佳士科技机构调研纪要

佳士科技机构调研报告总结

公司概况

佳士科技是一家高新技术企业，主要研发和制造焊割技术和设备。公司在国内和国际市场获得认可，参与多个标志性项目，员工规模达千人，营业规模实现34.9%的复合增长率。公司秉持“诚信和务实”理念，以市场需求为导向，强化技术能力，推出迭代产品并向高端市场升级。

业绩说明会问答要点

1. 毛利率下滑原因：2025年四季度毛利率下滑主要由于出口占比下降、低毛利率产品销售占比上升以及大宗商品价格上涨导致采购成本上升。
2. 资本结构优化：公司持有16亿现金，大部分为外汇，用于低收益理财。公司将持续评估回购注销、海外并购等资本运作可能性，并计划每10股派3元。
3. 海外市场下滑：2025年海外收入同比下降约8%，主要受全球贸易环境波动及客户库存调整影响。公司将持续关注汇率波动并采取应对措施。
4. 2026年目标：公司对营收、利润、毛利率有明确目标，核心增长抓手包括加大工业机市场开拓力度和支持电商业务发展。
5. 市值管理：公司坚定落实国际化、专业化、多元化战略，通过规范治理和有效沟通提升长期投资价值。
6. 并购重组计划：公司对行业内优质并购机会持开放态度，以整合资源强化核心竞争力。
7. 一季度经营情况：公司生产经营正常，具体业绩数据将于2026年4月25日披露的《2026年第一季度报告》中详细说明。
8. 参股公司上市情况：凯普林上市计划已终止，翼菲科技港股上市计划正常推进中。
9. 焊接机器人应用：主要应用于工程机械、车辆制造、压力容器、五金加工等行业。
10. 市场战略：公司坚持国内海外均衡发展，已建立专项应对机制优化国际营销，预计海外市场将逐步好转。
11. 标准化焊接机器人套装：与京东工业、ABB机器人合作的项目处于前期阶段，具体业务落实和业绩贡献时间待定。

研究结论

佳士科技经营稳健，业绩优秀，但股价表现低迷。公司未来将加大工业机市场开拓和电商业务发展，同时保持对海外市场的战略重视。公司持续通过现金分红和回购注销回报投资者，并积极寻求并购机会以强化竞争力。