周度评估及策略推荐
- 行业信息：马来西亚计划推广B20棕榈油基生物柴油计划，泰国收紧毛棕榈油出口管制，印尼将生物柴油中棕榈油掺混比例提升至50%，美国设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，印度植物油库存增加，国内三大油脂库存增加。
- 观点小结：美伊事件导致原油价格高位，印尼可能收紧棕榈油出口，三季度有季节性采购预期，油脂价格或仍有上涨空间，但短期受原油价格带动剧烈波动，建议暂时观望。
- 基本面评估：棕榈油估值驱动利润为-433元/吨，马来西亚季节性减产，库存回落，美伊事件，中国和印度植物油库存偏低，多空评分中性，利多因素为主。
- 交易策略建议：单边逢回调择机做多，主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发，套利观望。
期现市场
- 基差：棕榈油5月合约基差为247.50元/吨，马来棕榈油基差为-1631.30林吉特/吨，豆油5月合约基差为-5000元/吨，菜油5月合约基差为5000元/吨。
- 价差与月差：豆油5月-棕榈油5月价差为5000元/吨，棕榈油5-9合约月差为-2000元/吨，豆油5-9合约月差为-4000元/吨，菜油5-9合约月差为-2000元/吨。
供给端
- 马来西亚：马棕月度产量为2080.00万吨，月度出口为1836.20万吨。
- 印尼：印尼棕榈油产量为4150.00万吨，出口为2827.90万吨。
- 大豆：大豆周度到港为1000万吨，港口库存为1200万吨。
- 菜籽及菜油：菜籽月度进口为35.76万吨，菜油月度进口为7.51万吨。
利润库存
- 库存：国内三大油脂总库存为247.50万吨，印度进口植物油库存为6.20万吨，马来西亚棕榈油库存为244.80万吨，印尼棕榈油库存为290.90万吨。
- 利润：棕榈油近月进口利润为1000元/吨，豆油主要油厂库存为220万吨，广东进口大豆现货榨利为1100元/吨，菜籽沿海现货平均榨利为600元/吨，菜油商业库存为80万吨。
成本端
- 棕榈油：马来西亚棕榈鲜果串参考价为7800元/吨，马来西亚棕榈油进口成本价为6200元/吨。
- 菜油及菜籽：菜油近月船期进口价为7800元/吨，中国油菜籽进口成本价为6500元/吨。
需求端
- 成交：棕榈油累计成交为100万吨，豆油年度累计成交为200万吨。
- 生柴利润：POGO价差为50美元/吨，BOHO价差为-1500美元/磅。
