生猪价格持续回升

生猪价格持续回升 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月17日周五，A股表现分化，成交额扩大至2.45万亿；国债期货市场再度走强，30年期国债涨幅相较显著；商品指数与前日基本持平，生猪价格连续三日上涨。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn 1）股票市场：A股市场表现分化，成交额放量至2.45万亿 A股市场涨跌不一，创业板指领涨。今日A股市场出现较大分歧，三大指数涨跌不一。上证指数收盘报4051.43点，下跌0.10%，市场情绪较前一交易日趋于分化；深证成指收盘报14885.42点，上涨0.60%；创业板指收盘报3678.29点，上涨1.43%；科创50指数收盘报1423.35点，上涨0.08%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.45万亿，较前一交易日放量4.2%，市场活跃度仍维持较高水平。个股表现方面，市场整体涨少跌多，上涨个股数量和下跌个股数量差距不大，其中上涨个股数量为2390，而下跌个股为2982只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日市场热点进一步聚焦通信链与科技成长方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在通信、房地产、电子、机械、综合金融和国防军工板块，分别上涨4.43%、1.46%、1.40%、1.01%、1.00%和0.71%；概念端则以光模块（CPO）、BC电池、光芯片、光通信、近端次新股、光电路交换机（OCS）、射频及天线和无线充电等方向领涨，涨幅分别达到6.42%、4.42%、4.35%、3.90%、3.80%、3.75%、3.41%和2.89%。消息面上，一方面，中际旭创披露2026年一季度营收194.96亿元、同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元、同比增长262.28%，或带动CPO、光通信和光芯片等算力硬件方向继续走强；另一方面，3月地产销售量价边际改善，上海二手房成交也明显回升，带动房地产板块延续活跃。与之相对，行业板块中食品饮料、消费者服务、医药、石油石化、农林牧渔和煤炭跌幅居前，分别下跌2.14%、1.85%、 1.75%、1.39%、1.24%和0.89%；概念端则以CRO、医疗服务精选、维生素、SPD、创新药、中药精选、化学纤维精选、饮料制造精选和鸡产业等方向回调明显，跌幅分别为2.56%、1.98%、1.97%、1.92%、1.86%、1.86%、1.77%、1.72%和1.68%。整体来看，今日资金继续围绕通信和地产修复两条主线展开，而消费医药方向则相对承压。 今日A股整体仍呈现成长风格相对占优、但个股分化加大的结构性行情。指数层面，北证50上涨4.77%，创成长上涨3.97%，科创创业50上涨2.05%，创业板50上涨1.75%，创业板指上涨1.43%，科创100上涨1.38%，科创200上涨1.15%，成长风格相关指数整体继续领涨。我们认为，在通信、电子等科技成长方向持续活跃的带动下，市场风险偏好仍维持在相对高位，资金继续向高弹性板块集中；不过，从全A上涨2390家、下跌2982家来看，今日行情并非普涨修复，而是指数偏强、个股分化有所加大的结构性演绎。 2)债券市场：国债期货市场再度走强，超长期国债涨幅相较显著 国债期货市场再度走强，超长债涨幅相较显著。今日国债期货市场整体震荡上扬。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.67%，收盘价113.39元，成交额1243.87亿元；10年期国债期货T2606上涨0.15%，收盘价108.74元，成交额942.50亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.06%，2年期国债期货主力合约上涨0.03%，成交额分别为659.35和903.71亿元。 央行维持小规模操作，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日20亿元逆回购到期，今日净回笼15亿元。具体来看，各期限Shibor利率涨跌不一，隔夜Shibor报1.221%，与前日持平；7天Shibor报1.326%，较前一交易日下行1.0BP；14天Shibor报1.358%，较前一交易日上行0.3BP；1个月Shibor报1.441%，较前一交易日下行0.7BP，整体维持在较低水平。整体来看，尽管央行今日小幅净回笼资金，但各期限资金利率整体波动有限、仍处低位，说明当前银行间流动性环境依然平稳偏松，央行操作更多仍是以维护资金面平稳运行为主。 资金面仍维持平稳偏松，债市再度走强，超长端表现尤为突出。尽管央行继续维持小规模逆回购操作，但资金利率整体波动不大、各期限中枢仍处低位，当前流动性环境并未明显收紧，资金面对债市的支撑仍在。与此同时，今日国债期货全线上涨，也反映出在流动性平稳偏松、配置需求延续的背景下，市场做多情绪有所修复，前一交易日受供给预期和经济数据扰动而承压的超长端重新获得支撑。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求延续”，短期大概率维持震荡偏强格局。其中，长债和超长债在配置力量支撑下仍有一定表现空间，但考虑到前期累计涨幅已不小、且供给扰动因素仍未完全消退，后续波动可能相对更大。 3)商品市场：商品指数与前日基本持平，航运与资源品维持领涨态势 商品指数与前一日基本持平。今日南华商品指数收于3042.14点，较前日微跌0.03%，航运与资源品领涨。领涨品种分别为集运指数(欧线)、碳酸锂、生猪、不锈钢、尿素，分别上涨6.72%、2.81%、2.27%、2.20%、2.11%；领跌品种分别为20号胶、丁二烯橡胶、纤维板、钯、铂，分别下跌-1.44%、-1.51%、-1.94%、-2.00%、-2.30%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 集运指数（欧线）继续走强，全球航运扰动与运价预期仍在升温。集运指数（欧线）主力合约今日上涨6.72%，涨幅居前。消息面上，近期中东局势持续扰动全球航运网络，霍尔木兹海峡通行量仍明显低于战前水平，部分货物运输被迫改道，运输成本和交付周期均有所上升。我们认为，今日集运指数继续走强，更多是因为全球航运链扰动尚未出清、运价中枢仍有上行压力。 生猪连续走强，或更多反映低价压力下市场对后续产能收缩和供给调整的预期升温。生猪主力合约今日上涨2.27%，已连续三日走强。国家统计局数据显示，2026年一季度，全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，虽然整体仍略高于3900万头的传统正常保有量，但已继续向合理区间收敛。我们认为，这说明在前期低猪价压力的持续影响下，行业供给端已开始主动收缩，供需格局边际改善的预期有所回升。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，市场仍以成长风格占优为主，但个股分化已有所加大，资金继续聚焦通信、电子和地产链等活跃方向。短期来看，产业催化仍在支撑成长主线演绎，但在连续上涨后，也需警惕获利盘释放带来的阶段性震荡。 债市方面，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求延续”，短期大概率维持震荡偏强格局。其中，长债和超长债在配置力量支撑下仍有一定表现空间，但考虑到前期累计涨幅已不小、且供给扰动因素仍未完全消退，后续波动可能相对更大。 商品方面，市场仍以结构性行情为主，集运指数、生猪及部分资源品偏强，而能化品则延续分化。后续仍需关注外部局势变化、航运扰动持续性及供给端收缩预期的进一步传导。 风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。