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一季度业绩回升，荆州基地支撑公司长期成长

2024-05-11 王亮,王海涛太平洋证券徐雨泽

华鲁恒升2023年年报和2024年一季报显示，公司2023年营收272.6亿元，同比降9.87%；归母净利润35.76亿元，同比降43.14%。2024年一季度，公司营收79.78亿元，同比增31.8%；归母净利润10.65亿元，同比增36.3%。荆州基地一期项目顺利投产，辛醇、草酸、己内酰胺等产品放量，推动新能源新材料销量增长，同时原材料价格下降，公司毛利率提升至21.89%。

荆州基地首批项目（气体动力平台、合成气综合利用）2023年投产，年产尿素100万吨、醋酸100万吨、DMF 15万吨等，增强公司核心竞争力，符合长期发展战略。预计公司2024-2026年EPS分别为2.1元、2.6元和2.8元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、项目进度不及预期、欧美经济需求走弱、国内宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、不可抗力等。

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