东江环保机构调研纪要

调研日期: 2026-04-17 东江环保股份有限公司成立于1999年,是一家深港两地上市环保企业。公司控股股东广东省广晟控股集团有限公司及第二大股东江苏汇鸿国际集团股份有限公司均为中国500强企业。东江环保业务涵盖了工业和市政废物的资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收领域,并配套发展水治理、环境工程、环境检测等业务。公司自成立以来,凭借先进的技术优势和资深的行业经验,先后被评定为广东省及国家环保骨干企业、“国家资源节约与环境保护重大示范工程”单位、“国家首批循环经济试点单位”和“国家高新技术企业”等。目前,公司在全国危废行业领先优势明显,业务网络覆盖中国珠三角、长三角、京津冀、长江经济带及中西部市场等危废行业核心区域,服务客户超过2.7万家。2021年,公司主营收入约40.15亿元,同比增加21.12%,归属于上市公司股东的净利润盈利约1.61亿元。东江环保将牢牢把握行业发展的历史机遇,重点推进废物资源化和无害化工艺协同处理,以技术创新推动产业转型升级,以专业管理提升服务水平,以资本运作提速规模扩张,通过自身不断开拓创新实现跨越式发展,并最终将东江环保打造成“以技术创新为导向,以危废为基础的一站式综合环保服务提供商”。 交流内容及具体问答记录 公司于2026 年4月17 日 15:00-16:30 举行2025年度业绩说明会,主要交流内容纪要如下: 1.公司 2025 年营业收入同比略有下降,请问主要受哪些业务板块影响? 答:公司2025 年营业收入同比下降0.85%,主要受无害化处理处置业务及稀贵金属业务营收下降影响。 2.10 年股价下跌,请问有何想法,今后有什么转变思路? 答:公司将致力于打造工业危废循环利用、资源能源循环利用、综合环境服务三大产业链。经营上突出战略引领,精准把握国家、区域及行业政策导向与市场发展趋势,调整发力方向,聚焦差异化、高端化、高值化业务;管理上继续深化改革攻坚,坚持问题导向,精细化制定并落地运营策略;业务上构建产业生态,加快新业务培育及转换效率,向全链条产业生态转型突破。同时,要统筹抓好深化改革、科技创新、 精益管理、人才发展等各项工作,齐头并进打赢"稳经营""快转型"两场硬仗。 3.净利润亏损连续四年扩大且累计超32 亿元。请问亏损主要来源是哪几块业务? 答:由于危废市场激烈竞争,公司主营业务工业废物处理处置、工业废物资源化利用和稀贵金属回收利用均处于亏损状态,叠加商誉与其他资产减值的影响,共同影响利润。 4.您好,以前市场好的时候收购的不良资产怎么处置或者盘活?怎么体现在股价上?现在固废市场真的这么不景气吗?为什么有些环保公司活的不错,这方面有什么实际规划? 答:公司将聚焦深度资源化、绿色低碳等核心赛道优化资源配置,坚决关停并转长期亏损非战略业务,公司正有序推进部分非核心资产的转让工作,推动资产结构更趋合理、资源配置更有效率。公司将致力于打造工业危废循环利用、资源能源循环利用、综合环境服务三大产业 链。经营上突出战略引领,精准把握国家、区域及行业政策导向与市场发展趋势,调整发力方向,聚焦差异化、高端化、高值化业务;管理上继续深化改革攻坚,坚持问题导向,精细化制定并落地运营策略;业务上构建产业生态,加快新业务培育及转换效率,向全链条产业生态转型突破。同时,要统筹抓好深化改革、科技创新、精益管理、人才发展等各项工作,齐头并进打赢"稳经营""快转型"两场硬仗。 5.请问一下,连续几年业绩不好,公司为啥没有应对措施? 答:公司锚定"成为优秀的综合环境服务商和资源循环产业领军企业"的战略定位,紧抓"双碳"战略深化、"无废城市"建设、行业整合加速的时代机遇。未来 3-5 年,公司将以"稳经营、快转型"为核心,以改革创新为动力,以精益管理为支撑,推动业务结构从传统危废处置为主,向"传统主业提质+新赛道增收"的多元格局转变。 6.公司一季度業績有改善嗎? 答:具体内容详见公司2026 年一季度报告,公司计划于4月28 日披露。 7.公司股价还能上去吗? 答:公司股价受多种因素影响,公司将通过做好生产经营管理各项工作,努力提升公司内在价值。同时,公司重视市值管理,通过热线电话、深交所"互动易"、业绩说明会等加强与投资者沟通交流,认真阐述公司生产经营情况、传递公司投资价值,积极维护公司及广大投资者权益。 8.东江环保170 万吨淬水渣呢?答:公司当前正根据市场行情,推进包括水淬渣在内的各类存货销售工作。 9.请问公司如何看待这三大核心业务"一增两降"的结构性变化? 答:受行业白热化竞争影响,危废无害化业务单价持续下降,公司后续将着力发展差异化、高端化、高值化的资源化业务,并同步在稀贵金属业务上进行结构性优化。 10.请问一下公司,公司股票能否打入ST? 答:根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定,公司目前不存在触发ST 风险警示的情形。 11.公司在哪些方面做到了提质增效? 