周度要点小结
- 行情回顾：本周贵金属市场整体呈现先抑后扬、震荡偏强格局。周初，美伊谈判未获实质性进展，国际原油价格走高，市场担忧输入性通胀升温，美国3月CPI同比升至3.3%，4月密歇根大学消费者信心指数初值创历史低位，1年通胀预期显著上行，推动贵金属阶段性承压。随后，特朗普释放缓和信号，霍尔木兹海峡部分恢复航运，市场风险偏好回暖，美元高位回落，金银价格反弹。美国3月PPI虽处高位但低于预期，显示油价向生产端传导不充分；同时初请失业金人数回落、3月非农表现强劲，就业韧性压制年内降息预期。黄金整体维持高位震荡，白银受风险偏好修复带动，价格弹性相对更强。
- 行情展望：美伊谈判逐步向框架性协议靠拢，市场对战争升级的尾部风险定价回落，原油波动率收敛，贵金属由极端避险情绪驱动的上行动能减弱；美国就业市场韧性，美联储维持审慎偏鹰立场，降息预期受压，实际利率中枢短期难下移，对金价上方空间形成约束。美元信用弱化叙事未消退，贵金属底部买盘支撑依旧。金银短期大概率延续高位震荡偏强格局，白银或继续表现出更高弹性，操作上建议逢低布局，警惕地缘预期反复带来的短线波动。
期现市场
- 沪市主力合约：截至2026-04-17，沪银主力2606合约报19570元/千克，周涨5.31%；沪金主力2606合约报1054.02元/克，周涨0.54%。
- 外盘ETF净持仓：截至2026-04-16，SPDR黄金ETF净持仓报1052.91吨，环比增加0.05%；SLV白银ETF净持仓报15269吨，环比减少0.30%。
- 黄金ETF净流出：截至2026年3月，全球实物黄金ETF出现约120亿美元净流出，一季度累计净流入被削半至约120亿美元。
- COMEX净多头持仓：截至2026-04-07，COMEX黄金净持仓报156305张，环比减少4.2%；COMEX白银净持仓报23417张，环比减少2.04%。
- 基差：截至2026-04-16，沪金主力合约基差报-3.50元/克，周环比走弱；沪银主力合约基差报-64元/千克，周环比走弱。
- 内外盘价差：截至2026-04-16，沪金主力合约内外盘价差报5.81元/克，周环比走强；沪银主力合约内外盘价差报1117元/千克，周环比走弱。
- 库存：截至2026-04-16，COMEX黄金库存报30015182.01盎司，环比减少1.95%；上期所黄金库存报108663千克，环比增加0.47%；COMEX白银库存报324846871盎司，环比减少0.40%；上期所白银库存报421461千克，环比增加24.40%。
- 金银比：截至2026-04-16，金银比报61.09，周环比下跌。
白银产业情况
- 进口：截至2026年2月，中国白银进口数量报471608.39千克，环比增加44.01%；银矿砂及其精矿进口数量报148628982千克，环比减少17.41%。
- 下游需求：截至2026年2月，集成电路产量报4807346块，同比增速报12.40%。
黄金供需情况
- 2025年需求：全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中投资需求提高到2175吨，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长。
白银供需情况
- 2025年供需缺口：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53%。
宏观数据
- 美元指数及美债收益率：截至2026-04-16，美元指数报98.21，上周同期值为98.80；10Y美债收益率报4.29%，2Y美债收益率报3.78%，10Y美债实际收益率报1.90%。
- 10Y-2Y美债利差：截至2026-04-16，10Y-2Y美债利差报0.53%，上周同期值报0.50%，小幅走扩。
- 黄金价格衍生指标：截至2026-04-16，CBOE黄金波动率报28.65，上周同期报31.66，延续回落；标普500/伦敦金价格比值报1.47，上周同期报1.42，低位反弹。
- 央行黄金储备：截至2026年3月，中国央行黄金储备报7438万盎司，连续第17个月增持黄金；土耳其央行减持黄金储备。
