原油月报：三大机构明显下调2026年库存预期

证券研究报告 2026年4月17日 本期内容提要： 行业研究——数据专题 本次评级——看好上次评级——看好 ➢【原油库存板块】根据2026年3月报，IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+244.53、-27.93、-194.34万桶/日，较2026年2月预测分别-121.76、-332.28、-212.39万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2026年库存变化平均为+7.42万桶/日，较2026年2月预测均值-222.15万桶/日。EIA和OPEC预 测2027年 全 球 原 油 库 存 变 化 分 别 为+330.17、-70.94万桶/日，三机构预测2027年库存变化平均为+129.61万桶/日。对于2026Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+66.36、+51.38、-231.91万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-38.06万桶/日，较2026年2月预测平均库存变化分别为-321.26、-277.72、-262.69万桶/日。 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2026年3月报中对2026全球原油供给预测分别为10721.18、10428.99、10455.66万桶/日，较2025年原油供给分别+109.29、-199.43、-15.95万桶/日，相较2026年2月预测分别-132.27、-355.04、-213.89万桶/日；EIA、OPEC对2027年原油供给预测量分别为10945.98、10719.06万桶/日，较2026年原油供给分别+516.99、+263.40万桶/日。具体来看，2026年3月IEA、EIA、OPEC预测2026Q1全球原油供给同比增量分别+61.28、+41.52、-7.01万桶/日，相较2026年2月预测变化分别-324.26、-273.37、-260.68万桶/日。 ➢【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2026年3月报中对2026全球原油需求预测分别为10476.64、10456.92、10650.00万桶/日，较2025年原油需求分别+64.44、+60.25、+136.54万桶/日，相较2026年2月预测量分别-10.51、-22.76、-1.50万桶/日；EIA、OPEC对2027年原油需求预测量分别为10615.82、10790.00万桶/日，较2026年原油需求分别+158.90、+140.00万桶/日。具体来看，2026年3月IEA、EIA、OPEC预测2026Q1全球原油需求或将分别同比+65.95、+121.11、+133.59万桶/日，相较2026年2月预测量分别-3.00、+4.35、+2.01万桶/日。 ➢相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国放松对委内瑞拉的制裁以及推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 原油价格回顾.......................................................................................................................................................................................5全球原油库存.......................................................................................................................................................................................7全球原油供给.......................................................................................................................................................................................9全球原油供给总览：...................................................................................................................................................................9全球主要区域原油供给情况：...................................................................................................................................................10全球原油需求.......................................................................................................................................................................................18全球原油需求总览：...................................................................................................................................................................18全球主要区域原油需求情况：...................................................................................................................................................20全球不同石油产品需求情况：...................................................................................................................................................22风险因素...............................................................................................................................................................................................25 表目录 表1：不同原油品种价格变化..........................................................................................................................................................................................5 图目录 图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO原油价格变化走势图（美元/桶）..........................................................................................................5图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）.................................................................................................................................................5图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）................................................................................................................................................5图4：沙特OSP升贴水走势（美元/桶）....................................................................................................................................................................6图5：美国原油总库存（万桶）.....................................................................................................................................................................................7图6：美国战略储备原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................7图7：美国商业原油库存（万桶）...................................................................................................................................................................