核心观点
本研报介绍了由 BofA Finance 发行的“与表现最差的 State Street® SPDR® S&P® Metals & Mining ETF 和 VanEck® Gold Miners ETF 相联系的或有收入缓冲（带记忆功能）自动赎回收益票据”（以下简称“票据”），该票据将于 2026 年 4 月 22 日定价，并于 2026 年 4 月 27 日发行。
关键数据
- 发行人：BofA Finance
- 担保人：Bank of America Corporation（BAC）
- 面值：1,000.00 美元
- 发行日期：2026 年 4 月 27 日
- 到期日：2029 年 3 月 27 日
- 标的资产：State Street® SPDR® S&P® Metals & Mining ETF（XME）和 VanEck® Gold Miners ETF（GDX）
- 起始价值：定价日期标的资产的收盘价
- 观察价值：适用观察日期标的资产的收盘价乘以价格乘数
- 最终价值：估值日期标的资产的观察价值
- 价格乘数：1（受特定事件影响可能调整）
- 票息障碍：起始价值的 65.00%
- 阈值价值：起始价值的 80.00%
- 或有票息支付：若每个观察日期标的资产的观察价值大于或等于票息障碍，则每月支付一次，票息金额为 6.667 美元乘以自相关观察日期起已发生的或有票息支付期数，减去先前已支付的所有或有票息支付总额
- 自动赎回：自 2026 年 10 月 22 日起，若每个赎回观察日期标的资产的观察价值大于或等于赎回价值，则自动赎回，赎回金额为面值加上相关的或有票息支付
- 到期赎回金额：
- 若最终价值大于或等于阈值价值，则赎回金额为 1,000.00 美元
- 若最终价值小于阈值价值，则赎回金额小于面值，投资者可能损失高达 80.00% 的投资
- 估值日期：2029 年 3 月 22 日
- 担保：BAC 全部无条件担保
研究结论
- 票据的投资收益取决于标的资产的表现，若标的资产表现不佳，投资者可能损失部分或全部投资。
- 票据的票息支付与标的资产的表现挂钩，若标的资产表现不佳，投资者可能无法获得任何票息支付。
- 票据存在自动赎回风险，若标的资产表现良好，投资者可能无法获得全部票息支付。
- 票据的估值受多种因素影响，包括标的资产的表现、发行人和担保人的信用状况以及市场状况等。
- 票据的税收处理存在不确定性，投资者应咨询税务顾问。
风险因素
- 结构风险：投资损失风险、票息支付有限风险、自动赎回风险、无法获得票息支付风险、收益率低于传统债务证券风险、标的资产价格波动风险、与标的资产价格波动不同步风险、非多元化投资风险、跟踪误差风险、指数变更风险、新兴市场风险、汇率风险、行业集中度风险、指数计算风险。
- 冲突风险：发行人、担保人或其关联方可能进行交易或对冲活动，可能产生利益冲突，影响票据的价值。
- 标的资产相关风险：投资于黄金和白银矿业行业股票存在风险，包括行业波动风险、政治风险、监管风险、环境风险、劳动力成本风险等。
- 税收相关风险：票据的税收处理存在不确定性，投资者应咨询税务顾问。