答:2025 年,公司通过应收款项专项计划以及落实各项开源节流措施,实现经营性净现金流3.87 亿元、同比增长208.59%。在综合环境服务及资源循环业务拓展方面,公司采用轻资产模式加快布局,与多家企业成立合资公司,在汽车零部件拆解、节能改造、环 保咨询、绿色智能物流等领域开展多项合作,有关项目正稳步实施。在存量工业危废业务转型升级方面,公司通过积极推进工艺开发和技改,自主攻关"蒸酸法生产二水氯化铜"、"废磷酸制备磷酸一铵产业化"、"含氟废液制备氟化钙工艺研究产业化"等项目并取得一定进展。同时,公司大力推动资源化产品向高值化、多元化转型,纳米级碱式硫酸铜、氢氧化铜等高端产品全面投产,烟花级氧化铜实现满产销售,资源化产品竞争力逐步提升。降本增效方面,公司出台"极限降本"专项工作方案,推行"一企一策"差异化降本,深入落实"技改"赋能,通过工艺优化、辅料替代、以废治废、降低二次产废、优化集采策略等举措,2025 年累计实现降本超 7,000 万元。同时,结合市场实际,在各分子公司推行包括废包材资源化利用、资源化产品结构调整、蒸汽资源利用等在内的 23 个"极速增效"项目,全年增效超4,000 万元。 12.公司未来如何定位? 答:根据公司"十五五"规划,公司将在做强主业的基础上锚定 "资源循环产业领军企业" 与"优秀综合环境服务商"两大定位,持续 打造工业危废循环利用、资源能源循环利用、综合环境服务三大产业链。 13.年报提到的纳米级碱式硫酸铜、氢氧化铜等高端产品已全面投产,烟花级氧化铜实现满产销售。请问2025年这些高附加值资源化产品的销售收入、毛利率及其对公司整体业绩的贡献情况如何?未来在资源化产品布局上有哪些新的规划?答:2025 年,公司实现高纯氢氧化铜、烟花级氧化铜等高端资源化产品产量约1000 吨,产销率接近100%,后续将逐步提升对公司经营业绩的正面影响。未来,公司将着力开发差异化、高端化、高值化的资源化产品,不断推动资源化业务高质量发展。 14.关于邵阳项目的补偿金额预计何时能够确定? 答:按照行政诉讼判决,邵阳市人民政府应向我司出具行政决定,目前我司暂未收到相关决定,后续我司将视情况采取进一步的措施。 15.公司在光伏回收方面做得怎样? 答:公司积极开展光伏回收领域的技术研发与探索,已完成处理规模为 1,000 吨/年的撬装式中试装置研制,为业务转型升级提供坚实技术支撑。公司正结合自身发展规划与市场实际需求,稳步推进相关业务布局。 16.公司对"十五五"期间的收入和利润目标有何规划?今年是否有望实现扭亏为盈? 答:"十五五"期间,公司将围绕稳规模、优结构、提效益的总体方向,持续巩固核心业务、优化资产结构、强化现金流管理,全力推进营收增长、盈利修复,力争在"十五五"期末实现与公司"优秀的综合环境服务商和资源循环产业领军企业"战略定位相匹配的经营规模。2026 年公司将全力降本增效、缩小亏损,具体业绩情况敬请关注公司发布的定期报告。 17.宝钢公司入股已经3年了,他们的加入,对公司的后续发展是否已经有所帮助?具体在哪一些方面起到协同作用? 答:宝武环科为公司重要股东,双方已建立长期沟通机制并开展多次调研交流活动,并已在固废危废处理处置、环保服务等方面开展合作。后续双方将进一步就区域市场业务合作、钢铁工业环境治理、降低危废处置成本、绿色智能物流等进行深入探讨研究,积极发挥各方优势,不断加强业务合作。 18.请问贵司海外业务今年拓展规划? 答:公司将在新的关税政策下继续做好产品海外销售和市场拓展,同时正积极探索环保服务出海和资源化项目海外布点。 19.恢复分红能力之前,公司对投资者回报有何其他安排? 答:当前虽因经营承压暂未实施分红,公司正持续通过开发新业务、降本增效、转型升级等措施持续改善经营,以期提升未来分红能力。同时,公司重视市值管理,通过热线电话、深交所"互动易"、业绩说明会等加强与投资者沟通交流,认真阐述公司生产经营情况、传递公司 投资价值,积极维护公司及广大投资者权益。 20.公司 2025 年亏损持续扩大,传统主业毛利率为负,请问2026 年减亏,扭亏的具体目标和关键措施是什么?答:2026 年公司经营将突出战略引领,精准把握国家、区域及行业政策导向与市场发展趋势,调整发力方向,聚焦差异化、高端化、高值化业务;管理上继续深化改革攻坚,坚持问题导向,精细化制定并落地运营策略;业务上构建产业生态,加快新业务培育及转换效率,向全链条产业生态转型突破。同时,要统筹抓好深化改革、科技创新、精益管理、人才发展等各项工作,齐头并进打赢"稳经营""快转型"两场硬仗。 21.2025 年计提大额资产减值,请问剩余商誉及资产是否仍存在减值风险,历史包袱预计何时能出清? 答:公司2025 年计提商誉减值后,商誉账面价值余额为3.78 亿元。公司将根据《企业会计准则第 8 号--资产减值》规定 ,每年对剩余商誉及其他资产进行减值测试,按照会计准则计提减值准备。 22.公司近年推进新能源资源化等转型业务,请问2026 年相关板块的具体产能,营收目标及落地进度如何?答:公司依托现有产业基础与技术储备,积极拓展新能源资源化等新兴业务,不断优化业务结构,助力公司转型升级。