原油日报：美国原油出口将大幅增长

市场要闻与重要数据 1、截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨1美元，收于每桶91.29美元，涨幅为0.01%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨14美分，收于每桶94.93美元，涨幅为0.15%。SC原油主力合约收跌0.17%，报634元/桶。（来源：Bloomberg） 2、白宫公布的文件显示，美国总统特朗普周三签发了多项输油管道许可，其中包括一项新建输油管道的许可，旨在促进美国与加拿大之间的原油及油品运输。该建设许可已颁发给巴肯管道公司（Bakken Pipeline），用于北达科他州伯克县的管道设施建设。此外，他还签发了其他许可，以维护和运营位于北达科他州和密西根州、靠近边境地区的现有输油管道。（来源：Bloomberg） 3、据英国金融时报报道，挪威财政部长斯托尔滕贝格表示，尽管对中东战争和美国不断攀升的债务感到担忧，但该国主权财富基金并不打算减持美国资产。斯托尔滕贝格在接受《金融时报》采访时表示：“关于‘我们是否应该减持’确实存在一些疑问；这属于政治决策，但我预见不会有大的变动。我们没有减少在美风险敞口的计划。”挪威政府全球养老基金拥有通过出售其巨大石油资源积累的超过2万亿美元资产。该基金投资于海外市场，用于平抑国家预算的短期波动并为未来经济进行储备。其一半以上的资产投资于美国，美国作为全球最大资本市场的所在地，本质上是基金经理构建投资组合时参考基准的重要组成部分。（来源：Bloomberg） 4、据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道，白宫表示，有103艘空载油轮正前往美国港口装载美国原油。白宫声称，凭借创纪录的能源产量，美国正为全球油气危机“提供至关重要的世界生命线”。特朗普政府表示，在总计103艘空载船只中，有54艘是超大型油轮（VLCC），每艘能够运输约200万桶原油。根据美国能源信息署的数据，美国是全球最大的原油生产国，战争爆发前的日产量达1300万桶。美国每日出口约1100万桶石油，进口800万桶，这使美国成为了石油净出口国。（来源：Bloomberg） 5、美国商品期货交易委员会（CFTC）正调查一系列在特朗普就伊朗战争政策转向前出现的“时点异常精准”的原油期货交易。CFTC正牵头调查在芝商所和洲际交易所平台上进行的原油期货交易，并已要求两家交易所提交相关数据，要求提供的数据包括用于识别交易主体的所谓“Tag 50”标识。3月23日，在特朗普表示将推迟此前威胁的对伊朗能源基础设施打击前15分钟，价值数十亿美元的原油及股指期货被交易。特朗普随后的表态导致原油价格暴跌、股市大幅上涨。而在4月7日特朗普宣布与伊朗达成两周停火协议前也出现过类似情况。消息公布前数小时，期货交易活动增加，而随后该消息引发油价和天然气价格下跌。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 随着亚太买家在全球寻找中东的替代供应，预计美国原油出口近期将大幅增加，我们预计美国原油出口量有望突破 500万桶/日，并可能测试历史高位，即挑战基础设施所能承受的出口上限，而由于美国原油产量增长放缓，短期支撑美国原油出口的资源主要来自商业储备和战略储备，而由于美国政府并未对成品油价格进行任何限制或补贴，美国是油价从原油传导到成品油上最顺畅的国家。 策略 油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com