思源电气：2025年年度报告

Sieyuan Electric Co., Ltd. 2025 年年度报告 证券代码：002028证券简称：思源电气披露时间：2026 年 4 月 18 日 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人董增平、主管会计工作负责人杨哲嵘及会计机构负责人（会计主管人员）罗福丽声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意下列风险因素：可能存在政策性、市场、行业等风险，有关风险因素内容与对策措施已在本报告中“第三节 管理层讨论与分析”部分予以描述，敬请广大投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 782,451,182 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 7 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 目 录 第一节 重要提示、目录和释义................................................................................................................................. 1第二节 公司简介和主要财务指标............................................................................................................................ 5第三节 管理层讨论与分析...................................................................................................................................... 10第四节 公司治理、环境和社会.............................................................................................................................. 33第五节 重要事项.......................................................................................................................................................52第六节 股份变动及股东情况.................................................................................................................................. 60第七节 债券相关情况.............................................................................................................................................. 67第八节 财务报告.......................................................................................................................................................68 备查文件目录 一、载有法定代表人、财务总监、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内在中国证监会指定信息披露载体上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、载有董事长签名的2025年年度报告文本原件。 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 □是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □是否 九、非经常性损益项目及金额 ☑适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司深耕于能源领域，主营业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包。公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。 公司紧跟新型电力系统发展，推出综合的、领先的解决方案，积极拓展“构网型”产品（SSC、 构网型 SVG 和构网型储能系统）；公司积极突破“直流”、“低频”系列解决方案，推出新型“环保”系列中压开关、高压开关产品；积极探索“微网”、 分布式光伏一体化成套解决方案；继续拓展以超级电容（含混合超容）、锂电池等高倍率储能元件为核心的汽车电子电器类业务，并积极开拓以超级电容为核心的数据中心市场相关业务；持续突破柔直相关业务。 公司凭借三十多年的行业经验、深刻的市场洞察、领先的核心技术、积极参与标准制定以及自主可控的国产化研发，目前在同行业处于领先地位。未来，公司将继续秉承创新、卓越、共赢的发展理念，不断提升自身的技术实力和市场竞争力，为推动行业的进步和发展做出更大的贡献。 目前公司主要产品有 1000kV 及以下 GIS 和 GIL、800kV 及以下 SF6 断路器和隔离开关、500kV 及以下直流断路器、35kV 及以下 GIS/C-GIS 和环网柜、低压电器、500kV 及以下电流互感器、1000kV 及以下电压互感器、±800kV 及以下交直流套管、750kV 及以下变压器、750kV 及以下电抗器、66kV 及以下中性点接地成套装置、1000kV 及以下电力电容器成套装置、1000kV 及以下变电站继电保护设备和监控系统、油色谱在线监测系统、动态无功补偿系统、高压有源滤波系统、静止型同步调相机（SSC）、场站级储能系统、家庭光储系统、汽车电子电器、超级电容/混合超容单体及模组、高功率锂电池、移动/预制式变电站等。公司主要收入来源于上述设备的销售及 EPC 业务。 由于行业特点，公司主要产品的个性化设计或客户订制程度较高，因此公司采用以销定产的生产模式，通常是按订单生产（MTO）或按订单设计（ETO），交付周期包括设计、制造、物流运输、验收等。 公司工程总承包（EPC）业务涵盖工程设计、设备采购、土建施工、安装调试等环节，EPC 业务交付周期相对较长。 二、报告期内公司所处行业情况 2025 年是“十四五”规划收官之年，也是《中华人民共和国能源法》正式施行的开局之年。在这一关键时点，我国电力行业在能源安全与市场化改革的双重要求下稳步前行，绿色低碳转型迈出坚实步伐，新型电力系统建设取得突破性进展。从全球视野看，世界已进入国际能源署（IEA）所称的“电力时代”——电力需求增速快于能源消费总量增速，电力正在重塑全球经济格局并暴露新的脆弱性。截至2025年9月底，全国累计发电装机容量已达37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%，新能源装机规模持续扩大，绿色低碳发展全面提速。 《中华人民共和国能源法》于 2025 年1月1日正式施行，这是我国能源领域首部基础性、统领性的法律，系统全面地构建了能源规划、开发、利用、市场、储备、应急、创新和监管的法律框架，突出绿色低碳转型发展和可再生能源替代，明确“国家支持优先开发利用可再生能源”，为电力行业绿色低碳发展提供了坚实的法治保障。 2025 年2月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）正式发布，标志着新能源发展全面进入市场化新阶段。文件明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，并创新建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。截至2025年底，全国32个省区已全部完成136号文实施方案发布，增量项目竞价工作基本落地。这一根本性变革对电力设备企业提出全新要求——新能源全面入市推动峰谷价差扩大，下游客户的投资逻辑从追求规模扩张转向精细化运营，对设备的智能化水平、成本控制能力、系统解决方案能力提出更高要求。 从全球维度观察，电力行业正经历广泛而深刻的系统性变革，呈现“能源消费电气化、电力生产清洁化、电力配置广域化、系统运行数智化”四大核心趋势。2024年全球终端用电量超过27万亿千瓦时，增速约4%，超过能源消费及经济发展增速，电气化率达到近20%。全球电源总装机超过94亿千瓦，同比增长约7%，清洁能源装机占比首次超过50%，发电量占比突破40%。国际能源署预测，到2030年可再生能源占全球发电量的比例将进一步提升至43%，其中波动性可再生能源的占比将从2024年的15%跃升至2030年的28%。在新增装机方面，2024年全球可再生能源新增装机达到683吉瓦，预计到2030年将攀升至近890吉瓦。目前全球在建发电装机容量约1450吉瓦，其中三分之二来自太阳能和风电等清洁能源。从区域分布看，亚洲占据了全球84%的在建项目，中国在其中扮演核心角色，这既是中国庞大能源需求的体现，也彰显了中国在能源装备制造领域的全球影响力。 在新能源上网电价市场化改革的牵引下，国内配用电生态发生深刻变革。2025 年3月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，首次在全国层面明确了虚拟电厂作为新型经营主体的定义和功能定位，提出到2027年、2030年，全国虚拟电厂调节能力分别达到