西子洁能机构调研纪要

调研日期: 2026-04-14 西子清洁能源装备制造股份有限公司成立于1955年,是中国余热锅炉领军企业,致力于成为全球领先的清洁能源装备及解决方案供应商。该公司荣获浙江省质量奖,并获董事长王水福荣获第四届中国质量奖个人奖提名奖。主营业务涉及余热锅炉、生物质锅炉、循环流化床锅炉、燃气锅炉、盾构机等新装备的咨询、研发、生产、销售、安装,以及EPC、锅炉维修、升级改造、智慧锅炉、智慧工厂等新服务。此外,公司还提供新能源领域全生命周期的智慧服务,并将业务链延伸至新能源投资运营。已成功打造中国首个航空零碳工厂,并投资参建中国首座规模化运行光热储能电站。 1、公司基本情况及主要业务介绍? 公司于1955年建厂,2002年加入西子电梯集团,2011年深交所挂牌上市, 2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、 清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务,为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。 目前公司主要包括四部分业务:余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品,客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。 清洁环保能源装备主要包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等,主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。 解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉(容器、热交换器)等其他换热器及压力 容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件,服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。 2、2025年公司最新订单情况? 2025年,公司实现新增订单59.98 亿元,其中余热锅炉新增订单19.67亿元,清洁环保能源装备新增订单 6.32 亿元,解决方案新增订单 26.88 亿元,备件及服务新增订单 7.11 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日,公司实现在手订单59.16 亿元,公司通过全面加强对订单质量的管控,优化订单结构,推动业务高质量发展。未来公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源,力争提升公司整体接单能力。 3、公司在燃机余热锅炉领域有哪些优势及发展规划? 国内市场,燃机余热锅炉凭借低碳高效、调峰响应迅速的优势,成为解决传统火电启停慢、新能源不稳定的关键装备。公司是国内燃机余热 锅炉行业的领跑者,标志性项目包括北京奥运会配套的太阳宫2×9F级项目、广东能源集团惠州大亚湾石化区综合能源站项目、东莞宁洲厂址替代电源9H级HRSG等。 海外市场,公司自2002年与美国N/E公司签订燃机轮机余热锅炉技术转让协议,是美国N/E公司全球最大的技术转让方。随着天然气新增装机需求扩张,公司凭借品牌效应、设备质量、交付服务多方面优势获得海外客户的认可,标志性项目包括巴基斯坦必凯9H级HRSG、尼日利亚12台9E燃机余热锅炉项目等。 全球天然气发电需求持续攀升(传统工业+数据中心供电需求),伴随国际关系缓和的契机,公司将执行"全员海外"市场理念,大幅提升海外业务线索数量,紧抓机遇,加快全球布局,精准对接国际市场需求,全力推动燃气轮机余热锅炉全球化及北美市场的订单机会落地,持续提升"西子制造"HRSG在国际市场的竞争力和影响力。 4、公司2025年主要业绩情况? 公司加强销售订单质量管控,主营业务销售毛利率水平较上年同期继续提高;同时,公司加强应收账款及存货管理,营运资金占用总额有所下降,2025年度经营活动现金净流入明显提升,计提的预期信用损失及资产减值损失较上年同期减少,公司全年实现扣非归母净利润2.56 亿元,较上年同期大幅增长78.52%,盈利能力大幅提升,公司业绩稳中向好,未来公司会重点在海外市场、新能源、重大装备改造及备品备件市场持续发力,从市场拓展、创新合作、精益制造、全面数字化转型等维度全面推进公司可持续、健康发展。 5、公司出海的重点区域及发展情况? 公司海外市场主要集中东南亚、南美洲以及"一带一路"沿线国家及地区(非洲、中东)等。随着国家综合实力的不断提升,国产品牌逐步被海外市场所认可,结合国家"一带一路"政策导向,公司不断增加海外布点,结合海外市场需求,不断推出海外市场的拳头产品,公司产品在海外市场竞争力不断提升。近年来,海外市场新增订单占比不断提升。海外市场已经成为公司业绩增量的重要组成部分。 6、公司余热锅炉产品毛利率是多少? 2025年,公司余热锅炉产品综合毛利率19.96%,比上年同期增加2.10%。未来公司将在稳固传统锅炉业务现有市占率基础上,努力提高订单质量,提升毛利率水平。 7、公司在核电领域有哪些优势及布局? 公司在核电领域已有20多年的深耕与发展,已取得民用核二三级制造许可证。同时,公司具有丰富的项目经验,与中广核集团等建立了长期战略合作,产品质量可靠。近年来,公司聚焦核岛关键设备的研发生产制造,积极拓展核电设备国内外合作,加快向三代核电、四代核电研发和项目承接。公司拥有核级制造车间,具备成型工艺、机械加工、核级焊接、核级无损检测、热处理及水压试验等完整的核级设备制造能力。