煤炭周报：基本面向好，煤价涨势持续

基本面向好，煤价涨势持续 glmszqdatemark2026年04月18日 推荐 维持评级 基本面向好，煤价涨势持续。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价延续涨势。基本面来看，2026年3月，我国原煤产量增速同比持平，国内供给延续偏紧，煤炭进口量同比微增0.8%，主因蒙煤进口较多，Kpler数据显示3月印尼对中国海运煤出口同比下降184万吨（-4.8%），考虑船期影响，我们预计4-5月印尼进口煤减量或将继续扩大。本周电厂周均日耗环比明显提升，电厂可用天数已低于去年同期，伴随沿海地区气温逐渐升高，以及燃煤发电对燃气发电边际替代，旺季备煤需求将逐步释放，此外化工耗煤同比增速持续高位，非电需求亦有望同步拉升现货煤需求。库存方面，大秦线检修开启后港口库存去化明显，秦港库存已创3月中旬以来新低，本周北方港整体库存去化加速。煤炭基本面持续改善，叠加煤矿及贸易商后市预期向好，挺价意愿较强，煤价涨势有望持续。全年来看煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 能源安全角度下，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。美以与伊朗的地缘政治冲突也凸显了保障国内能源安全的必要性，2025年我国原油的对外依存度73%，天然气38%。习近平总书记曾说过“要发展实体经济，能源的饭碗必须端在自己手里”。因此基于我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，未来预计会进一步强化国内能源安全战略，加大煤炭占比是降低石油对外依存度，解决能源安全问题较为可行的方式，因此煤化工未来前景广阔。近期化工品价格大涨，煤化工公司除有望实现盈利提升外，国内煤化工审批新建速度加快背景下，亦有望因较好的成长预期实现估值提升，建议重视煤化工标的投资机会。此外，供需改善，现货比例高、资产负债表改善标的占优，山西省因2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的。 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。3）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 相关研究 1．煤炭周报：煤价企稳反弹，港口库存去化，看好后市持续上涨-2026/04/122．煤炭周报：港口库存开始去化，煤价调整空间有限，后续有望进入快速上升通道-2026/04/043．焦化行业动态报告：从焦炭到焦化，高油价下焦化副产品利润具备高弹性-2026/03/304．煤炭周报：沿海电厂周均日耗同比大增10.5%，煤价进入快速上升通道-2026/03/295．煤炭周报：煤价止跌反弹，煤化工需求增长助力煤价持续提升-2026/03/21 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................52.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................52.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74上市公司动态........................................................................................................................................................105煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................135.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................135.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................165.3国际煤价............................................................................................................................................................................................175.4库存监控............................................................................................................................................................................................185.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................195.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................196风险提示..............................................................................................................................................................20插图目录..................................................................................................................................................................21表格目录..................................................................................................................................................................21 1本周观点 基本面向好，煤价涨势持续。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价延续涨势。基本面来看，2026年3月，我国原煤产量增速同比持平，国内供给延续偏紧，煤炭进口量同比微增0.8%，主因蒙煤进口较多，Kpler数据显示3月印尼对中国海运煤出口同比下降184万吨（-4.8%），考虑船期影响，我们预计4-5月印尼进口煤减量或将继续扩大。本周电厂周均日耗环比明显提升，电厂可用天数已低于去年同期，伴随沿海地区气温逐渐升高，以及燃煤发电对燃气发电边际替代，旺季备煤需求将逐步释放，此外化工耗煤同比增速持续高位，非电需求亦有望同步拉升现货煤需求。库存方面，大秦线检修开启后港口库存去化明显，秦港库存已创3月中旬以来新低，本周北方港整体库存去化加速。煤炭基本面持续改善，叠加煤矿及贸易商后市预期向好，挺价意愿较强，煤价涨势有望持续。全年来看煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。 能源安全角度下，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。2023-2025年，我国 化 工 耗 煤 量 分 别 达 到3.04/3.25/3.62亿 吨 ， 同 比 增 速 分 别 为+9.4%/+6.9%/+11.5%。我们测算目前在建的新型煤化工项目（主要包含煤制油、煤制气、煤制烯烃等）耗煤需求量约2.43亿吨、拟建项目的潜在需求量约5.61亿吨，较当前翻倍，因此我们预计未来化工耗煤有望持续高增。此外，美以与伊朗的地缘政治冲突也凸显了保障国内能源安全的必要性，2025年我国原油的对外依存度73%，天然气38%。习近平总书记曾说过“要发展实体经济，能源的饭碗必须端在自己手里”。因此基于我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，未来预计会进一步强化国内能源安全战略，加大煤炭占比是