策略点评：创业板指续创新高

创业板指续创新高 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月16日周三，A股市场单边上涨，成交额收窄至2.35万亿；国债期货市场多数走弱，30年期国债领跌；商品指数小幅上涨，航运与资源品领涨。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 1）股票市场：A股市场单边上涨，创业板指续创新高 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn A股市场单边上涨，创业板指创近11年新高。今日A股市场集体上涨。上证指数收盘报4055.55点，上涨0.70%，市场情绪较前一交易日明显回暖；深证成指收盘报14796.33点，上涨2.05%；创业板指收盘报3626.27点，上涨3.17%；科创50指数收盘报1422.23点，上涨1.13%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.35万亿，较前一交易日缩量3.1%，市场活跃度仍维持较高水平。个股表现方面，市场整体涨多跌少，呈现普涨现象，其中上涨个股数量为4288，而下跌个股为1068只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日市场热点重新回到科技成长与资源品方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在通信、有色金属、传媒、计算机、电力设备及新能源、钢铁，分别上涨3.55%、2.87%、2.54%、2.45%、2.20%、2.17%；概念端则以锂矿、IDC（算力租赁）、稀有金属精选、东数西算、盐湖提锂、摩尔线程、稀土等方向领涨，涨幅分别达到5.73%、4.69%、4.59%、4.32%、4.31%、3.97%、3.78%。消息面上，一方面，工信部近日印发普惠算力赋能中小企业发展专项行动，明确提出探索“算力银行”“算力超市”等创新业务；同时，数字中国建设峰会官方网站今日预告将发布《全国一体化算力网全景发展报告》，或带动IDC算力租赁、东数西算、AI算力等方向再度活跃。与之相对，行业板块中银行和医药分别下跌0.37%和0.09%，交通运输、煤炭、食品饮料和石油石化等方向也表现靠后；概念端则以SPD、仿制药、挖掘机、动物保健精选、减肥药、流感药、近端次新股和油气开采等方向回调明显，跌幅分别为1.13%、1.09%、0.77%、0.72%、0.65%、0.48%、0.47%和0.44%。整体来看，今日资金由前一日偏防御风格重新切回高弹性成长和资源方向。 今日A股整体呈现成长风格显著占优、市场情绪明显修复的偏强行情。指数层面，创成长上涨4.54%，创业板50上涨3.46%，创业板指上涨3.17%，科创创业50上涨2.62%，万得微盘股指数上涨2.25%，万得双创上涨2.24%，成长风格相关指数 整体领涨。我们认为，在算力、锂矿等高景气方向集体活跃带动下，市场风险偏好明显回升，资金也由前一交易日偏防御的红利权重板块重新切回成长与高弹性方向。 一季度经济开局良好。一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点，环比增长1.3%；结构上看，一季度规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长5.1%，社会消费品零售总额增长2.4%，固定资产投资完成额同比增长1.7%，货物进出口总额同比增长15.0%。整体来看，一季度经济实现平稳偏强开局，生产和外需表现较好，内需也呈现边际修复态势。我们认为，在一季度5.0%的增速基础上，后续随着低基数效应逐步显现、稳增长政策继续落地，全年完成增长目标具备较好基础，经济大概率延续稳中向好运行。 2)债券市场：长期、超长期国债期货回调下跌 国债期货市场多数走弱，30年期国债领跌。今日长期、超长期国债期货回调下跌。其中，30年期国债期货TL2606下跌0.25%，收盘价112.63元，成交额1102.05亿元；10年期国债期货T2606下跌0.01%，收盘价108.56元，成交额959.99亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.02%，2年期国债期货主力合约与前日持平，成交额分别为845.18和1023.23亿元。 央行公开市场操作维持低位，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，公开市场今日完全对冲到期量。具体来看，各期限Shibor利率整体小幅走低，隔夜Shibor报1.221%，与前日持平；7天Shibor报1.336%，较前一交易日下行3.1BP；14天Shibor报1.355%，较前一交易日下行1.8BP；1个月Shibor报1.448%，较前一交易日下行0.35BP，整体维持在较低水平。整体来看，央行公开市场操作虽仍维持低位，但资金利率整体稳中略降、期限利差变化有限，反映出当前流动性环境并未明显收紧，央行操作更多体现为对资金面的平稳呵护。 资金面仍维持平稳偏松，债市短端偏稳、超长端承压。尽管央行公开市场操作继续维持低位、今日完全对冲到期量，但资金利率整体稳中略降、各期限中枢仍处低位，说明流动性环境并未明显收紧，资金面对债市的支撑仍在。与此同时，今日国债期货多数走弱，30年期国债领跌，主要受两方面影响：一是1.3万亿特别国债发行计划公布在即，超长债行情回调；二是一季度GDP同比增长5.0%，基本面数据偏强也压制了长端继续走强的空间。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求延续”，但在供给预期落地和经济数据偏强的背景下，短期大概率延续震荡格局。 3)商品市场：商品指数小幅上涨，航运与资源品领涨 商品指数小幅上涨。今日南华商品指数收于3043.2点，较前日上涨0.88%，航运与资源品领涨。领涨品种分别为集运指数(欧线)、碳酸锂、生猪、甲醇、铁矿石，分别上涨4.75%、4.20%、3.83%、3.38%、3.10%；领跌品种分别为玉米淀粉、沪锡、玻璃、钯，分别下跌-0.07%、-0.07%、-0.65%、-0.66%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 集运指数（欧线）大幅走强，更多反映全球航运扰动和运价预期再度升温。集运指数（欧线）主力合约今日上涨4.75%，涨幅居前。消息面上，近期中东局势持续扰动全球航运网络，霍尔木兹海峡通行量仍明显低于战前水平，部分货物运输被迫改道，运输成本和交付周期均有所上升。我们认为，今日集运指数上涨，主要是由于全球航运链扰动未完全消退、运价中枢仍存在抬升的可能。 碳酸锂继续走强，供应约束预期仍对价格形成支撑。消息面上，尽管津巴布韦近期已开始向部分中资企业恢复发放锂精矿出口配额，但整体上仍实行配额管理，并保留10%的出口税，且2027年起全面禁止锂精矿出口的政策方向并未改变，说明海外锂矿供应恢复仍存在约束。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，市场风格重新由前一交易日的防御轮动切回成长进攻，市场风险偏好明显修复。短期看，在经济数据实现良好开局、产业催化持续发酵的背景下，成长风 格或仍有望维持相对优势，但后续也需关注连续上涨后获利盘释放带来的阶段性波动。 债市方面，当前流动性环境仍维持平稳偏松，对债市仍有一定托底作用；但在一季度经济数据偏强、超长期特别国债供给预期落地的背景下，长端和超长端继续走强的动力有所减弱，债市短期大概率维持震荡格局。 商品方面，市场交易主线进一步转向结构性机会，航运运价、新能源材料以及部分资源品表现更强，而前期受地缘风险驱动较强的能化品种则有所分化。后续仍需关注外部局势变化、航运扰动持续性以及供给端收缩预期能否继续向相关品种传导。 风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。