐攀升进入旺季的状态，因此从月度粗钢产量上看同比下行幅度较大，但累计产量的下降仍表明钢铁供给端释放维持受控的状态。在当前钢铁行业下游需求逐年下行的背景下，供给侧产量释放维持“平控”有望尽早推动行业整体回归供需平衡状态，推动钢铁止跌企稳。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫钢材外需保持韧性，出口结构逐渐优化。根据海关总署数据，3月我国钢材出口量为913.49万吨，环比增长16.5%，26Q1钢材出口量累计同比下降近10%。26年1月1日起我国钢材出口许可制度正式落地，在新政初期企业报关流程延长、港口短暂压港，或使得1-2月的钢材出口量明显下行，而3月的出口数据同比上升或也表明当前钢材出口开始逐渐回归秩序。此外，从钢材出口单价来看，自钢材出口许可制度落地后26年2月单月钢材出口均价约为4160元/吨，环比1月均价上升5.73%，同比25年2月上升5.82%，通过钢材出口许可制度的出口管制对我国钢材出口结构的优化效果初显。我们认为，随着未来国内高附加值钢铁产品出口结构持续优化，或将继续倒逼国内低附加值、落后钢材产能的退出，实现我国钢铁行业的优化升级。 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放2026-04-11钢铁周报：供需边际转强，盈利持续提升2026-04-05钢铁周报：库存去化明显，钢价回升可期2026-03-28 ⚫旺季基本面边际走强，静待政策指引催化。目前国际局势总体仍处于摇摆之中，或在中远期对整体钢材需求形成压力，但短期来看，当前时点国内进入制造业传统“金三银四”旺季，尽管五大钢材合计表观消费量仍然处于21年以来的低点，从绝对值而言基本面偏弱，但是边际角度来看需求侧已在缓慢回暖，有望推动钢企利润改善。从国内政策看，中钢协副会长骆铁军透露目前国家各部委正在研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，重点推动落后低效产能有序退出，河南省人民政府参事、河南省工信厅原厅长李涛在“第十八届中国钢铁高峰论坛”上也表示，国内产量调控将遵循产业规律，保持稳步下降趋势，产业集中度需进一步提升，压减冗余企业数量，提升行业整体运营效率。我们认为，未来若供给端政策推出，或对钢价提升起到催化作用，引领行业转向高质量发展。 投资建议与投资标的 ⚫在当前行业基本面仍然偏弱的情况下，建议关注公司基本面保持韧性、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生波动导致下游需求不及预期风险；原料焦煤、铁矿石等价格发生剧烈波动风险；供给侧减量政策落地不及预期风险 数据来源：Wind，国家统计局，东方证券研究所 数据来源：Mysteel，东方证券研究所 数据来源：Wind，海关总署，东方证券研究所 数据来源：Mysteel，东方证券研究所 数据来源：Wind，海关总署，东方证券研究所 数据来源：SMM，东方证券研究所注：数据截止2026年4月13日 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。