VSVS和RHIM2025年4月全球钢铁产量（不含中国和伊朗）同比下降0.9%

全球钢铁产量下降

• 根据世界钢铁协会数据，2025年4月全球钢铁产量同比下降0.3%，其中排除中国和伊朗的产量同比下降0.9%。
• 各地区产量变化：印度和土耳其产量同比增长，中国和美国产量持平，欧盟产量下降（德国连续第二个月下降）。
• 排除中国和伊朗的产量同比下降趋势持续，4月产量同比下降3.6%。
• 累计来看，2025年全球钢铁产量同比下降0.4%，排除中国和伊朗的产量同比下降1.1%。

公司分析

• Vesuvius (VSVS LN):
  • 维斯维厄斯是英国工业领域最受青睐的周期性公司之一。
  • 公司面临市场挑战和汇率风险，但管理层预期较为谨慎。
  • 公司估值合理，市盈率分别为9.4倍（2025财年）和7.9倍（2026财年），股息收益率为约7%。
  • 维斯维厄斯拥有吸引力的复苏潜力，投资故事的关键要素具有吸引力。
  • 目标价530英镑，相当于2026财年EBITDA 9.5倍。
• RHI Magnesita (RHIM LN):
  • 公司持续发布稳健的更新，但面临诸多不利因素和盈利增长受限。
  • 管理层对这些问题保持坦诚，并承认股票投资故事仍然主要围绕并购展开。
  • 由于杠杆率较高，整合Resco的焦点以及并购活动可能放缓，今年并购活动可能较慢。
  • 股票交易价格远低于行业水平，但鉴于缺乏催化剂，短期内推动重新评级的前景渺茫。
  • 目标价3280英镑，相当于2026财年EBITDA 7.6倍。