供需双旺，尿素震荡为主

综合分析与交易策略

概述

• 上周观点：指导价压制，现货市场表现平稳。

• 本周观点：供需双旺，尿素震荡运行。

• 市场现状：

  • 主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，尿素企业收单零星。
  • 山东地区：市场情绪尚可，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅，省内尿素厂收单尚可，待发充裕，预计出厂报价坚挺。
  • 河南地区：市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕，预计出厂报价坚挺。
  • 交割区周边区域：出厂价坚挺，区内市场氛围表现一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑，新单成交乏力，但待发充裕，预计出厂价暂稳。

• 综合分析：

  • 供应：国内前期临停装置恢复，日均产量增21.5万吨以上，供应宽松；美伊谈判陷入僵持，中东地区多数尿素厂停产，国际供应偏紧，印度新一轮招标价格930-950美元/吨，但国内暂无新增配额，整体影响有限。
  • 需求：中原地区及东北地区复合肥开工率逐步提升，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购；尿素供应再度创新高，复合肥厂开工率虽有提升，但采购节奏适中；农业追肥仍在持续，工业需求平稳，厂家收单尚可，多数企业收单维持产销。
  • 政策：近期相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口，尿素期货移仓换月，09合约大幅增仓上行，但政策压制，上方空间有限。

• 交易策略：单边，高空，不追空；套利，观望；场外，观望。

核心数据变化

• 供应：
  • 全国：煤制尿素产能利用率94.59%，环比跌3.61%；气制尿素产能利用率74.49%，环比涨2.58%。
  • 山东：产能利用率93.74%，环比跌2.31%。
• 需求：
  • 三聚氰胺：产能利用率周均值为62.71%，较上周减少1.38个百分点。
  • 复合肥：产能利用率47.37%，较上周期下降2.24个百分点。
  • 复合肥尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量1360吨，较上周增加170吨，环比涨14.29%。
• 需求：
  • 东北到货量：本周7万吨，较上周减少0.5万吨。
• 需求：
  • 预收：预收订单天数7.06日，较上周期增加0.12日，环比增加1.73%。
• 库存：
  • 企业：4月15日总库存量50.77万吨，较上周期减少4.44万吨，环比减少8.04%。
  • 港口：4月16日样本库存量15.3万吨，环比增加0.2万吨，涨幅1.32%。
• 估值：
  • 利润：晋城无烟块煤价格平稳，榆林沫煤震荡，尿素现货价格坚挺，尿素生产利润平稳，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货移仓换月震荡走高，基差平水-90元/吨，59价差-50元/吨。